核心子公司停產(chǎn)，近百億投資項(xiàng)目告敗，聆達(dá)股份光伏生意前途未卜

鈦媒體 · 2024-03-20 18:39:10

聆達(dá)股份面臨嚴(yán)峻的生存挑戰(zhàn)，需要重新評估其在光伏行業(yè)的定位和策略。......

聆達(dá)股份自2014年進(jìn)入光伏行業(yè)后，于2020年收購金寨嘉悅新能源科技有限公司正式切入光伏電池業(yè)務(wù)。然而，該公司連續(xù)幾年虧損，2023年再度預(yù)虧。由于單晶硅電池片價(jià)格下降，核心子公司金寨嘉悅停產(chǎn)，而銅陵高效光伏電池片產(chǎn)業(yè)基地項(xiàng)目也被終止。深交所關(guān)注該公司光伏業(yè)務(wù)能力，追問停產(chǎn)原因及其對公司的影響。聆達(dá)股份面臨嚴(yán)峻的生存挑戰(zhàn)，需要重新評估其在光伏行業(yè)的定位和策略。

2014年，通過并購初涉光伏發(fā)電業(yè)務(wù)的聆達(dá)股份（SZ：300125），在2020年收購金寨嘉悅新能源科技有限公司（以下簡稱“金寨嘉悅”）后正式切入光伏電池業(yè)務(wù)。但披上光伏概念外衣的聆達(dá)股份，難以嘗到轉(zhuǎn)型的“蜜果”，其2020-2022年歸母凈利潤連虧，2023年再度預(yù)虧。

除了業(yè)績不佳，近期圍繞聆達(dá)股份光伏業(yè)務(wù)的壞消息不斷。受單晶硅電池片價(jià)格的快速下降影響，其主要收入來源、核心子公司金寨嘉悅高效光伏太陽能電池片生產(chǎn)線實(shí)施臨時(shí)停產(chǎn)。3月19日，聆達(dá)股份又終止了銅陵高效光伏電池片產(chǎn)業(yè)基地項(xiàng)目。無論是子公司停產(chǎn)還是項(xiàng)目終止，均將聆達(dá)股份在光伏業(yè)務(wù)布局上的困境擺在公眾面前。

針對聆達(dá)股份光伏電池片產(chǎn)線停產(chǎn)，深交所立即下發(fā)關(guān)注函，詳細(xì)追問停產(chǎn)原因，以及停產(chǎn)可能給公司帶來的系列影響及風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而劍指這項(xiàng)跨界投資是否穩(wěn)健、審慎。

根據(jù)第三方機(jī)構(gòu)預(yù)測，光伏產(chǎn)業(yè)鏈全球需求預(yù)計(jì)將持續(xù)上升，但在爆發(fā)式增長后，光伏產(chǎn)業(yè)熱度將逐步回歸，增速將相對放緩。隨著未來光伏行業(yè)的巨頭集中度會(huì)進(jìn)一步提高，有產(chǎn)業(yè)鏈競爭優(yōu)勢的企業(yè)會(huì)存活下去。既沒有技術(shù)、又沒有全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢和資本優(yōu)勢的小企業(yè)，生存情況會(huì)比較艱難。這種境況下，聆達(dá)股份又該何去何從？

近百億投資項(xiàng)目折戟

3月19日，聆達(dá)股份發(fā)布公告稱，終止建設(shè)銅陵高效光伏電池片產(chǎn)業(yè)基地項(xiàng)目。去年6月，聆達(dá)股份與銅陵獅子山高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)管理委員會(huì)（簡稱“銅陵獅子山高新區(qū)管委會(huì)”）協(xié)調(diào)的有關(guān)基金共同出資新設(shè)立項(xiàng)目公司為投資主體，在銅陵獅子山高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)擬投資約91.5億元建設(shè)年產(chǎn)20GW高效光伏電池片產(chǎn)業(yè)基地項(xiàng)目（簡稱“銅陵項(xiàng)目”）。其中，項(xiàng)目一期建設(shè)年產(chǎn)10GW-Topcon高效電池片產(chǎn)線（簡稱“項(xiàng)目一期”）；項(xiàng)目二期建設(shè)年產(chǎn)5GW-Topcon高效電池片產(chǎn)線及5GW-hjt電池片產(chǎn)線（簡稱“項(xiàng)目二期”），項(xiàng)目二期待項(xiàng)目一期全部建成達(dá)產(chǎn)后適時(shí)建設(shè)。

隨后，上市公司與銅陵獅子山高新區(qū)管委會(huì)協(xié)調(diào)的出資方銅陵銅輝新材料科技有限公司（簡稱“銅陵銅輝”）簽訂《出資協(xié)議書》，并于銅陵獅子山高新區(qū)投資設(shè)立了合資公司銅陵嘉悅新能源科技有限公司（簡稱“銅陵嘉悅”）。聆達(dá)股份持有銅陵嘉悅80%股權(quán)，銅陵銅輝持有銅陵嘉悅20%股權(quán)，銅陵嘉悅于2023年6月26日完成了工商登記手續(xù)并取得了《營業(yè)執(zhí)照》。銅陵嘉悅作為聆達(dá)股份在銅陵獅子山高新區(qū)從事高效光伏電池片項(xiàng)目的投資與經(jīng)營主體。

據(jù)了解，項(xiàng)目一期計(jì)劃總投資41億元，其中固定資產(chǎn)投資約36億元，除政府代建約12億元外，公司將通過自有資金、自籌資金投入約24億元（其中設(shè)備融資租賃約18億元，銀行貸款及其他約6億元）。

銅陵項(xiàng)目的規(guī)劃中，預(yù)計(jì)項(xiàng)目一期開工后6個(gè)月內(nèi)（2023年12月份）完成全部廠房建設(shè)；預(yù)計(jì)公司在項(xiàng)目一期主廠房交付之日起3個(gè)月內(nèi)（2024年3月份）完成設(shè)備安裝調(diào)試并首批投產(chǎn)；預(yù)計(jì)項(xiàng)目一期于2024年6月左右全面達(dá)產(chǎn)。

3月4日，聆達(dá)股份披露的銅陵項(xiàng)目進(jìn)展公告稱，鑒于銅陵項(xiàng)目建設(shè)的復(fù)雜性、系統(tǒng)性等特點(diǎn)，項(xiàng)目建設(shè)易受地方相關(guān)政策、行業(yè)市場環(huán)境變化、融資環(huán)境、項(xiàng)目施工實(shí)施條件、項(xiàng)目施工相關(guān)方配合進(jìn)度等多種因素影響，截至目前，項(xiàng)目一期處于建設(shè)階段。

光伏行業(yè)是典型的資金密集型行業(yè)。截至2023年三季度末，聆達(dá)股份賬面上貨幣資金僅有0.75億元。再融資收緊下，銅陵項(xiàng)目的巨額投資帶給聆達(dá)股份的資金壓力著實(shí)不小。

彼時(shí)，聆達(dá)股份也提到，項(xiàng)目一期建設(shè)規(guī)模和資金需求較大，相較于當(dāng)前公司自有貨幣資金、現(xiàn)金流狀況存在較大缺口，公司能否順利籌資、融資，以及籌資、融資金額、融資時(shí)間存在一定的不確定性。

半個(gè)月后，聆達(dá)股份就以“綜合評估認(rèn)為目前該項(xiàng)目的實(shí)施條件及要求發(fā)生較大變化，導(dǎo)致近階段已無法滿足項(xiàng)目推進(jìn)實(shí)施的需求”為由終止了銅陵項(xiàng)目。

核心子公司停產(chǎn)的信披之疑

終止銅陵項(xiàng)目之前，3月15日聆達(dá)股份宣布金寨嘉悅的高效光伏太陽能電池片生產(chǎn)線實(shí)施臨時(shí)停產(chǎn)。

據(jù)公開資料，金寨嘉悅于2019年在安徽成立，目前主營PERC單晶硅太陽能電池片。2020年，聆達(dá)股份支付現(xiàn)金2.87億元收購了金寨嘉悅的70%股權(quán)，并于次年實(shí)現(xiàn)100%控股。

按照計(jì)劃，金寨嘉悅的項(xiàng)目總投資40億元，占地522畝，規(guī)劃建設(shè)10GW高效光伏電池產(chǎn)能，項(xiàng)目分三期建設(shè)，其中一期已建成投產(chǎn)3GW高效PERC晶硅電池項(xiàng)目；二期投資建設(shè)5GW-210mm兼容182mm-TOPCon電池智能工廠；三期將根據(jù)市場情況和實(shí)際發(fā)展戰(zhàn)略進(jìn)行規(guī)劃。

目前聆達(dá)股份主營業(yè)務(wù)為光伏太陽能電池片生產(chǎn)制造及電站運(yùn)營，主要收入來源于金寨嘉悅，其單晶硅光伏電池片業(yè)務(wù)最近一年一期收入占比分別為95.5%和94.45%。

聆達(dá)股份表示，近期，單晶硅電池片市場價(jià)格隨著上游原材料的價(jià)格出現(xiàn)大幅下降，隨著單晶硅電池片價(jià)格的快速下降，金寨嘉悅經(jīng)營壓力加大，與此同時(shí)近年來因金寨嘉悅經(jīng)營資金籌措未達(dá)預(yù)期，導(dǎo)致現(xiàn)有PERC型電池片產(chǎn)線經(jīng)營性現(xiàn)金流緊張及新建產(chǎn)能TOPCon生產(chǎn)項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)展緩慢。因此，金寨嘉悅的光伏太陽能電池片生產(chǎn)線實(shí)施臨時(shí)全部停產(chǎn)。

一位光伏行業(yè)觀察人士告訴鈦媒體APP，2022年，規(guī)?；a(chǎn)的P型單晶電池仍采用PERC技術(shù)，但到2023年，TOPCon電池就以絕對規(guī)模優(yōu)勢成為投產(chǎn)主流。

據(jù)第三方研究機(jī)構(gòu)預(yù)測，“進(jìn)入2024年，N型在光伏產(chǎn)業(yè)鏈占比有望達(dá)到70%甚至更高?！?/p>

上述人士進(jìn)而表示，P型電池廠停產(chǎn)并不罕見，且隨著技術(shù)迭代和市場需求變化，這一情況在今年會(huì)越來越多。

“從短期來看，對公司2024年的經(jīng)營業(yè)績會(huì)產(chǎn)生較大不利影響，但長期來看，金寨嘉悅本次實(shí)施臨時(shí)停產(chǎn)有利于避免由于光伏電池片產(chǎn)品短期內(nèi)價(jià)格走低引起的虧損”，聆達(dá)股份如是說。

作為重要收入來源，金寨嘉悅的停產(chǎn)自然引起深交所的重視。關(guān)注函中，深交所將問詢焦點(diǎn)對準(zhǔn)聆達(dá)股份光伏業(yè)務(wù)能力，要求聆達(dá)股份補(bǔ)充說明金寨嘉悅產(chǎn)品與行業(yè)平均水平的差異，此次停產(chǎn)的主要原因及具體影響。鑒于聆達(dá)股份近年通過收購金寨嘉悅才得以跨界進(jìn)入光伏產(chǎn)業(yè)，交易所要求公司補(bǔ)充說明這項(xiàng)跨界投資是否穩(wěn)健、審慎。

根據(jù)聆達(dá)股份公告，金寨嘉悅的停產(chǎn)時(shí)間至2024年4月15日，后續(xù)復(fù)產(chǎn)情況將及時(shí)披露。

有媒體報(bào)道稱，聆達(dá)股份并未說明何時(shí)開始停產(chǎn)，但至少已有3個(gè)月。有知情人士表示，聆達(dá)股份復(fù)產(chǎn)時(shí)間雖有計(jì)劃，但繼續(xù)停產(chǎn)可能性較大。

對此，深交所要求聆達(dá)股份說明金寨嘉悅具體停產(chǎn)時(shí)間，這項(xiàng)信息披露是否及時(shí)。并就金寨嘉悅的庫存說明資產(chǎn)減值、存貨跌價(jià)準(zhǔn)備的情況以及為恢復(fù)生產(chǎn)擬采取的主要應(yīng)對計(jì)劃。

值得一提的是，深交所特別關(guān)注銅陵項(xiàng)目的下一步建設(shè)計(jì)劃及安排等。追問之后，聆達(dá)股份宣布終止。

“追光”四年只賺吆喝不賺錢

公開資料顯示，聆達(dá)股份上市之初主要從事余熱發(fā)電相關(guān)業(yè)務(wù)。2014年通過收購格爾木神光新能源有限公司的100%股權(quán)，初次涉及光伏發(fā)電行業(yè)；真正發(fā)力布局光伏電池行業(yè)則是在收購金寨嘉悅之后。

盡管身處在高景氣度賽道，但聆達(dá)股份的實(shí)際盈利能力未有改善。數(shù)據(jù)顯示，2020-2022年，聆達(dá)股份營收分別為2.82億元、10.8億元和15.98億元，分別同比增長154.52%、282.49%和47.94%；同期歸母凈利潤分別為-5602萬元、-7103萬元和-1693萬元。

聆達(dá)股份預(yù)計(jì)2023年的營收8億元至10億元，歸母凈利潤虧損1900萬元至3800萬元。對于營收下滑，聆達(dá)股份表示，因太陽能電池業(yè)務(wù)代工比例較大及銷售價(jià)格同比下降，公司收入水平較上年同期下降。

聆達(dá)股份稱，2023年光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格整體呈波動(dòng)下行態(tài)勢，第四季度主要產(chǎn)品價(jià)格快速下跌，公司主營業(yè)務(wù)盈利能力承壓；同時(shí)，產(chǎn)品價(jià)格快速下行帶來的存貨減值損失對公司第四季度業(yè)績產(chǎn)生較大負(fù)向影響。因此，公司2023年度營業(yè)利潤較上年下降，凈虧損增加。

鈦媒體APP注意到，聆達(dá)股份2023年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃顯示：第一類限制性股票210萬股；第二類限制性股票321萬股，授予價(jià)格為8.28元/股。2023年10月13日為首次授予日。

首次授予限制性股票的業(yè)績考核目標(biāo)為：以2022年的營業(yè)收入為基數(shù)，2023年、2024年、2025年的營收增長率分別不低于20%、200%、300%。依此計(jì)算，2023-2025年，聆達(dá)股份的營收目標(biāo)為分別不低于19.18億元、47.94億元、63.92億元。

另一個(gè)考核指標(biāo)為：2023-2025年，聆達(dá)股份實(shí)現(xiàn)的凈利潤分別不低于1500萬元、3.5億元、4.2億元。