瘋搶，光伏賽道最后的船票

中國(guó)光伏行業(yè)在業(yè)內(nèi)影響力*的歐洲國(guó)際太陽(yáng)能博覽會(huì)（Intersolar Europe，以下簡(jiǎn)稱IE博覽會(huì)）迎來(lái)高光時(shí)刻。

全球太陽(yáng)能光伏重頭戲——IE博覽會(huì)于6月16日落下帷幕。由于是全球規(guī)模*、影響最深的太陽(yáng)能專業(yè)展覽會(huì)，IE博覽會(huì)每年都吸引了全球大量光伏企業(yè)前往參展。

今年的IE博覽會(huì)簡(jiǎn)直就成了中國(guó)光伏企業(yè)的主場(chǎng)。隨處可見中國(guó)企業(yè)展位以及中國(guó)參展人員的身影，根據(jù)展會(huì)官方公布的名單，中國(guó)參展商多達(dá)近四百家，達(dá)到參展商總數(shù)的三分之一。

值得一提的是，每年Intersolar Europe的亮點(diǎn)之一，就是公布Intersolar Award獎(jiǎng)項(xiàng)的得主。作為光伏界最權(quán)威、含金量最高的獎(jiǎng)項(xiàng)之一，Intersolar Award由行業(yè)專家組成的獨(dú)立評(píng)審委員會(huì)進(jìn)行評(píng)估、表彰光伏行業(yè)年度*創(chuàng)新性和顛覆性的產(chǎn)品和技術(shù)。

今年的三家獲獎(jiǎng)公司中有兩家都來(lái)自中國(guó)：華為和愛旭，分別憑借大功率組串逆變器和ABC電池及組件技術(shù)獲得殊榮。獲獎(jiǎng)產(chǎn)品完全來(lái)自兩個(gè)不同的光伏領(lǐng)域，可見中國(guó)光伏技術(shù)創(chuàng)新能力已經(jīng)走在了全球前列。

不過，中歐光伏一團(tuán)和氣的背后卻是暗流涌動(dòng)。

作為曾經(jīng)的光伏強(qiáng)國(guó)，歐洲顯然不甘被中國(guó)光伏企業(yè)甩在后面。據(jù)公開報(bào)道，德國(guó)警方在展會(huì)現(xiàn)場(chǎng)直接帶走了曾在潤(rùn)達(dá)光伏任董事兼副總經(jīng)理、現(xiàn)為江蘇格林保爾新能源有限公司第二大股東的浦永華。許多中國(guó)光伏人士在現(xiàn)場(chǎng)見證了此次德國(guó)警方“現(xiàn)場(chǎng)抓人”。至于背后原因，目前沒有明確說法，有媒體稱是由于此前長(zhǎng)期存在的三角貿(mào)易涉嫌違反德國(guó)相關(guān)法律法規(guī)。

本來(lái)中國(guó)與歐洲在光伏市場(chǎng)加深合作的窗口，居然成了一場(chǎng)“鴻門宴”？

由于此前在2019年IE博覽會(huì)期間，也曾發(fā)生多位中國(guó)光伏企業(yè)高管被德國(guó)相關(guān)部門帶走調(diào)查一事，因此，此次“歷史重演”一度令業(yè)內(nèi)“風(fēng)聲鶴唳”。

為此，中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)深夜緊急辟謠，澄清稱：此次參加德國(guó)IE博覽會(huì)被帶走的中國(guó)光伏從業(yè)者只是協(xié)助調(diào)查，目前已回到酒店。

在經(jīng)歷了三年多疫情后，本次IE博覽會(huì)上中國(guó)光伏企業(yè)的亮眼表現(xiàn)，充分表現(xiàn)了中國(guó)光伏行業(yè)已經(jīng)處于全球*水平。而“中國(guó)企業(yè)高管被帶走”的插曲，更體現(xiàn)出中國(guó)光伏已經(jīng)強(qiáng)到讓歐洲忌憚和惶恐，不惜動(dòng)用國(guó)家力量來(lái)加以限制。

在中國(guó)光伏企業(yè)于國(guó)際舞臺(tái)成為焦點(diǎn)的同時(shí)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)也迎來(lái)了行業(yè)發(fā)展以來(lái)的最高潮，眾多來(lái)自光伏產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的企業(yè)扎堆申報(bào)上市。

今年上半年，共有31家光伏企業(yè)已經(jīng)申報(bào)IPO，共募資867億元。其中，阿特斯、鑫宏業(yè)、艾能聚等3家企業(yè)已經(jīng)成功上市，時(shí)創(chuàng)能源即將上市，其余27家企業(yè)則在IPO審核或者上市輔導(dǎo)階段。

然而，物極必反。

通過梳理這31家企業(yè)后發(fā)現(xiàn)，除了少數(shù)幾家企業(yè)代表了光伏行業(yè)發(fā)展的新技術(shù)，大部分企業(yè)主要依靠訂單增長(zhǎng)慣性，也就是借著光伏行業(yè)高成長(zhǎng)性沖刺上市，而這恐怕會(huì)重演保定英利和隆基股份的悲劇。

高景太陽(yáng)能就是“短期催熟”的典型案例之一。

通過研究發(fā)現(xiàn)，高景太陽(yáng)能突破了以往光伏企業(yè)按部就班的成長(zhǎng)邏輯，選擇一種以資本做局作勢(shì)掌舵、光伏大佬擔(dān)任職業(yè)經(jīng)理人管理公司的“短平快”的發(fā)展模式，一邊依靠來(lái)自VC的董事做局內(nèi)部交易，一邊不斷融資來(lái)輸血，目標(biāo)直指上市。

實(shí)際上，高景太陽(yáng)能有很大比例的收入來(lái)源于與資本方珠海華發(fā)集團(tuán)、IDG資本相關(guān)企業(yè)的關(guān)聯(lián)交易，而且獲得高達(dá)20億的政府補(bǔ)貼。

另一個(gè)“短期催熟”例子是成立于2019年的華耀光電。

華耀光電在2019年未開展實(shí)際運(yùn)營(yíng)，營(yíng)收為0；在2020年的營(yíng)收也僅為1.47億元，凈利潤(rùn)不過324萬(wàn)元；之后突然在2021年迎來(lái)了曾是上市公司億晶光電實(shí)控人荀建華的入股。荀氏家族顯然是打算帶著原班人馬在華耀光電“再創(chuàng)業(yè)”。

華耀光電主營(yíng)單晶硅棒和單晶硅片的生產(chǎn)和銷售，仍未脫離荀氏家族從前的營(yíng)生，合理推測(cè)荀氏家族將其產(chǎn)業(yè)資源騰籠換鳥。隨著荀氏家族的高度控盤，華耀光電的業(yè)績(jī)發(fā)生了質(zhì)的轉(zhuǎn)變，2021年?duì)I收同比增長(zhǎng)了十余倍， 2022年?duì)I收又翻了一番。在經(jīng)過業(yè)績(jī)突飛猛進(jìn)的兩年后，華耀光電也達(dá)到了創(chuàng)業(yè)板上市標(biāo)準(zhǔn)。

高景太陽(yáng)能和華耀光電并不是個(gè)例，由此可見我國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)資本之熱，以至于可以實(shí)現(xiàn)擦邊球性質(zhì)的“快速催熟，做局上市”。

不過，回顧行業(yè)發(fā)展史，從無(wú)到有，從弱小的跟隨者到強(qiáng)大的主導(dǎo)者，中國(guó)光伏行業(yè)在技術(shù)和市場(chǎng)都曾走出一段艱難的發(fā)展之路。

本文試圖還原中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)自新世紀(jì)始的前兩波蕩氣回腸，以及明星企業(yè)的得與失。

01 中國(guó)光伏登上*，英利與隆基淪為“舊王”

13年前的2010年南非世界杯，中國(guó)足球隊(duì)雖然沒有參與其中，但中國(guó)元素沒有缺席。本屆世界杯迎來(lái)了中國(guó)企業(yè)破天荒的*次贊助，也是從這屆世界杯開始，伊利、蒙牛、vivo等中國(guó)企業(yè)開始加入世界杯贊助商隊(duì)伍。而開創(chuàng)這一局面是一家來(lái)自河北保定的中國(guó)光伏領(lǐng)域元老級(jí)企業(yè)英利綠色能源。而且，英利繼續(xù)贊助了2014年世界杯。

不過，世界杯史上的“英利神話”并沒有在現(xiàn)實(shí)的商業(yè)活動(dòng)中延續(xù)下去，甚至英利衰落之快，超出了業(yè)內(nèi)的預(yù)料。到了2015年，英利的股價(jià)從高點(diǎn)的415美元/股下挫到了只有25美元/股，2018年英利更是從紐交所退市，直到目前破產(chǎn)重組還在進(jìn)行中。

事實(shí)上，英利從頂峰跌落谷底，是曾經(jīng)的光伏“舊王”們?cè)诒仁謾C(jī)和新能源車更頻繁的技術(shù)變革中，輪番被淘汰的縮影。

昔日指點(diǎn)江山的*代光伏巨頭們?nèi)缃穸嗦涞脩K談收?qǐng)觯?/p>

2013年，曾經(jīng)的行業(yè)老大無(wú)錫尚德申請(qǐng)破產(chǎn)重組；

2016年，LDK（江西賽維）破產(chǎn)重組；

2019年，中電電氣申請(qǐng)破產(chǎn)；

2019年漢能從港交所退市，2020年漢能系公司申請(qǐng)破產(chǎn)清算，經(jīng)過兩年多的協(xié)調(diào)仍無(wú)法重整成功，無(wú)奈走到集中破產(chǎn)清算的境地；

曾經(jīng)全球*太陽(yáng)能熱水器制造商——皇明太陽(yáng)能早已負(fù)債累累幾近破產(chǎn)。

回顧中國(guó)光伏行業(yè)20多年發(fā)展史，本質(zhì)上是技術(shù)發(fā)展和變遷的路線圖。把前浪拍死在沙灘上的光伏“新貴”，新一代技術(shù)的代表。

曾幾何時(shí)，中國(guó)光伏行業(yè)還是歐美日的追隨者。世界光伏行業(yè)大爆發(fā)始于2004年，迫于環(huán)保和能源安全的雙重壓力，德國(guó)、瑞士等歐洲國(guó)家和美國(guó)等相繼出臺(tái)光伏產(chǎn)業(yè)扶持政策。大半個(gè)歐洲和美國(guó)，以高出平均電價(jià)10倍的價(jià)格支持光伏發(fā)展。僅在當(dāng)年，全球光伏市場(chǎng)的需求同比翻了整整一倍。我國(guó)也跟隨， 2006年頒布的《中華人民共和國(guó)可再生能源法》，標(biāo)志著我國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)也進(jìn)入發(fā)展快車道。

在中國(guó)光伏發(fā)展的頭十年，最常提到的是“三頭在外”的困境，即核心原料來(lái)源、市場(chǎng)和核心技術(shù)都嚴(yán)重依賴國(guó)外。

技術(shù)層面，以上游核心原料為例，上游多晶硅生產(chǎn)技術(shù)被美、日、德三國(guó)壟斷，中國(guó)光伏企業(yè)只能進(jìn)入技術(shù)門檻更低的組件環(huán)節(jié)，利用勞動(dòng)力成本低的優(yōu)勢(shì)，出口到歐美市場(chǎng)。由于對(duì)上游缺乏議價(jià)能力，以無(wú)錫尚德為首的中國(guó)光伏企業(yè)普通選擇通過同海外供應(yīng)商簽訂長(zhǎng)期協(xié)議，在保證原料供應(yīng)的同時(shí)規(guī)避原料價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)。

2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)，歐美光伏需求驟減，多晶硅價(jià)格斷崖式下跌，讓之前通過協(xié)議來(lái)鎖定高位原材料價(jià)格的中國(guó)光伏企業(yè)損失慘重。同時(shí)需求下降也讓光伏出口萎縮，大量無(wú)法承受多晶硅價(jià)格過山車式劇變的中國(guó)企業(yè)退出市場(chǎng)。

經(jīng)歷了硅料價(jià)格波動(dòng)危機(jī)，中國(guó)光伏行業(yè)痛定思痛，開啟了*次技術(shù)蛻變：通過自研自產(chǎn)和引進(jìn)并改良國(guó)外技術(shù)兩種手段，打破美、日、德的技術(shù)壟斷，擺脫了多晶硅料長(zhǎng)年受制于人的局面。直至今日，中國(guó)依舊是世界*的硅料原產(chǎn)國(guó)。

代表事件是2009年保利協(xié)鑫自主研發(fā)冷氫化工藝，建成本土投產(chǎn)最早、規(guī)模*的多晶硅產(chǎn)線，從而打破歐美日的壟斷。*時(shí)期，保利協(xié)鑫還擊敗當(dāng)時(shí)海外市場(chǎng)的硅料霸主德國(guó)瓦克公司，占據(jù)全球1/4市場(chǎng)份額，成為全球*多晶硅生產(chǎn)商。

當(dāng)國(guó)內(nèi)硅料生產(chǎn)的技術(shù)不斷成熟，再疊加政策鼓勵(lì)，保利協(xié)鑫、賽維LDK、中冶集團(tuán)等多晶硅企業(yè)紛紛擴(kuò)產(chǎn)。到了2013年，中國(guó)多晶硅產(chǎn)量已約占全球總產(chǎn)量的40%。同時(shí)，歐洲約51%、美國(guó)約86%的多晶硅光伏組件產(chǎn)自中國(guó)。

不過，一場(chǎng)從多晶硅到單晶硅的巨大行業(yè)技術(shù)變遷正在慢慢醞釀。

當(dāng)時(shí)光伏行業(yè)的共識(shí)是：?jiǎn)尉Ч璧奈锢斫Y(jié)構(gòu)優(yōu)于多晶硅，但由于單晶硅生產(chǎn)的硅料成本與拉晶工藝成本一直居高難下，“貴”成了擋在單晶硅發(fā)展路上*的絆腳石。

就在全國(guó)的企業(yè)都在瘋狂涌入多晶硅賽道同時(shí)，另一家蟄伏多年的企業(yè)隆基綠能，開始因押注單晶硅新技術(shù)賽道而逐漸崛起。隆基創(chuàng)始人李振國(guó)帶團(tuán)隊(duì)調(diào)研了包括市面上所有光伏技術(shù)手段，最終判斷單晶硅將會(huì)是未來(lái)*的技術(shù)路線，并在此領(lǐng)域開展了長(zhǎng)達(dá)十年的摸索和研發(fā)。

隆基綠能主要靠三個(gè)創(chuàng)新，成為光伏賽道上一波的“新貴”：*，硅料環(huán)節(jié)突破了多次裝料拉晶技術(shù)，將單晶硅成本限縮至與多晶硅持平的水平；第二，硅片環(huán)節(jié)，在2012年突破了多年被日本壟斷的金剛線切技術(shù)，顯著降低單片硅成、提升產(chǎn)能，而且2015年之后金剛線切技術(shù)成為光伏行業(yè)標(biāo)配；第三，通過收購(gòu)樂葉光伏向中游電池片、組件環(huán)節(jié)延伸，并在電池片環(huán)節(jié)采用了當(dāng)時(shí)*進(jìn)的PERC技術(shù)路線。

憑借多個(gè)技術(shù)領(lǐng)域的突破，隆基單晶硅片的成本迅速下降、產(chǎn)能顯著提升，在與多晶硅的競(jìng)爭(zhēng)中逐漸占據(jù)優(yōu)勢(shì)，引領(lǐng)行業(yè)從多晶硅走向單晶硅的技術(shù)路線。到2019年末，隆基單晶硅的產(chǎn)能和出貨量已全面超越多晶硅，達(dá)到42GW，超越協(xié)鑫，成為了硅片、組件的雙龍頭，改寫了光伏行業(yè)格局，成為光伏行業(yè)的新一代領(lǐng)軍者。

隨著隆基綠能的技術(shù)豪賭成功，單晶硅和多晶硅的對(duì)決逐漸落下帷幕，硅片領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)開始轉(zhuǎn)向尺寸之爭(zhēng)。

這就不得不提到與隆基齊頭并進(jìn)的中環(huán)。正是2015年隆基與中環(huán)聯(lián)手定制邊長(zhǎng)156.75mm的M2硅片，才讓市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)才得以統(tǒng)一，156mm也逐漸成為了單晶硅片的主流尺寸。

此后，隆基和中環(huán)分道揚(yáng)鑣，開始選擇不同的尺寸路線，并組成了各自的戰(zhàn)略聯(lián)盟。2020年，隆基聯(lián)合晶科、晶澳等七家國(guó)內(nèi)光伏企業(yè)，倡議建立幾何尺寸為182mm*182mm的硅片標(biāo)準(zhǔn)（M10），并在行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)組織中將這一尺寸納入標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范文件。緊接著，由中環(huán)、日升、天合等39覆蓋上中下游全產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)宣布結(jié)成“600W+光伏開放創(chuàng)新生態(tài)聯(lián)盟”，提倡以210 mm硅片（G12）為核心的技術(shù)路徑。

雖然隆基以強(qiáng)大的行業(yè)影響力控制著硅片主流尺寸標(biāo)準(zhǔn)，但頹勢(shì)已顯。

目前，隆基主導(dǎo)的182mm已經(jīng)成為中國(guó)光伏市場(chǎng)上的主流硅片尺寸，市場(chǎng)占有率超過50%。不過，市場(chǎng)上很多觀點(diǎn)認(rèn)為中環(huán)主導(dǎo)的210mm大硅片更有市場(chǎng)前途，將成為未來(lái)硅片主流尺寸。中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)就預(yù)測(cè)，到2030年，210mm尺寸硅片有望占據(jù)70%的市場(chǎng)份額。

大尺寸硅片的趨勢(shì)不可逆已經(jīng)逐漸成為行業(yè)共識(shí)。在李東生的TCL集團(tuán)入主之后，老二中環(huán)得到強(qiáng)大的資金加持，有希望在硅片尺寸技術(shù)革新方面成為挑戰(zhàn)老大隆基地位的“新王”。

與之前的兩波光伏行業(yè)技術(shù)變革不同，新一波技術(shù)路線之爭(zhēng)也從上游硅片蔓延到中下游，首當(dāng)其沖就是光伏電池片的技術(shù)路線大變局。

光伏電池片在近幾年經(jīng)歷了巨大的行業(yè)技術(shù)變遷。2019年，隨著PERC電池（俗稱P型電池）技術(shù)取代BSF電池技術(shù)，國(guó)內(nèi)外各大電池片廠商紛紛轉(zhuǎn)向PERC電池，以通威、愛旭、潤(rùn)陽(yáng)等為代表的中國(guó)光伏電池片制造商不約而同轉(zhuǎn)向了大尺寸電池技術(shù)。這一輪技術(shù)替代并沒有多少分歧。

然而，僅僅過去三年，電池片行業(yè)又到了一個(gè)十字路口，正處于從P型向N型電池的技術(shù)變革之中。而N型電池又分為TOPCon、IBC、HJT三大細(xì)分的電池技術(shù)，幾大電池片龍頭也開始紛紛押注不同領(lǐng)域。

其中，龍頭通威財(cái)大氣粗，技術(shù)儲(chǔ)備雄厚，選擇在HJT與TOPCon兩個(gè)領(lǐng)域同時(shí)發(fā)力；潤(rùn)陽(yáng)股份同樣憑借多種技術(shù)儲(chǔ)備，在大舉擴(kuò)張TOPCon電池產(chǎn)能的同時(shí)，也在擴(kuò)張HJT產(chǎn)能；中潤(rùn)光能與鈞達(dá)股份則押注TOPCon技術(shù)路線；愛旭股份則獨(dú)樹一幟，All in ABC技術(shù)（該技術(shù)在本屆IE 博覽會(huì)上獲獎(jiǎng)）。

除了電池片，連接中下游的核心零部件逆變器賽道的技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)也異常激烈，經(jīng)歷了幾次技術(shù)洗牌。一直以來(lái)，在光伏逆變器領(lǐng)域被津津樂道的就是集中式（俗稱“大機(jī)”）和組串式（俗稱“小機(jī)”）的技術(shù)路線之爭(zhēng)。

2011年之前，我國(guó)光伏逆變器也是被歐美國(guó)家“卡脖子”的領(lǐng)域，艾默生、SMA、西門子、施耐德、ABB等海外品牌幾乎瓜分了市場(chǎng)份額。2011年得益于政策支持，而逆變器可觀的利潤(rùn)率吸引了國(guó)內(nèi)逆變器企業(yè)如雨后春筍般冒出，僅一年多時(shí)間，我國(guó)光伏逆變器企業(yè)數(shù)量激增至140家以上。逆變器的戰(zhàn)國(guó)時(shí)代隨之來(lái)臨，此番價(jià)格戰(zhàn)的慘烈廝殺下，不具價(jià)格優(yōu)勢(shì)的海外品牌逐漸退出國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。

逆變器國(guó)產(chǎn)化路線先從集中式開啟，囿于成本因素，地面光伏電站的標(biāo)配為大型集中式逆變器，以陽(yáng)光電源為代表的等國(guó)內(nèi)大機(jī)企業(yè)在市場(chǎng)擁有較大話語(yǔ)權(quán)。

小機(jī)領(lǐng)域也不乏挑戰(zhàn)者，通信巨頭華為就盯上了組串式逆變器。以華為領(lǐng)銜，組串式逆變器開始逐漸擠入地面電站市場(chǎng)。而且從2016年開始，分布式光伏開始爆發(fā)，推動(dòng)其更適合的組串式逆變器規(guī)?？焖僭黾樱C(jī)的市場(chǎng)份額不斷做大。在調(diào)研機(jī)構(gòu)IHS Markit發(fā)布的全球光伏逆變器市場(chǎng)排行榜上，華為更是自2015年至2020年始終位列榜單*的位置。

不過，大機(jī)和小機(jī)的技術(shù)路線之爭(zhēng)遠(yuǎn)未塵埃落定。老牌技術(shù)派陽(yáng)光電源試圖打破藩籬，其于2021年推出“1+X”模塊化逆變器，宣稱獨(dú)立于組串式和集中式逆變器范疇外，可滿足分布式、地面電站多場(chǎng)景應(yīng)用。在IHS Markit全球光伏逆變器市場(chǎng)排行榜中，陽(yáng)光電源也超越華為重回世界*。

在多家中國(guó)企業(yè)不斷技術(shù)研發(fā)之下，未來(lái)逆變器的技術(shù)路線形態(tài)將越來(lái)越模糊。逆變器的選型也不再是大機(jī)和小機(jī)的“你死我活”，而是逐漸過渡到適應(yīng)不同應(yīng)用場(chǎng)景需求而“因地制宜”的業(yè)內(nèi)普遍法則。其背后正是像陽(yáng)光電源、華為、錦浪科技等中國(guó)逆變器先驅(qū)企業(yè)打破歐美壟斷，引領(lǐng)行業(yè)技術(shù)進(jìn)步的貢獻(xiàn)。

在光伏輔材領(lǐng)域，同樣存在技術(shù)路線的變革和更迭，其中光伏支架最為典型。

光伏支架主要分為固定支架及跟蹤支架，二者各具優(yōu)劣，應(yīng)用場(chǎng)景有所差異。目前國(guó)內(nèi)企業(yè)主要固定支架生產(chǎn)為主，對(duì)比海外光伏支架市場(chǎng)，我國(guó)跟蹤支架整體滲透率明顯偏低。根據(jù)中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，2016年我國(guó)光伏跟蹤支架市場(chǎng)滲透率僅為5.0%，2020年市場(chǎng)滲透率提升至18.7%，但仍與發(fā)達(dá)國(guó)家有較大差距。

歐美國(guó)家的跟蹤支架行業(yè)起步早，技術(shù)成熟，已在下游獲得較高認(rèn)可度，同時(shí)國(guó)內(nèi)大基地等項(xiàng)目建設(shè)提速，也為跟蹤支架的應(yīng)用帶來(lái)廣闊市場(chǎng)，跟蹤支架有望加速滲透。

而跟蹤支架屬于光伏產(chǎn)業(yè)鏈國(guó)產(chǎn)化率較低的環(huán)節(jié)，龍頭企業(yè)中信博與天合的全球份額合計(jì)僅為12%左右。近2年，中信博的跟蹤支架收入占光伏支架總收入比重已經(jīng)達(dá)到1/3，有望成為光伏跟蹤支架的中國(guó)領(lǐng)軍企業(yè)。

經(jīng)過二十年的發(fā)展和技術(shù)變遷，歷經(jīng)磨難但韌性十足的中國(guó)光伏發(fā)展出了全球最成熟的光伏技術(shù)和最完備的光伏產(chǎn)業(yè)鏈。

從2015年開始，光伏產(chǎn)業(yè)鏈的四大核心環(huán)節(jié)——多晶硅、硅片、電池片和組件，中國(guó)企業(yè)的產(chǎn)量均位居全球*。

在生產(chǎn)線專用設(shè)備方面，從硅材料生產(chǎn)、硅片加工、電池片、組件的生產(chǎn)到與光伏產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)檢測(cè)設(shè)備、模擬器等都具備成套供應(yīng)能力，部分產(chǎn)品甚至還實(shí)現(xiàn)了不同程度的出口?，F(xiàn)如今，光伏已經(jīng)成為中國(guó)制造的新“名片”，技術(shù)在全球處于**的位置，全球超過80%的光伏產(chǎn)能都掌握在中國(guó)企業(yè)手中。

02 高成長(zhǎng)醞釀產(chǎn)能過剩，但東方不亮西方亮

在中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)開頭十年，除了核心原材料和技術(shù)受制于人之外，相對(duì)歐美滯后的另一大因素來(lái)自于市場(chǎng)，即行業(yè)嚴(yán)重依賴出口。

2011年，這顆隱雷終于爆炸。2011年12月美國(guó)商務(wù)部針對(duì)中國(guó)光伏產(chǎn)品展開了“反傾銷、反補(bǔ)貼”調(diào)查，一年后，歐洲也正式啟動(dòng)對(duì)華光伏產(chǎn)品業(yè)內(nèi)著名的“雙反”調(diào)查。

“雙反”威力巨大，中國(guó)光伏企業(yè)出口商品將要被征收23%~254%的高額雙反稅。第二年，中國(guó)光伏產(chǎn)品對(duì)美國(guó)的出口額下跌近5成，對(duì)歐洲的出口額下跌71%，這導(dǎo)致行業(yè)內(nèi)普遍虧損，超過350家企業(yè)宣告破產(chǎn)。

在出口遭遇重創(chuàng)之后，光伏產(chǎn)業(yè)過度依賴外需的問題開始受到國(guó)家重視。為此，2013年開始，中國(guó)政府推出了一系列救市政策，提振國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求，來(lái)拯救危難中的中國(guó)光伏業(yè)，包括補(bǔ)貼國(guó)內(nèi)分布式光伏發(fā)電產(chǎn)業(yè)，用真金白銀支持行業(yè)發(fā)展；政策面轉(zhuǎn)移發(fā)展重心到擴(kuò)大國(guó)內(nèi)市場(chǎng)、提高技術(shù)水平上來(lái)。

此后兩年，急于突圍的光伏制造企業(yè)涌入西部，向產(chǎn)業(yè)鏈下游擴(kuò)張。分布式光伏、地面光伏電站等設(shè)施拔地而起。

而此前因“雙反”而破損嚴(yán)重的產(chǎn)業(yè)鏈條也贏得了重生。轉(zhuǎn)向國(guó)內(nèi)市場(chǎng)才是中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)高速成長(zhǎng)的真正開端。

2022年全國(guó)新增光伏并網(wǎng)裝機(jī)容量 87.41GW，累計(jì)光伏并網(wǎng)裝機(jī)容量達(dá)到392.61GW，新增和累計(jì)裝機(jī)容量均為全球*。

而十年前的2013年我國(guó)光伏裝機(jī)量?jī)H為15.89GW，十年之內(nèi)光伏裝機(jī)量增長(zhǎng)近24倍，成長(zhǎng)性可見一斑。

而且在2021年6月，國(guó)家發(fā)改委下發(fā)《關(guān)于2021年新能源上網(wǎng)電價(jià)政策有關(guān)事項(xiàng)的通知》，提出：自2021年起，對(duì)新備案集中式光伏電站、工商業(yè)分布式光伏項(xiàng)目等，中央財(cái)政不再補(bǔ)貼，實(shí)行平價(jià)上網(wǎng)。自此，我國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)已經(jīng)從吃政策紅利轉(zhuǎn)向內(nèi)生增長(zhǎng)的發(fā)展模式。

然而，在之前政策紅利刺激下，大量新公司不斷進(jìn)入光伏市場(chǎng)，都想在窗口期關(guān)閉之前分一杯羹，導(dǎo)致近一段時(shí)間行業(yè)逐漸陷入無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)，光伏賽道也逐漸變得擁擠。2023上半年31家光伏企業(yè)集中IPO，即是賽道擁擠的明證。

特別是上游硅料行業(yè)，在光伏產(chǎn)業(yè)持續(xù)升溫之下，國(guó)內(nèi)硅料廠商紛紛大幅擴(kuò)產(chǎn)，硅料逐漸走向產(chǎn)能過剩，這為行業(yè)整體走向下行周期埋下了隱患。

首先體現(xiàn)在硅料價(jià)格上，根據(jù)中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)硅業(yè)分會(huì)數(shù)據(jù)，硅料價(jià)格連續(xù)多個(gè)月下降，和2022年高點(diǎn)相比，硅料價(jià)格已“腰斬”。

其次，硅料產(chǎn)能過剩也傳導(dǎo)到下游。

例如硅片環(huán)節(jié)，龍頭企業(yè)紛紛下調(diào)價(jià)格。隆基5月29日宣布，相比于4月27日的報(bào)價(jià)，單晶硅片P型M10價(jià)格由6.3元下調(diào)至4.36元，P型M6單晶硅片價(jià)格由5.44元下調(diào)至3.81元，降幅均達(dá)到30%。3天后，TCL中環(huán)緊跟著調(diào)價(jià)。182尺寸P型硅片價(jià)格由4月6日的6.4元/片降至6月1日的3.8元/片，降幅高達(dá)40%。

組件環(huán)節(jié)，盡管頭部組件企業(yè)公開報(bào)價(jià)仍維持在1.5元/瓦出頭，但折合返利實(shí)際出廠價(jià)，都已經(jīng)降至1.5元/瓦以下。部分小廠甚至報(bào)到了1.3元/瓦的極低價(jià)，創(chuàng)下了2021年以來(lái)*價(jià)記錄。

最后，在二級(jí)市場(chǎng)上，光伏龍頭隆基綠能和通威股份股價(jià)持續(xù)下跌，創(chuàng)下一年來(lái)新低，與一年內(nèi)高點(diǎn)相比，回撤幅度均達(dá)到50%。除了兩大龍頭外，今年以來(lái)，A股光伏上市企業(yè)市值減少近五千億元。

國(guó)內(nèi)光伏行業(yè)似乎已經(jīng)開始走向下行周期，“寒潮”即將來(lái)襲。

在國(guó)內(nèi)光伏市場(chǎng)逐漸走向供需失衡之時(shí)，我國(guó)光伏企業(yè)開始重新盯上了海外市場(chǎng)。不過，這次的藍(lán)海不是歐美國(guó)家，而是作為新能源藍(lán)海的中東和北非市場(chǎng)。

中東許多依賴石油的國(guó)家都在加速轉(zhuǎn)型新能源：沙特已經(jīng)啟動(dòng)國(guó)家可再生能源計(jì)劃（NREP），目標(biāo)到2030年實(shí)現(xiàn)新能源發(fā)電裝機(jī)58.7GW，構(gòu)成發(fā)電裝機(jī)總量的50%，其中光伏發(fā)電裝機(jī)量要達(dá)40GW；阿聯(lián)酋計(jì)劃到2050年可再生能源在能源結(jié)構(gòu)中占比達(dá)到44%；約旦計(jì)劃在2030年將可再生能源發(fā)電比例提高到31%；阿曼規(guī)劃可再生能源消費(fèi)比例在2030年達(dá)到20%，2040年達(dá)到35%-39%。

根據(jù)中東光伏工業(yè)協(xié)會(huì)（MESIA）統(tǒng)計(jì)，中東和北非地區(qū)的光伏行業(yè)到2030年項(xiàng)目?jī)r(jià)值將達(dá)到近萬(wàn)億規(guī)模。面對(duì)難得的商機(jī)，中國(guó)光伏企業(yè)從國(guó)內(nèi)卷到國(guó)外，加速布局中東和北非市場(chǎng)。今年5月，TCL中環(huán)宣布擬與沙特本土新能源巨頭Vision Industries Company成立合資公司，在沙特建設(shè)光伏晶體晶片工廠項(xiàng)目。隆基、晶科和陽(yáng)光電源等中國(guó)光伏企業(yè)也已經(jīng)在沙特光伏市場(chǎng)有了深度布局。

03 結(jié)語(yǔ)

半年內(nèi)，就有幾十家來(lái)自同一行業(yè)的企業(yè)扎堆IPO，實(shí)屬“奇觀”。

事實(shí)上，光伏行業(yè)作為資金密集型行業(yè)，需要大量的資金投入，上市可以提供更加便捷的融資渠道和公司品牌知名度的提升。因此，大量光伏企業(yè)選擇上市不足為怪了。

不過，要是結(jié)合光伏行業(yè)不久將來(lái)的下行風(fēng)險(xiǎn)，光伏企業(yè)今年以來(lái)扎堆上市企業(yè)，或許也說明行業(yè)內(nèi)已經(jīng)對(duì)未來(lái)光伏產(chǎn)品的需求下降和即將發(fā)生的產(chǎn)能過剩有所預(yù)期，屆時(shí)再上市無(wú)論從公司自身業(yè)績(jī)還是市場(chǎng)情況都會(huì)更加困難，莫不如趁行業(yè)還處于高景氣盡早實(shí)現(xiàn)上市融資，以應(yīng)對(duì)很可能會(huì)到來(lái)的行業(yè)“寒潮”。

而且，還有一些大型集團(tuán)企業(yè)，包括三峽、華電、華潤(rùn)電力、中電建等能源央企，紛紛分拆旗下新能源板塊業(yè)務(wù)單獨(dú)上市。在傳統(tǒng)能源業(yè)務(wù)青黃不接的前提下，央企分拆新能源業(yè)務(wù)上市的動(dòng)因顯然也離不開抓住資本市場(chǎng)風(fēng)口、充分利用政策紅利來(lái)*限度拓寬融資渠道。

或許，當(dāng)下的時(shí)點(diǎn)就是未來(lái)十年光伏行業(yè)*的上市時(shí)機(jī)，國(guó)內(nèi)任何一家光伏企業(yè)當(dāng)然都不想錯(cuò)過這最后的船票。

至于拿到船票之后是否能活下來(lái)，那就是以后再思考的事情了。

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