光伏行業(yè)低谷寒冬，上游隱形富豪賺大發(fā)了

貓財(cái)經(jīng) · 2024-03-29 11:46:20

凈利潤(rùn)增速連續(xù)兩年有所放緩。......

2023年，光伏行業(yè)的新增裝機(jī)量再次創(chuàng)下新高，奧特維作為行業(yè)上游設(shè)備商憑借技術(shù)轉(zhuǎn)型，實(shí)現(xiàn)了70%以上的利潤(rùn)增長(zhǎng)，全年凈利潤(rùn)達(dá)到12.56億元。頭部光伏企業(yè)如通威、隆基和天合光能等訂單大幅增加，推動(dòng)了奧特維營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)的顯著提升。同時(shí)，奧特維還積極擴(kuò)展到鋰電和半導(dǎo)體設(shè)備領(lǐng)域，并在海外市場(chǎng)增長(zhǎng)顯著。年末時(shí)，奧特維受到多只基金的青睞，持股比例大幅提升，反映出資本市場(chǎng)對(duì)其業(yè)績(jī)及未來(lái)發(fā)展的認(rèn)可。

光伏行業(yè)新增裝機(jī)量再創(chuàng)新高，疊加技術(shù)轉(zhuǎn)型影響下，上游設(shè)備商賺得盆滿缽滿。

2023年奧特維再次實(shí)現(xiàn)70%以上的利潤(rùn)增長(zhǎng)，全年凈利潤(rùn)達(dá)到12.56億元，通威、隆基以及天合光能等頭部光伏企業(yè)訂單大增。與此同時(shí)，奧特維推進(jìn)鋰電、半導(dǎo)體設(shè)備領(lǐng)域布局，海外收入進(jìn)一步增長(zhǎng)。年末時(shí)，多只基金重倉(cāng)奧特維，持股比例提高超3成。

光伏設(shè)備訂單大增，推高利潤(rùn)

3月26日，光伏設(shè)備生產(chǎn)商奧特維披露2023年年報(bào)。去年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約63.02億元，同比增長(zhǎng)78.05%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)約為12.56億元，同比大增76.1%。同時(shí)，奧特維推出現(xiàn)金分紅方案，公司擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利20元（含稅），并以資本公積金向全體股東每10股轉(zhuǎn)增4股，合計(jì)派現(xiàn)金額約為4.48億元。

從2019年光伏產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)規(guī)模進(jìn)入穩(wěn)步增長(zhǎng)后，奧特維經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額隨之轉(zhuǎn)正，此后公司凈利潤(rùn)進(jìn)入快速增長(zhǎng)，2023年公司收入規(guī)模仍保持高速增長(zhǎng)，但凈利潤(rùn)增速連續(xù)兩年有所放緩。

去年，光伏設(shè)備仍然是奧特維最主要的收入來(lái)源，公司銷售光伏設(shè)備取得收入約53.64億元，同比增長(zhǎng)79.15%，占全部營(yíng)業(yè)收入比例約為85%。2023年，光伏行業(yè)新增裝機(jī)需求旺盛，國(guó)內(nèi)新增光伏裝機(jī)216.88GW，同比增長(zhǎng)148.12%，新增和累計(jì)裝機(jī)量均為全球第一。奧特維營(yíng)利大增主要也是得益于光伏行業(yè)客戶加大了對(duì)公司產(chǎn)品的采購(gòu)量，新產(chǎn)品訂單持續(xù)提升。

串焊機(jī)是光伏組件生產(chǎn)環(huán)節(jié)的核心設(shè)備，也是奧特維主要的光伏設(shè)備產(chǎn)品之一。奧特維串焊機(jī)市場(chǎng)占有率超過(guò) 60%，2023年全球光伏組件前十的供應(yīng)商均是奧特維的客戶。從大額訂單來(lái)看，2023年奧特維中標(biāo)了通威太陽(yáng)能合計(jì)9.2億元的劃焊一體機(jī)等設(shè)備的招標(biāo)項(xiàng)目，隆基綠能合計(jì)7.4億元的硅片分選機(jī)及組件等設(shè)備項(xiàng)目，以及阿特斯2.3億元的組件項(xiàng)目。

2023年全年，奧特維簽署的銷售訂單130.94億元（含稅），較上年增長(zhǎng)77.57%，截止2023年12月31日，公司在手訂單132.04億元（含稅），同比增長(zhǎng)80.33%。其中，松瓷機(jī)電低氧單晶爐在去年獲得天合光能18.9億訂單，該訂單是奧特維2023年度最大金額的單一訂單。

值得一提的是，下游客戶客戶驗(yàn)收周期較長(zhǎng)，截至 2023 年 12 月末，奧特維存貨的賬面余額約為76.3億元，較上年同期增長(zhǎng)96.24%。其中，期末發(fā)出商品余額約為62.67億元，占期末存貨比例達(dá)到80.7%，較長(zhǎng)的驗(yàn)收周期形成一定的經(jīng)營(yíng)性資金占用。

另外，隨著P型電池片逐步逼近理論效率極限，光伏電池技術(shù)快速?gòu)腜型PERC電池向N型TOPCon和HJT電池技術(shù)升級(jí)。去年，奧特維也研發(fā)0BB串焊機(jī)、XBC串焊機(jī)、N型低氧單晶爐、激光輔助燒結(jié)等適應(yīng)N型電池技術(shù)的新設(shè)備。下游需求拉動(dòng)奧特維收入規(guī)模的進(jìn)一步擴(kuò)大。今年2月，奧特維再拿下隆基綠能2.7億元的劃焊一體機(jī)、BC印膠設(shè)備訂單。

布局儲(chǔ)能、半導(dǎo)體封測(cè)，多只基金加倉(cāng)

2023年，奧特維繼續(xù)研發(fā)投入。截至年末時(shí)，奧特維研發(fā)人員數(shù)量達(dá)到875人，較上年增長(zhǎng)超過(guò)23%，同時(shí)研發(fā)人員平均薪酬從24.41萬(wàn)元提升至28.85萬(wàn)元。全年，奧特維研發(fā)費(fèi)用支出約3.27億元，同比增長(zhǎng)約38.3%。不過(guò)，奧特維在去年研發(fā)投入的增速有所放緩，研發(fā)費(fèi)用占全年?duì)I業(yè)收入比例下降至5.19%。

奧特維絕大部分收入依賴于光伏設(shè)備的銷售，因此光伏行業(yè)景氣度能夠極大程度的影響公司盈利情況。近年來(lái)，奧特維開(kāi)始進(jìn)行儲(chǔ)能、半導(dǎo)體封測(cè)領(lǐng)域的布局。去年，奧特維分別通過(guò)鋰電設(shè)備和半導(dǎo)體設(shè)備的銷售取得營(yíng)業(yè)收入約3.49億元、2087.61萬(wàn)元，分別增長(zhǎng)約141.07%和251.61%。

目前，奧特維的儲(chǔ)能設(shè)備合作了天合儲(chǔ)能、晶科儲(chǔ)能、阿特斯、山東電工時(shí)代、中車株洲所等知名儲(chǔ)能企業(yè)，半導(dǎo)體設(shè)備剛剛進(jìn)入市場(chǎng)化驗(yàn)證，目前合作方包括通富微電，中芯集成，華潤(rùn)微電，捷捷微電，電基集成等中型體量客戶。在客戶范圍擴(kuò)大時(shí)，去年奧特維半導(dǎo)體設(shè)備毛利率提升至33.46%，增長(zhǎng)超過(guò)21個(gè)百分點(diǎn)。

2023年，奧特維加碼境外市場(chǎng)布局，公司在日本、新加坡設(shè)立全資子公司，將在境外開(kāi)展研發(fā)、貿(mào)易等業(yè)務(wù)。去年全年，奧特維有近10億收入來(lái)自海外市場(chǎng)。同時(shí)，海外市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)平緩，毛利率達(dá)到46.99%，遠(yuǎn)高于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的34.56%。

目前，奧特維光伏、鋰電專用設(shè)備研發(fā)中心，以及生產(chǎn)基地同時(shí)推進(jìn)建設(shè)。截至2023年12月末時(shí)，奧特維三期廠房投入建設(shè)，在建工程賬面金額增長(zhǎng)超過(guò)50%。另外，在建工程轉(zhuǎn)固、機(jī)器設(shè)備增加，導(dǎo)致公司期末固定資產(chǎn)金額翻倍。

多項(xiàng)目并行推進(jìn)下，奧特維債務(wù)有所提升。2023年8月，奧特維完成了超11億元可轉(zhuǎn)債的發(fā)行，募資主要用于平臺(tái)化高端智能裝備智慧工廠建設(shè)，以及光伏電池先進(jìn)金屬化工藝設(shè)備實(shí)驗(yàn)室及半導(dǎo)體先進(jìn)封裝光學(xué)檢測(cè)設(shè)備研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目。年末時(shí)，公司長(zhǎng)期借款增加至1.41億元。

奧特維年報(bào)披露后，國(guó)信證券、民生證券研報(bào)維持對(duì)奧特維的“買入”評(píng)級(jí)。此外，機(jī)構(gòu)也對(duì)奧特維表現(xiàn)出看好的動(dòng)作。截至2023年12月31日，中信證券持股比例約為2.04%，持股數(shù)量較三季報(bào)時(shí)增加約220萬(wàn)股，上升為第六大股東。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)，年末時(shí)，有41家基金重倉(cāng)持有奧特維，合計(jì)持股數(shù)量超過(guò)1401萬(wàn)股。其中，易方達(dá)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)基金加倉(cāng)39.77%，維持在奧特維第十大股東的位置，傅鵬博和朱璘共同管理的睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值A(chǔ)持股市值約為2.47億元，新增成為奧特維第九大股東。

從持倉(cāng)數(shù)量較高的前幾只基金來(lái)看，易方達(dá)賈健管理的另一只基金易方達(dá)瑞程A對(duì)奧特維的持倉(cāng)增長(zhǎng)約為34.98%。鵬華基金旗下鵬華環(huán)保產(chǎn)業(yè)、鵬華沃鑫C、鵬華新能源精選C加倉(cāng)奧特維的比例都達(dá)到45%以上。

閱讀余下全文