A股光伏板塊現(xiàn)七只ST股，光伏產(chǎn)業(yè)困境加重

A股光伏板塊的最新總市值降到了2.16萬億元——108家光伏公司，平均市值僅約200億元。

這與巔峰時期相差甚遠。兩年前，104家光伏公司（注：微導(dǎo)納米(29.370, -0.34, -1.14%)、艾羅能源(58.420, -1.20, -2.01%)、歐晶科技(35.320, -0.73, -2.02%)、阿特斯(12.040, -0.22, -1.79%)彼時尚未上市）合計市值一度高達4.46萬億元，均值約430億元。

而當(dāng)股價的高光時刻褪去，一些A股光伏公司相繼顯示出了疲態(tài)。甚至，有些走向了退市邊緣。

5月21日，ST愛康(0.950, -0.05, -5.00%)（002610.SZ）股價再遭跌停，A股光伏板塊第二只股價低于1元的“仙股”出現(xiàn)。此前，老牌光伏概念股ST陽光(0.820, -0.04, -4.65%)（維權(quán)）（600220.SH）的股價同樣連跌，最新股價低至0.82元/股。

按照滬深交易所股票上市規(guī)則，連續(xù)二十個交易日的每日股票收盤價均低于1元，公司股票可能被終止上市交易。

七家被實施風(fēng)險警示的A股光伏公司

這七家被實施風(fēng)險警示的光伏公司所涉原因包括財務(wù)虛假記載、持續(xù)經(jīng)營存在重大不確定性、資金占用、內(nèi)控缺陷等。

兩只“仙股”：ST陽光和ST愛康“連吃”12個跌停板

在國內(nèi)光伏行業(yè)，愛康科技和江蘇陽光的名氣并不低。

這兩家老牌光伏公司各有歷史和故事：前者曾是光伏邊框、支架龍頭企業(yè)，后經(jīng)過數(shù)次轉(zhuǎn)型，涉足光伏電站、能源互聯(lián)網(wǎng)、碳資產(chǎn)管理，如今則大舉押注異質(zhì)結(jié)賽道；后者以毛紡起家，并早在十多年前便關(guān)注光伏產(chǎn)業(yè)投資，先后布局過多晶硅、硅棒、電池片以及組件業(yè)務(wù)，一度想打造成全產(chǎn)業(yè)鏈的光伏制造企業(yè)。

然而，當(dāng)國內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷了數(shù)度周期性更迭，曾經(jīng)的老牌光伏企業(yè)卻行至被淘汰的邊緣。

2023年，愛康科技和江蘇陽光雙雙陷入虧損。其中，愛康科技去年虧損8.26億元，最近三個會計年度合計虧損金額達到20.66億元；江蘇陽光則虧損1億元，為上市以來首次年度虧損。

江蘇陽光的主營業(yè)務(wù)目前仍為紡織。從業(yè)績表現(xiàn)上看，該公司并未受到光伏產(chǎn)業(yè)周期下行的沖擊。近兩年來，江蘇陽光已經(jīng)明確表態(tài)投資光伏產(chǎn)業(yè)鏈項目。2022年4月，該公司發(fā)布公告，其與包頭市政府、包頭市九原區(qū)政府分別簽訂了《投資合作協(xié)議》，擬投資200億元在包頭市投資建設(shè)光伏新能源全產(chǎn)業(yè)鏈項目，總建設(shè)用地面積約2000畝，建設(shè)“10萬噸多晶硅、10GW單晶拉棒（包括切片）、10GW電池片及組件項目，同時建設(shè)10GW光伏電站項目”。

到了年底，上述投資公告更迭地址并縮小規(guī)模，即擬由全資子公司寧夏澄安與寧夏石嘴山市人民政府簽訂《合作協(xié)議》，擬在寧夏石嘴山經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)項目規(guī)劃建設(shè)年產(chǎn)10萬噸高純多晶硅項目和年產(chǎn)10GW拉晶切片、10GW電池片和10GW組件項目。而該公司將先行投資建設(shè)年產(chǎn)5萬噸高純多晶硅項目，項目投資金額約50億元。

但到了2023年末，上述多晶硅項目未取得重大的實質(zhì)性進展。對此，江蘇陽光回應(yīng)稱，針對這一項目，“包括購買土地廠房等事宜，公司已對其出資1億元，報告期內(nèi)未取得實質(zhì)性進展，資金籌措未到位，后續(xù)公司會關(guān)注目前光伏市場和行業(yè)風(fēng)險形勢，審慎決策，項目存在變更、終止等風(fēng)險?！?/p>

之所以被ST，則因江蘇陽光在最近的一個會計年度中被出具了帶否定意見的內(nèi)控報告以及“與持續(xù)經(jīng)營相關(guān)的重大不確定性”的保留意見審計報告。這與其控股股東江蘇陽光集團（下稱陽光集團）密切相關(guān)。例如，在2023年度審計報告中，江蘇陽光為控股股東陽光(9.090, 0.01, 0.11%)集團提供的4億元借款擔(dān)保一事，會計師事務(wù)所認為無法對該擔(dān)保事項預(yù)計可能產(chǎn)生的擔(dān)保責(zé)任獲取充分、適當(dāng)?shù)膶徲嬜C據(jù)；陽光集團對江蘇陽光形成約1.7億元非經(jīng)營性資金占用，而江蘇陽光未能對陽光集團的償債能力提供充分資料。

值得一提的是，陽光集團本身已經(jīng)麻煩纏身。該集團近期因涉嫌內(nèi)幕交易海潤光伏股票案，將被證監(jiān)會罰款約2.32億元。

截至5月21日收盤，ST陽光的股價連續(xù)12個交易日跌停至0.82元/股，并已持續(xù)4個交易日低于1元/股。

而愛康科技則于5月21日這天進入“仙股”行列，同樣在遭遇12個跌停板后，該股最新收盤價為0.95元/股。

數(shù)次轉(zhuǎn)型的愛康科技，將最新的戰(zhàn)略押注在了異質(zhì)結(jié)賽道上。可效果并不理想。

今年3月份，愛康科技曾回應(yīng)投資者稱，其通過在江蘇蘇州、江西贛州、浙江湖州、浙江舟山四個高效太陽能(5.150, -0.07, -1.34%)電池及組件生產(chǎn)基地的布局，目前已實現(xiàn)3.8GW異質(zhì)結(jié)HJT電池產(chǎn)能及10.4GW組件產(chǎn)能。但從去年的業(yè)績表現(xiàn)上看，愛康科技的光伏業(yè)務(wù)產(chǎn)品除邊框外，其支架、組件以及電站運營收入均同比下滑。

根據(jù)愛康科技管理層在近期召開的業(yè)績說明會上回應(yīng)，該公司計劃五年內(nèi)實現(xiàn)超40GW高效太陽能電池及組件產(chǎn)能，成為異質(zhì)結(jié)行業(yè)的全球頭部企業(yè)。這表明，其未來仍有大規(guī)模擴產(chǎn)的計劃。

不過，愛康科技當(dāng)前面臨較高的資產(chǎn)負債率，其未來能否保證資金流滿足生產(chǎn)經(jīng)營需要，備受外界關(guān)注。對此，愛康科技方面表示，“公司可通過經(jīng)營現(xiàn)金流入增加流動資金4.5億元，通過金融機構(gòu)授信融資增加資金6.46億元，通過供應(yīng)鏈融資補充流動資金7.86億元，通過長期股權(quán)投資轉(zhuǎn)讓及收回電站轉(zhuǎn)讓款可增加營運資金約16.6億元，合計可增加流動資金35.42億元?！?/p>

愛康科技身上的壓力不可謂不大。異質(zhì)結(jié)組件在當(dāng)前N型組件的競爭中尚未占據(jù)更大的市場份額，且愛康科技去年的組件出貨量僅為2.45GW，較2022年還有所下滑。

而除了經(jīng)營層面，其內(nèi)控問題亦成該公司被ST的主因之一。根據(jù)會計師事務(wù)所的報告，在2023年，愛康科技的營運資金、應(yīng)收賬款和長期股權(quán)投資管理均未獲得審計認可。

“五花八門”：內(nèi)控、持續(xù)經(jīng)營能力、財務(wù)造假等問題頻出

ST愛康和ST陽光身上所存在的問題并非個案。

例如，在內(nèi)控上，除了上述兩家公司外，ST聆達、ST航高也因同樣的問題被實施風(fēng)險警示；在持續(xù)經(jīng)營能力上，ST天龍、ST聆達、*ST嘉寓、*ST中利則已經(jīng)連虧數(shù)年。

5月15日，是ST聆達第二次披露子公司金寨嘉悅繼續(xù)停產(chǎn)的到期時間點。但毫無意外的是，該子公司無法按期復(fù)產(chǎn)，并繼續(xù)停產(chǎn)。

這家營收占比超過90%的核心子公司無法重啟生產(chǎn)，意味著ST聆達未來的可持續(xù)經(jīng)營能力遭遇重大不確定性。并且，自2020年以來，ST聆達已經(jīng)連年虧損，其資產(chǎn)負債率更是迅速走高。這家曾經(jīng)快速走在跨界光伏企業(yè)隊伍前列的公司，幾乎宣告轉(zhuǎn)型失敗。

在內(nèi)控方面，會計師事務(wù)所針對ST聆達出具了否定意見的《內(nèi)部控制鑒證報告》，涉及事項包括合同審批、采購付款及資金存放相關(guān)內(nèi)部控制存在重大缺陷，關(guān)聯(lián)交易相關(guān)內(nèi)部控制存在重大缺陷，對子公司管理相關(guān)內(nèi)部控制存在重大缺陷。

如今，ST聆達的市值僅剩7.34億元。從最高時期的90億元到如今不足10億元，該公司只用了不到兩年的時間。

*ST嘉寓同為跨界者。早在2017年布局PERC產(chǎn)線后，該公司在踩雷商票巨虧后便加碼光伏業(yè)務(wù)的投入。2022年，該公司進入異質(zhì)結(jié)賽道，光伏產(chǎn)品成為其營收主體。

財報顯示，2023年，*ST嘉寓光伏業(yè)務(wù)收入10.26億元，占比85.20%。但在去年，該公司巨虧15億元，且其期末凈資產(chǎn)變?yōu)樨撝担瑸?14.85億元。

從目前的公開信息來看，*ST嘉寓的光伏業(yè)務(wù)仍處于持續(xù)開拓中。今年2月份，該公司發(fā)布公告稱，其全資子公司武威嘉寓光能源科技有限公司、嘉寓未來能源科技(武威)有限公司分別與威縣尚世建設(shè)工程有限公司簽訂了《光伏組件采購合同》，合同暫估總金額為人民幣2.42億元。

盡管追光未停，但*ST嘉寓的麻煩纏身。根據(jù)公告，截至4月10日，*ST嘉寓及控股子公司涉及的作為被告的訴訟案件共1562件，涉訴金額共計約29.51億元。其中，撤訴案件143件，已決訴訟案件1144件，未決訴訟（指已經(jīng)立案尚未形成生效判決或尚未達成和解的案件，含正在審理及尚未開庭案件）案件275件。此外，因資產(chǎn)不足以償債，其公司全資子公司江西嘉寓收到江西省吉安縣人民法院出具的（2024）贛0821破申6號《民事裁定書》，裁定受理江西嘉寓破產(chǎn)清算。

今年，國內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)的大動蕩必將讓*ST嘉寓迎來生存之戰(zhàn)。

另一家備受業(yè)內(nèi)光伏的老牌光伏公司中利集團，如今因多種原因被實施退市風(fēng)險警示和其他風(fēng)險警示。

雖然*ST中利已經(jīng)處于預(yù)重整階段——這在一定程度上帶來走出困境的預(yù)期——但該公司本身深陷財務(wù)造假、非經(jīng)營性占用和違規(guī)擔(dān)保金額巨大、凈資產(chǎn)為負、業(yè)績持續(xù)虧損的泥淖。

5月14日，*ST中利發(fā)布公告收到中國證監(jiān)會下發(fā)的《行政處罰及市場禁入事先告知書》（處罰字〔2024〕66號），江蘇證監(jiān)局對*ST中利及相關(guān)負責(zé)人開出一張共計3000萬的罰款單，實控人王柏興被終身市場禁入。

值得注意的是，*ST中利的財務(wù)暴雷引線為2021年上海電氣(4.290, -0.06, -1.38%)（維權(quán)）爆出的“專網(wǎng)通信案”。自此之后，該公司一蹶不振，2021年至2023年累計虧損近60億元。

目前，資本市場對于*ST中利依然存在炒作跡象。自2023年1月起，*ST中利及其七家下級核心子公司均已正式啟動預(yù)重整或重整程序。受此影響，今年以來，該公司股價一度回彈。

然而，總市值僅剩15億元的*ST中利，一度是國內(nèi)光伏扶貧電站市場的頭部企業(yè)。如今，其重生的希望只能寄托在重整上。

最新的重整進展公告顯示，截至2024年2月20日，蘇州中院裁定受理四家子公司宿遷新能源、沛縣新能源、泗陽新能源、泗陽光電的重整申請，并同時指定由中利集團清算組擔(dān)任上述四家公司的管理人。*ST中利還稱，截至4月29日，其重整層報工作正在江蘇省層面持續(xù)、有序推進。

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