AI液冷風(fēng)口，英維克上半年凈利增長(zhǎng)近100%

8月12日，英維克(002837.SZ)發(fā)布2024年半年度報(bào)告。

報(bào)告顯示，公司2024年上半年?duì)I業(yè)收入為17.13億元，同比增長(zhǎng)38.24%；歸母凈利潤(rùn)為1.83億元，同比增長(zhǎng)99.63%；扣非歸母凈利潤(rùn)為1.71億元，同比增長(zhǎng)113.5%。

據(jù)悉，英維克是精密溫控節(jié)能解決方案和產(chǎn)品提供商，近5年公司業(yè)績(jī)穩(wěn)步向好。在同期半年報(bào)對(duì)比上，英維克營(yíng)業(yè)收入上自2020年以來上漲2.5倍，由6.71億元至17.13億元；歸母凈利潤(rùn)也同比上升，由0.76億元增長(zhǎng)至1.83億元。

而這個(gè)穩(wěn)步上漲則是基于公司在業(yè)務(wù)線上的多點(diǎn)布局?，F(xiàn)階段，英維克按產(chǎn)品線可大致分為四類：機(jī)房領(lǐng)域溫控產(chǎn)品、儲(chǔ)能領(lǐng)域戶外溫控產(chǎn)品、客車空調(diào)和軌道交通列車空調(diào)。

得益于抓住AI數(shù)據(jù)機(jī)房對(duì)液冷技術(shù)上的需求，2023年下半年，機(jī)房領(lǐng)域溫控產(chǎn)品開始放量。至2024上半年，機(jī)房領(lǐng)域溫控產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8.6億元，同比增長(zhǎng)86%，占總營(yíng)收比達(dá)50%。

另外，根據(jù)公司財(cái)報(bào)，截至2024上半年，英維克來自數(shù)據(jù)中心機(jī)房及算力設(shè)備的液冷技術(shù)相關(guān)收入約為上年同期的2倍。這主要得益于公司提前布局液冷“全鏈條”上的優(yōu)勢(shì)。

對(duì)于英維克針對(duì)AI液冷產(chǎn)品方面的布局，券商機(jī)構(gòu)十分認(rèn)可。截至公司中報(bào)發(fā)布后，國(guó)金、華泰、國(guó)盛、招商和開源這五家券商均給出了買入評(píng)級(jí)。

反觀，原本支撐英維克業(yè)務(wù)大盤的儲(chǔ)能溫控產(chǎn)品，在營(yíng)收上占比由53.37%下滑至41.53%，毛利率也由去年的33.27%下滑至30.70%，同比下降2.6個(gè)百分點(diǎn)。對(duì)此，英維克稱，報(bào)告期內(nèi)，由于儲(chǔ)能行業(yè)的收入?yún)^(qū)域結(jié)構(gòu)變化，而導(dǎo)致相關(guān)業(yè)務(wù)同比增速放緩。

成功抓住AI風(fēng)口雖值得肯定，但英維克數(shù)據(jù)機(jī)房板塊和儲(chǔ)能板塊上的此消彼長(zhǎng)，也凸顯出英維克公司業(yè)務(wù)布局，受政策因素影響較大。

英維克在財(cái)報(bào)風(fēng)險(xiǎn)提示中指出，公司下游所處的算力、通信、儲(chǔ)能、地鐵軌交、新能源汽車等應(yīng)用領(lǐng)域當(dāng)前均是國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策鼓勵(lì)發(fā)展的領(lǐng)域，但如果相關(guān)的產(chǎn)業(yè)政策階段性地發(fā)生一些調(diào)整，可能會(huì)對(duì)公司相應(yīng)的業(yè)務(wù)造成短期或長(zhǎng)期的不利影響。

除受國(guó)內(nèi)政策影響，英維克在海外的布局也易受國(guó)際環(huán)境局勢(shì)沖擊。從數(shù)據(jù)上看，今年上半年其在海外收入上有所下滑，從去年同期占營(yíng)收的19.53%收縮至16.08%。英維克對(duì)此也無奈表示，國(guó)際貿(mào)易環(huán)境的變化，可能會(huì)對(duì)出口業(yè)務(wù)的可持續(xù)性或者競(jìng)爭(zhēng)力帶來不確定性。

值得一提的是，英維克在業(yè)務(wù)布局上講求未雨綢繆。其對(duì)液冷技術(shù)上的前瞻布局，最初來自針對(duì)工業(yè)儲(chǔ)能熱管理系統(tǒng)研發(fā)出的解決方案。而這也是其在AIDC機(jī)房需求出現(xiàn)后能夠快速切換賽道的原因。

此外，除數(shù)據(jù)溫控產(chǎn)品和儲(chǔ)能戶外產(chǎn)品兩大支柱以外，現(xiàn)階段，英維克還將目光瞄準(zhǔn)冷鏈物流相關(guān)需求，對(duì)此其將客車空調(diào)業(yè)務(wù)線調(diào)整至向冷鏈物流靠攏。另外，英維克2018年通過全資收購上?？铺?，以此為切入口進(jìn)軍地鐵列車空調(diào)及架修服務(wù)的業(yè)務(wù)。

但對(duì)于下一個(gè)前瞻性風(fēng)口的布局上，英維克還未有十足把握。雖然目前客車空調(diào)和軌道交通空調(diào)兩塊業(yè)務(wù)，在營(yíng)收增速上勢(shì)頭較好，前者為42.35%，后者為35.88%。但這兩部分業(yè)務(wù)在營(yíng)收上占比均不足3%。

截至13日午盤，英維克報(bào)收21.11元/股，跌2.81%。

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