[DBM分析]通威股份光伏發(fā)展之路：戰(zhàn)略制勝（下）

數(shù)字新能源DataBM.com · 2023-11-14 09:54:26

此篇我們將繼續(xù)詳解通威股份如何一步步推全面擴(kuò)張，揭秘其迎風(fēng)起飛且屹立不倒的制勝之道。......

“全球晶硅看中國(guó)，中國(guó)晶硅看四川，四川晶硅看樂(lè)山。”四川樂(lè)山是光伏龍頭通威集團(tuán)的發(fā)源之地。在這里，通威集團(tuán)從飼料龍頭成長(zhǎng)為了光伏霸主！

上篇研究文章中，我們起底了通威股份如何切入晶硅賽道，在經(jīng)歷了幾番波折后，重回光伏賽道。（詳情點(diǎn)擊：[專(zhuān)題]通威股份光伏發(fā)展之路：戰(zhàn)略制勝（上））

今天我們將繼續(xù)為您詳解通威股份如何一步步推全面擴(kuò)張，揭秘其迎風(fēng)起飛且屹立不倒的制勝之道。

三、2017年~2022年：電池片、多晶硅加速擴(kuò)張布局硅片及組件業(yè)務(wù)

3.1 電池片：布局合肥、成都、眉山三大區(qū)域

2017年開(kāi)始，通威股份逐步加快了在電池片領(lǐng)域的布局。

2017年初啟動(dòng)成都二期2GW高效單晶電池項(xiàng)目，并于2017年9月；2017年11月啟動(dòng)總投資為120億元的合肥、成都20GW高效晶硅電池項(xiàng)目（各10GW），成都三期3.2GW、合肥二期2.3GW均在2018年11月投產(chǎn)，2018年電池片設(shè)計(jì)產(chǎn)能達(dá)到10.9GW（實(shí)際產(chǎn)能超12GW）。

2019年開(kāi)工建設(shè)成都四期3.8GW高效晶硅電池項(xiàng)目和眉山一期7.5GW高效晶硅電池項(xiàng)目，年底設(shè)計(jì)能力達(dá)到14.7GW，實(shí)際產(chǎn)能超過(guò)20GW，實(shí)際產(chǎn)能超過(guò)設(shè)計(jì)能力的36%。

2020年2月，通威股份披露《高純晶硅和太陽(yáng)能電池業(yè)務(wù)2020-2023年發(fā)展規(guī)劃》，提出2023年電池片產(chǎn)能80-100GW的目標(biāo)，該目標(biāo)是當(dāng)時(shí)公司實(shí)際產(chǎn)能的4-5倍，標(biāo)志著通威股份在光伏領(lǐng)域投資由“小碎步前進(jìn)”到“激進(jìn)式擴(kuò)張”。

隨后，通威股份在成都金堂開(kāi)工建設(shè)年產(chǎn)30GW高效太陽(yáng)能電池及配套項(xiàng)目，同時(shí)與天合光能成立通合新能源(金堂)有限公司建設(shè)年產(chǎn)4萬(wàn)噸高純晶硅、15GW高效晶硅電池、15GW切片項(xiàng)目。2022年簽約眉山32GW高效晶硅電池項(xiàng)目，同時(shí)隨著產(chǎn)能的釋放，2022年通威股份電池片產(chǎn)能突破了70GW（其中按設(shè)計(jì)產(chǎn)能，合肥7GW+成都雙流10GW+成都金堂30GW+眉山23.5GW）。

表2：2017~2022年間通威股份投產(chǎn)的電池片設(shè)計(jì)產(chǎn)能

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圖2：2016~2022年通威股份電池片實(shí)際產(chǎn)能 

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3.2 多晶硅：布局樂(lè)山、包頭、保山三大區(qū)域

與電池片產(chǎn)能每年持續(xù)擴(kuò)張不同，通威股份在多晶硅領(lǐng)域的產(chǎn)能提升在2017年以前主要依靠于內(nèi)部的科技創(chuàng)新提升生產(chǎn)效率，2018年樂(lè)山一期2.5萬(wàn)噸、包頭一期2.5萬(wàn)噸投產(chǎn)后，公司產(chǎn)能已位列全球前三，擴(kuò)張腳步有所放慢。

直到2020年才重新推動(dòng)多晶硅新項(xiàng)目的建設(shè)，陸續(xù)簽約樂(lè)山二期3.5萬(wàn)噸、保山一期4萬(wàn)噸和包頭一期4.5萬(wàn)噸高純晶硅項(xiàng)目，重識(shí)擴(kuò)張步伐，并提出2023年22-29萬(wàn)噸的硅料產(chǎn)能發(fā)展目標(biāo)，2021-2022年產(chǎn)能陸續(xù)釋放，至2022年底，通威股份多晶硅實(shí)際產(chǎn)能達(dá)26萬(wàn)噸/年（其中按設(shè)計(jì)產(chǎn)能，樂(lè)山9.6萬(wàn)噸+包頭7.5萬(wàn)噸+保山5萬(wàn)噸）。

表2：2017~2022年間通威股份投產(chǎn)的多晶硅設(shè)計(jì)產(chǎn)能

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圖2：2016~2022年通威股份多晶硅實(shí)際產(chǎn)能 

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3.3 硅片：外部采購(gòu)為主，現(xiàn)有產(chǎn)能15GW

通威股份電池片生產(chǎn)環(huán)節(jié)的硅片材料主要來(lái)源于外部采購(gòu)，自身硅片產(chǎn)能較小，截至2022年底僅15GW，主要用于自身電池片的生產(chǎn)。切片項(xiàng)目隸屬于通合新能源(金堂)有限公司，為通威股份和天合光能的合資公司，于2021年投產(chǎn)，采用210大尺寸技術(shù)路線(xiàn)。

2023年8月，通威股份宣布在樂(lè)山峨眉市和五通橋區(qū)分別投資16GW拉棒、切片、電池片項(xiàng)目，總投產(chǎn)達(dá)200億元。

可見(jiàn)，在硅片環(huán)節(jié)，通威股份未來(lái)依然主要服務(wù)于自身的電池片業(yè)務(wù)，發(fā)揮自身產(chǎn)業(yè)鏈一體化優(yōu)勢(shì)。

3.4 組件：布局江蘇、安徽，2022年組件產(chǎn)能大幅擴(kuò)張

2016年，通威股份收購(gòu)賽維LDK太陽(yáng)能高科技(合肥)有限公司完成后擁有少量規(guī)模的組件產(chǎn)能（350MW），2018年對(duì)組件生產(chǎn)線(xiàn)進(jìn)行了技改升級(jí)，5月自主研發(fā)出了超420W的高效疊瓦組件，年產(chǎn)能實(shí)現(xiàn)800MW。2019年啟動(dòng)通威合肥5GW高效組件項(xiàng)目。

經(jīng)過(guò)前期的技術(shù)積累以及對(duì)未來(lái)光伏組件需求增長(zhǎng)的預(yù)期，通威股份2022年在組件領(lǐng)域的投資進(jìn)一步加大，完成8GW光伏智能工廠技改項(xiàng)目，組件產(chǎn)能提升至14GW，同時(shí)在9月和12月陸續(xù)宣布將分別在江蘇鹽城和南通建設(shè)25GW光伏組件項(xiàng)目。

四、2023年~2026年：組件、多晶硅、電池片一體化全面擴(kuò)張

2022年，通威股份電池片產(chǎn)能為70GW、多晶硅產(chǎn)能為26萬(wàn)噸、硅片產(chǎn)能為15GW、組件產(chǎn)能為14GW，光伏板塊（不含電站）實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入1118.2億元（未剔除內(nèi)部抵扣），占公司營(yíng)業(yè)收入的79%，控股股東通威集團(tuán)也成為《財(cái)富》世界500強(qiáng)首家光伏企業(yè)。

2021-2022年硅料價(jià)格的上行以及產(chǎn)能的投產(chǎn)使得光伏業(yè)務(wù)收入占比得到大幅提升，公司總收入達(dá)到歷史最高。

圖3：通威股份光伏產(chǎn)品收入占總收入比重 

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2022年4月，通威股份發(fā)布《高純晶硅和太陽(yáng)能電池業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃實(shí)施進(jìn)展及后續(xù)規(guī)劃》，規(guī)劃 2026 年高純晶硅產(chǎn)能規(guī)模100萬(wàn)噸（較2022年增長(zhǎng)333%），太陽(yáng)能電池產(chǎn)能達(dá)到150GW（較2022年增長(zhǎng)114%），繼續(xù)進(jìn)一步鞏固在晶硅及太陽(yáng)能電池領(lǐng)域的全球老大地位。

尤其是在多晶硅環(huán)節(jié)，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手產(chǎn)能的進(jìn)一步擴(kuò)張將加劇市場(chǎng)份額的爭(zhēng)奪，通威股份產(chǎn)能擴(kuò)張步伐也較上一階段明顯加快。截至2023年9月底，通威股份擬建在建光伏項(xiàng)目總規(guī)模近1000億元。

2023年，隨著通威股份組件產(chǎn)能的釋放，年末組件產(chǎn)能有望達(dá)到80GW，迅速占據(jù)全球第二，成為組件、多晶硅、電池片一體化全面發(fā)展的全球光伏龍頭。

表2：截至2023年9月底，通威股份在建擬建項(xiàng)目表

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五、通威股份光伏業(yè)務(wù)發(fā)展壯大的關(guān)鍵因素

（1）戰(zhàn)略制勝

2007年，通威集團(tuán)就提出了“三步走”發(fā)展規(guī)劃（見(jiàn)前文），而通威股份的后期發(fā)展無(wú)一不是這“三步走”發(fā)展規(guī)劃的兌現(xiàn)，足見(jiàn)公司的戰(zhàn)略眼光。

2005年，通威集團(tuán)董事長(zhǎng)劉漢元在北京大學(xué)經(jīng)管學(xué)院就讀DBA工商管理博士時(shí)以《各種新能源比較研究與我國(guó)能源戰(zhàn)略選擇》作為研究課題，認(rèn)為太陽(yáng)能光伏發(fā)電將成為未來(lái)清潔能源主要發(fā)展方向，隨即進(jìn)入光伏行業(yè)。

而此前一年，德國(guó)實(shí)施了《新可再生能源法》，光伏發(fā)電市場(chǎng)隨之蓬勃發(fā)展，這一年也被認(rèn)為是世界光伏產(chǎn)業(yè)元年，國(guó)內(nèi)光伏裝機(jī)量占全球不到3%，發(fā)展空間巨大。

光有戰(zhàn)略眼光還不夠，在跌宕起伏的市場(chǎng)能有戰(zhàn)略定力才是必勝的關(guān)鍵。2008年以后，光伏行業(yè)受外需驟降內(nèi)需未起，同時(shí)產(chǎn)能持續(xù)釋放及進(jìn)口傾銷(xiāo)影響，硅料價(jià)格持續(xù)下行，行業(yè)利潤(rùn)低迷。不少早期的硅料企業(yè)如新光硅業(yè)陸續(xù)陷入停產(chǎn)重組。

在此期間，通威集團(tuán)一方面盡力維持硅料業(yè)務(wù)發(fā)展，通過(guò)技改、效率提升實(shí)現(xiàn)降本擴(kuò)能，另一方面還進(jìn)軍了太陽(yáng)能電池片領(lǐng)域，大膽逆勢(shì)布局，說(shuō)明即使是在市場(chǎng)低迷期，公司依然是堅(jiān)定看好光伏產(chǎn)業(yè)的未來(lái)發(fā)展。

在電池領(lǐng)域，收購(gòu)初期通威太陽(yáng)能電池產(chǎn)品為多晶硅電池，2016年多晶硅電池產(chǎn)量占公司總產(chǎn)量的93%，隨著2017年單晶硅片逐步替代多晶硅片，通威順勢(shì)加大多晶硅電池投入，2018年迅速將單晶硅電池產(chǎn)量占比提升至53.7%，成為公司電池主要品種，2022年占比達(dá)100%。

（2）自上而下布局，逆勢(shì)適時(shí)切入

從三氯氫硅到多晶硅，從多晶硅再到太陽(yáng)能電池，從太陽(yáng)能電池再到組件，通威股份/通威集團(tuán)在光伏領(lǐng)域的布局從上游到下游逐步推進(jìn)。硅料和電池片則是光伏產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)含量最高的兩個(gè)環(huán)節(jié)，硅料投資規(guī)模大，電池片技術(shù)則迭代迅速。誰(shuí)掌握了更低成本的硅料生產(chǎn)技術(shù)則必然比同行領(lǐng)先一步，具備行業(yè)話(huà)語(yǔ)權(quán)。

2005-2008年，硅料資源緊張，是典型的“擁硅為王時(shí)代”，硅料資源的獲取是下游競(jìng)爭(zhēng)和擴(kuò)張的關(guān)鍵；2008年以后，硅料陷入過(guò)剩，進(jìn)入成本為王階段，通威股份2015年的技改大幅降低了硅料的生產(chǎn)成本。自2015年至今，通威股份的光伏產(chǎn)品中，硅料的毛利率一直是最高的，而成本最低時(shí)已低至4萬(wàn)元/噸以下，這得益于其戰(zhàn)略選擇及成本優(yōu)勢(shì)。

圖2：2015~2022年通威股份硅料業(yè)務(wù)毛利率

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相較硅料領(lǐng)域，電池片業(yè)務(wù)毛利率雖然略低，但自收購(gòu)以來(lái)，通過(guò)技改提升，持續(xù)維持超高的產(chǎn)能利用率，2016-2020年間產(chǎn)能利用率一直在110%以上，期間毛利率也較為穩(wěn)定。同時(shí)，電池片業(yè)務(wù)的收購(gòu)可謂是抄了個(gè)大底，迅速提升了業(yè)務(wù)估值，也帶了穩(wěn)定的現(xiàn)金流。

在奠定硅料、電池片龍頭之后，并在硅料業(yè)務(wù)利潤(rùn)大幅提升之時(shí)，順勢(shì)選擇進(jìn)入組件環(huán)節(jié)。硅料利潤(rùn)大幅提升勢(shì)必帶來(lái)產(chǎn)能的新一輪擴(kuò)張，硅料價(jià)格下行不可避免，因此通過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈延申進(jìn)一步掌控下游是必然之舉。

（3）持續(xù)的技術(shù)創(chuàng)新

通威股份多晶硅業(yè)務(wù)發(fā)展過(guò)程中經(jīng)過(guò)了多輪技改，尤其是2013年底投資6億元進(jìn)行了第三輪技改，是在當(dāng)時(shí)市場(chǎng)環(huán)境下的大膽投資，由此帶來(lái)了2015年硅料生產(chǎn)成本由14萬(wàn)元/噸下降至8萬(wàn)元/噸，同時(shí)實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)能大幅提升，為后期的發(fā)展奠定的基礎(chǔ)。

在此過(guò)程中，既實(shí)現(xiàn)了降本提產(chǎn)，又培養(yǎng)了技術(shù)人員。為此，永祥多晶硅技改項(xiàng)目指揮部榮獲“永祥技改攻關(guān)獎(jiǎng)”，獎(jiǎng)勵(lì)1500萬(wàn)元，大大激勵(lì)了公司的技術(shù)創(chuàng)新。

在電池組件環(huán)節(jié)，通威股份持續(xù)保持技術(shù)試驗(yàn)和積累，組件產(chǎn)能迅速實(shí)現(xiàn)大幅技改提升，疊瓦組件實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，研發(fā)“TNC”（Tongwei N-passivated contact cell通威N型－鈍化接觸電池）技術(shù)（TOPCon技術(shù)），轉(zhuǎn)換效率超25.1%；研發(fā)“THC”（Tongwei HJT Cell）技術(shù)（HJT技術(shù)），電池效率最高達(dá)26.18%。除了HJT和TOPcon技術(shù)電池的并行量產(chǎn)外，公司還在IBC、鈣鈦礦及疊層電池加以研發(fā)創(chuàng)新。

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