硅料價(jià)格一降再降，光伏中下游誰(shuí)將吃進(jìn)利潤(rùn)空間？

第一財(cái)經(jīng) · 2022-12-13 13:23:41

近日，硅料價(jià)格跌幅再次拉大，傳導(dǎo)至硅片價(jià)格下行，市場(chǎng)內(nèi)關(guān)于硅料價(jià)格“雪崩”傳聞層出不窮。......

裝機(jī)需求是價(jià)格漲跌的核心變量。

硅料價(jià)格注定成為2022年光伏行業(yè)最熱詞。近日，硅料價(jià)格跌幅再次拉大，傳導(dǎo)至硅片價(jià)格下行，市場(chǎng)內(nèi)關(guān)于硅料價(jià)格“雪崩”傳聞層出不窮。

根據(jù)最新光伏產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)顯示，截至上周末，多晶硅致密料均價(jià)跌至28.8萬元/噸，環(huán)比下跌2.4%（前置位2.3%）。價(jià)格雖不至于“雪崩”，但已較年內(nèi)高點(diǎn)約33萬元/噸回落近13%。

“我們上周剛剛?cè)ジ倪^之前簽訂硅料合同的價(jià)格，具體價(jià)格不能說，比最高點(diǎn)肯定有一定回落?！蹦彻杵^部企業(yè)高管表示，2023年硅料很可能將過剩，但以當(dāng)前制備工藝的成熟度，硅料廠仍有利可圖。

展望2023年，硅料價(jià)格繼續(xù)下行的核心動(dòng)力已成關(guān)鍵，是需求萎縮主導(dǎo)還是硅料供給放量所致，這將關(guān)系到硅料降價(jià)后光伏產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)空間的去向。

硅料價(jià)格進(jìn)一步下探，明年或產(chǎn)能過剩

截至目前，硅料價(jià)格已經(jīng)連續(xù)兩周持續(xù)下探，且環(huán)比跌幅小幅擴(kuò)大。根據(jù)PV Infolink信息，截至12月11日，多晶硅料價(jià)格均價(jià)288元/kg，環(huán)比上周下降7元/kg，降幅約2.4%，價(jià)格下探勢(shì)頭顯著。

上游硅料降價(jià)直接帶動(dòng)硅片價(jià)格下調(diào)，尤其是大尺寸單晶硅片價(jià)的價(jià)格降幅超過硅料降幅。166mm單晶硅片，均價(jià)為5.98元/片，下降0.7%；182mm單晶硅片均價(jià)6.95元/片，下降2.3%；210mm單晶硅片均價(jià)9.06元/片，下降2.6%。

硅料價(jià)格走勢(shì)取決于供需實(shí)際情況。對(duì)于近期市場(chǎng)傳聞的硅料價(jià)格“雪崩”，多位光伏業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者表示，“雪崩”肯定不至于，下游旺盛需求仍能對(duì)價(jià)格形成支撐。但硅料價(jià)格確有連續(xù)下降態(tài)勢(shì)，主要系產(chǎn)能持續(xù)增長(zhǎng)，甚至出現(xiàn)了年內(nèi)首次庫(kù)存拐點(diǎn)的情形。

今年以來，由于硅料價(jià)格持續(xù)高漲，硅片、電池片等中下游廠商紛紛與上游簽訂硅料長(zhǎng)約，鎖量不鎖價(jià)。“長(zhǎng)單每個(gè)月的供應(yīng)量有合同規(guī)定，價(jià)格單月調(diào)整一次。明年硅料大概率會(huì)產(chǎn)能過剩，還有不少之前投建的項(xiàng)目產(chǎn)能正在陸續(xù)釋放?！鼻笆龉夥髽I(yè)高管對(duì)記者表示，2023 年硅料供不應(yīng)求的局面將大幅緩和，硅料產(chǎn)能將不再是制約行業(yè)發(fā)展的主要矛盾。

硅料硅片價(jià)格下調(diào)似已傳導(dǎo)至產(chǎn)業(yè)鏈下游環(huán)節(jié)，目前2023年一季度組件報(bào)價(jià)降至1.9元/W以下，該價(jià)格有望進(jìn)一步推動(dòng)國(guó)內(nèi)地面電站終端裝機(jī)需求規(guī)模化啟動(dòng)?！翱梢灶A(yù)見的是，明年光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格博弈會(huì)從硅料端轉(zhuǎn)移至另一環(huán)節(jié)。需求是硬道理，硅料價(jià)格下降幅度與速度還是看裝機(jī)需求量。同理，其他環(huán)節(jié)的盈利狀況也主要取決于需求。”該高管補(bǔ)充表示。

硅料降價(jià)并未阻礙龍頭硅料廠發(fā)展一體化的步伐。12月12日晚間，通威股份宣布在組件環(huán)節(jié)再下一城，公司公告稱擬在南通市投資25GW高效光伏組件項(xiàng)目，項(xiàng)目預(yù)計(jì)固定資產(chǎn)投資金額約40億元。通威股份表示，項(xiàng)目計(jì)劃于2023年開工建設(shè)，并力爭(zhēng)于2023年底前投產(chǎn)。

降價(jià)核心動(dòng)力成關(guān)鍵變量

就毛利率來看，2022年三季度硅料價(jià)格漲至最高點(diǎn)時(shí)，占據(jù)了全產(chǎn)業(yè)鏈70%以上的利潤(rùn)，剩余環(huán)節(jié)中硅片、電池盈利相對(duì)尚可，組件盈利水平較低。

此前市場(chǎng)傳聞稱2023年硅料價(jià)格或會(huì)降至12萬-15萬元/噸，這令投資者擔(dān)憂今年賺得彭滿缽滿的硅料廠商，會(huì)否明年干起虧本買賣。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，以硅料龍頭通威股份為例。2021年以來，通威股份合計(jì)簽訂6筆硅料長(zhǎng)單，其中5筆為5年長(zhǎng)單。買方分別是晶科能源、雙良節(jié)能、江蘇美科、云南宇澤、廣東高景和隆基綠能，采購(gòu)規(guī)模合計(jì)為144.22萬噸。

按照年內(nèi)硅料最高價(jià)約33萬元/噸計(jì)算，通威股份這6筆訂單總金額合計(jì)約4759億元。若按當(dāng)前硅料價(jià)格，合同總金額約4153億元，較高點(diǎn)縮水600億。若硅料降至12萬元/噸，長(zhǎng)約總額約為1442億元，較高點(diǎn)差距巨大。

“大廠制備硅料的技術(shù)已經(jīng)非常成熟了，現(xiàn)在成本大約是80-90元/kg，即便降到120元/kg，硅料廠還是有錢可賺，只是利潤(rùn)率不像今年這般高得離譜?！鼻笆龉夥吖苷f。

需要注意的是，就明年來說，硅料價(jià)格下降的核心推動(dòng)力仍需觀察，即硅料供應(yīng)量增所致，還是下游裝機(jī)需求萎縮導(dǎo)致。若是后者，或會(huì)對(duì)整個(gè)光伏產(chǎn)業(yè)鏈制造環(huán)節(jié)的盈利狀況形成沖擊，硅料以外環(huán)節(jié)的降價(jià)幅度大于硅料，導(dǎo)致板塊盈利能力下滑。

在某新能源行業(yè)分析師看來，裝機(jī)需求萎縮誘發(fā)硅料價(jià)格下行的可能性較小?！盁o論政策還是實(shí)際作用來看，光伏是當(dāng)前國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)發(fā)展最完備的綠電。硅料放量可能進(jìn)一步刺激需求，推動(dòng)行業(yè)其他環(huán)節(jié)擴(kuò)產(chǎn)。實(shí)際上，目前產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)之間價(jià)差來看，走勢(shì)也基本與需求趨勢(shì)保持同步?！痹摲治鰩熣f表示，他更傾向認(rèn)為硅料降價(jià)的產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)空間將轉(zhuǎn)移至電池、組件以及輔材環(huán)節(jié)。

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