光伏大佬押注、資本追逐、“造假”傳聞背后鈣鈦礦的虛與實

新京報 · 2023-02-24 15:34:51

風波背后鈣鈦礦的虛與實......

鈣鈦礦熱門股奧聯(lián)電子正被證監(jiān)會立案調(diào)查。因被指合作方履歷造假，曾經(jīng)的鈣鈦礦熱門股奧聯(lián)電子股價在三個交易日內(nèi)已跌去逾三成。

2月23日晚，奧聯(lián)電子最新公告，因涉嫌信息披露違法違規(guī)，中國證監(jiān)會決定對公司立案調(diào)查。

這次風波，將鈣鈦礦技術(shù)虛實帶入大眾視野。

鈣鈦礦是什么？是最具潛力的“下一代技術(shù)”，是光伏行業(yè)的“顛覆者”？

所謂鈣鈦礦，是應(yīng)用于光伏發(fā)電系統(tǒng)中核心器件——電池片的技術(shù)，鈣鈦礦電池采用具有鈣鈦礦晶體結(jié)構(gòu)的有機無機雜化的金屬鹵化物半導體作為吸光層材料。

作為第三代光伏電池技術(shù)，鈣鈦礦電池因其材料特性，理論上可實現(xiàn)效率更高、成本更低、應(yīng)用場景多元等。因此雖然尚處于產(chǎn)業(yè)化初期，鈣鈦礦已吸引大量資本涌入?！扳}鈦礦的量產(chǎn)需要從頭到尾，建立起一條此前不存在的新的供應(yīng)鏈?！睒I(yè)內(nèi)人士稱自去年以來，能明顯感受到行業(yè)關(guān)注度升溫。

機構(gòu)預(yù)計，到2030年，BIPV有望為鈣鈦礦電池帶來超千億應(yīng)用空間。

鈣鈦礦“從0到1”：協(xié)鑫、隆基等均有技術(shù)布局，“押注”態(tài)度謹慎

作為第三代光伏電池技術(shù)，鈣鈦礦電池因其材料特性，相較第一代晶硅電池與第二代薄膜電池，理論上可實現(xiàn)效率更高、成本更低、應(yīng)用場景多元等。

鈣鈦礦電池并非全新概念，自2009年首次面世以來已經(jīng)過十余年發(fā)展，現(xiàn)階段尚位于產(chǎn)業(yè)化初期，暫未投入商用。

“目前正處于從0到1的一步，也是最難的一步?！?strong>協(xié)鑫光電創(chuàng)始人范斌說，協(xié)鑫光電新建的1m×2m尺寸鈣鈦礦組件作為全球首條100MW量產(chǎn)線已進入中試，后續(xù)將持續(xù)進行設(shè)備、材料、工藝的改良，希望2023年年內(nèi)產(chǎn)品效率可達到18%。

協(xié)鑫光電前身是2010年由范斌成立于廈門的創(chuàng)業(yè)團隊，2016年獲協(xié)鑫集團并購。除協(xié)鑫光電外，纖納光電、極電光能等本土鈣鈦礦電池廠商亦先后完成中試線投產(chǎn)。

據(jù)了解，多家頭部光伏企業(yè)均公布在鈣鈦礦領(lǐng)域已有技術(shù)布局，不過對于“押注”態(tài)度較為謹慎。

隆基綠能(601012.SH)去年12月曾表示，鑒于鈣鈦礦電池技術(shù)的尚未完全具備規(guī)模化的條件，目前商業(yè)化大規(guī)模應(yīng)用尚不成熟，此外，公司在鈣鈦礦等多種電池技術(shù)路線上進行了前瞻性研究，目前尚未看到技術(shù)盲區(qū)。

通威股份(600438.SH)亦在2022年中報披露稱，公司全面展開了對全背接觸電池、鈣鈦礦/硅疊層電池等前沿技術(shù)的研究與開發(fā)。

“公司在新技術(shù)布局上不會落后，保持先進性，但量產(chǎn)時點會謹慎選擇，有經(jīng)濟性才會更大規(guī)模投入?！币患夜夥髽I(yè)表示。

招商證券研報提出，隨著研發(fā)效率不斷突破以及業(yè)界對于鈣鈦礦基礎(chǔ)性認知的加深，鈣鈦礦的產(chǎn)業(yè)化探索大幅加快，新進入者多，主流的晶硅企業(yè)開始布局。預(yù)計2023年行業(yè)整體規(guī)模有望達GW規(guī)模，明年或有GW整線落地。

資本市場錨定的是鈣鈦礦電池的轉(zhuǎn)化效率上限或?qū)⑦h超晶硅電池，可大大降低光伏度電成本。

此外，相較于工藝流程耗時三天以上的晶硅電池，鈣鈦礦電池生產(chǎn)流程簡單，可在45分鐘內(nèi)將化工原料、玻璃、靶材、膠膜在單一工廠加工為組件。成本方面，東吳證券提出，目前GW級別晶硅組件產(chǎn)能投資需要7.5億元，鈣鈦礦組件投資需5億-7億元，略低于晶硅，考慮到目前鈣鈦礦電池處于起步階段，晶硅電池產(chǎn)業(yè)鏈已經(jīng)成熟，預(yù)計未來鈣鈦礦組件產(chǎn)能投資大幅小于晶硅組件。

范斌表示，不像新能源汽車需要考慮性能、安全、外觀等多重維度，光伏產(chǎn)品的維度非常單一——以光發(fā)電，因此度電成本就是最核心的評價標準。度電成本直接影響投資回報率，意味著這將是一個贏者通吃的市場。

一條全新產(chǎn)業(yè)鏈在構(gòu)建：資本加速涌入，2030年產(chǎn)值或可破千億

在投資者互動平臺，“鈣鈦礦”成為近期相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈上市公司最常被問及的關(guān)鍵詞之一。

投資者關(guān)心的背后，資本正在加速涌入鈣鈦礦這個“新風口”。

“目前資金是比較充足的，壓力都集中到了研發(fā)技術(shù)端。”范斌說。協(xié)鑫光電在2022年先后完成數(shù)億元B輪與5億元B+輪兩輪融資，投資人陣容頗為豪華，包括騰訊投資、淡馬錫、紅杉中國、IDG等。纖納光電、極電光能等企業(yè)亦在近年持續(xù)融資。

鈣鈦礦電池指數(shù)自2022年年末以來持續(xù)攀升，逼近2022年8月的高點——其時科技部等九部門印發(fā)《科技支撐碳達峰碳中和實施方案(2022—2030年)》，明確提出“研發(fā)高效硅基光伏電池、高效穩(wěn)定鈣鈦礦電池等技術(shù)”，被認為是促進鈣鈦礦產(chǎn)業(yè)發(fā)展的一重大政策利好。

專用設(shè)備制造商京山輕機(000821.SZ)2月中旬稱，公司在鈣鈦礦鍍膜設(shè)備布局了三個技術(shù)方向，主要是濺射式設(shè)備、蒸鍍設(shè)備、ALD設(shè)備，核心技術(shù)團隊來自行業(yè)內(nèi)非常有經(jīng)驗的人才，具備多年的薄膜設(shè)備經(jīng)驗、核心裝備公司經(jīng)驗等。此外，公司也和優(yōu)秀的外部技術(shù)團隊、高校進行合作研發(fā)，其中ALD設(shè)備是和華中科技大學一起合作研發(fā)的。

“目前鈣鈦礦相關(guān)技術(shù)研發(fā)正處于實驗室階段。”寶馨科技(002514.SZ)也在2月15日就鈣鈦礦布局回復(fù)表示，公司已與張春福、朱衛(wèi)東團隊、大禹實業(yè)合資成立了西安寶馨光能科技有限公司，專業(yè)負責鈣鈦礦相關(guān)技術(shù)研發(fā)。目前團隊實驗室鈣鈦礦/異質(zhì)結(jié)疊層電池效率已突破30%，計劃今年年中完成新實驗室建設(shè)，明年啟動100MW級產(chǎn)線建設(shè)，力爭4年內(nèi)實現(xiàn)鈣鈦礦/異質(zhì)結(jié)疊層電池GW級量產(chǎn)目標。

此外，利元亨(688499.SH)、瑞華泰(688323.SH)、萬潤股份(002643.SZ)、賽伍技術(shù)(603212.SH)等企業(yè)亦于近期披露過鈣鈦礦領(lǐng)域相關(guān)業(yè)務(wù)進展。

“鈣鈦礦的量產(chǎn)需要從頭到尾，建立起一條此前不存在的新的供應(yīng)鏈?！狈侗蟊硎荆}鈦礦生產(chǎn)工藝在精細度方面的要求接近半導體，意味著產(chǎn)品實現(xiàn)量產(chǎn)成功需要下游設(shè)備供應(yīng)商與材料供應(yīng)商的積極配合。自去年以來，他能明顯感受到供應(yīng)商的合作與參與更為主動。

資本追逐下，鈣鈦礦未來市場空間幾何？

中金公司曾在數(shù)月前的一份研報中提出，基于當前企業(yè)的產(chǎn)能規(guī)劃，預(yù)計2026年鈣鈦礦國內(nèi)總產(chǎn)能突破25GW，預(yù)計鈣鈦礦制造行業(yè)、設(shè)備行業(yè)2026年年產(chǎn)值有望突破400億元/100億元。

浙商證券則提出，預(yù)計到2030年，鈣鈦礦設(shè)備空間有望超800億元，BIPV則有望為鈣鈦礦電池帶來超千億應(yīng)用空間。

“蹭熱點”“炒概念”，前沿技術(shù)投資如何避免霧里看花？

除了一級市場，涵蓋電池、設(shè)備相關(guān)上市公司在內(nèi)的鈣鈦礦概念股也迎來密切關(guān)注。近期陷入“履歷打假門”的奧聯(lián)電子遭遇輿情前股價曾在兩個月內(nèi)大漲200%。但近日因被指合作方履歷造假，三個交易日內(nèi)股價已跌去逾三成。

2月23日晚上，奧聯(lián)電子公告稱，因公司涉嫌信息披露違法違規(guī)，根據(jù)《中華人民共和國證券法》《中華人民共和國行政處罰法》等法律法規(guī)，中國證監(jiān)會決定對公司立案調(diào)查。就深交所2月21日下發(fā)、要求上市公司在2月23日前報送材料并對外披露的關(guān)注函，奧聯(lián)電子表示，公司目前正在對相關(guān)情況進行核實。此外，公司因涉嫌信息披露違法違規(guī)正處于被中國證監(jiān)會立案調(diào)查階段。

“有些時候資本市場關(guān)注的就是一些看似有前景，但是中短期又沒有辦法量產(chǎn)的技術(shù)，這些話題對資本市場來說是有炒作的潛力?！币患翌^部光伏企業(yè)感慨。

“現(xiàn)在鈣鈦礦這么火，隨便什么人只要有一點鈣鈦礦背景，想要融資都輕而易舉?！币幻嗄陙黻P(guān)注鈣鈦礦行業(yè)投融資的業(yè)內(nèi)人士也表示，“PPT融資”這一兩年在鈣鈦礦業(yè)內(nèi)也有發(fā)生，或會損害行業(yè)生態(tài)?！痹撊耸客瑫r提出，從長遠角度看，只有好企業(yè)才會留下。

近年來，“蹭熱點”已被列入監(jiān)管重點工作范疇。

2022年11月，證監(jiān)會印發(fā)《推動提高上市公司質(zhì)量三年行動方案(2022-2025)》，明確提出，規(guī)范和引導資本市場健康發(fā)展，加強對“蹭熱點”“炒概念”及上市公司相關(guān)方操縱行為的監(jiān)控處置和打擊力度。

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