負(fù)債117億，營(yíng)收僅7億？逆變器巨頭豪賭分布式光伏

11月16日，錦浪科技發(fā)布公告稱，擬對(duì)3家全資子（孫）公司申請(qǐng)的授信及貸款提供連帶責(zé)任保證，本次擔(dān)保金額共計(jì)約3.42億。

錦浪科技表示，截至本公告日，公司對(duì)全資、控股子（孫）公司提供擔(dān)保額度為130億，占最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)總額的 306.16%。

本次擔(dān)保生效后，公司累計(jì)對(duì)全資、控股子（孫）公司提供的實(shí)際擔(dān)保金額為 112.42億，占公司最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)總額的 264.76%。

同時(shí)，數(shù)字新能源注意到，2022年度，錦浪科技對(duì)旗下公司擔(dān)保額度已高達(dá)98億。

130億流向了哪里？

根據(jù)錦浪科技的公告，2023年度，公司130億的擔(dān)保額度中，寧波錦浪智慧能源有限公司（以下簡(jiǎn)稱：錦浪智慧）一家公司就達(dá)40億，占超30.77%，被單列出來。

2022年度，錦浪科技總擔(dān)保額98億中，錦浪智慧獲36億額度，占超36.73%，同樣在一眾子公司，孫公司中被單列。

往前的2021年更夸張，2021年度勁浪科技21.32億擔(dān)保額中，錦浪智慧占比超59.28%，占去12.64億。

更有意思的是，錦浪科技在去年12月15日將2022年度擔(dān)保額度從58億提升至于98億，次日就宣布為錦浪智慧申請(qǐng)的2億授信提供連帶責(zé)任保證。

2022年12月16日，為錦浪智慧擔(dān)保公告

所以，錦浪智慧究竟有何特別？能得錦浪科技不遺余力，全力撐托。

2019年4月，錦浪科技成立全資子公司錦浪智慧，開始經(jīng)營(yíng)光伏電站運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)，后者當(dāng)前主要聚焦于分布式電站的開發(fā)，依托錦浪科技逆變器渠道及品牌背書，發(fā)力戶用光伏和工商業(yè)分布式電站。

在錦浪科技的年報(bào)中，錦浪智慧被定位為公司電力生產(chǎn)業(yè)務(wù)開展平臺(tái)。

從年報(bào)上看，2019年-2021年，錦浪科技新能源電力生產(chǎn)業(yè)務(wù)營(yíng)收分別為626.70萬、3818.50萬、8684.38萬，占總營(yíng)收0.55%、1.83%、2.62%。

2022年，公司在年報(bào)中將新能源電力生產(chǎn)拆分為“新能源電力生產(chǎn)”、“戶用光伏發(fā)電系統(tǒng)”兩個(gè)板塊，兩部分在2022年的累計(jì)營(yíng)收為7.14億，占總營(yíng)收的12.12%。

明眼人看到這，大概已經(jīng)發(fā)現(xiàn)問題了，與錦浪科技在過去4年間的遠(yuǎn)超88.64億的擔(dān)保額相比，錦浪智慧的業(yè)績(jī)明顯并不出彩，在四年間的增長(zhǎng)速率也不高。

雖然業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)不快，但錦浪智慧的負(fù)債率卻從公司誕生那年起就一直高居不下，據(jù)數(shù)字新能源DataBM.com的統(tǒng)計(jì)，最高時(shí)可達(dá)到93.59%。

來源：錦浪科技公告，數(shù)字新能源DataBM.com整理

受此影響，錦浪科技總負(fù)債從2019年的4.15億開始飆升，到2023年三季度末已達(dá)到129.8億，這其中僅錦浪智慧占據(jù)最大頭，其一家在今年10月30日負(fù)債總額已升至116.69億。

來源：錦浪科技公告，數(shù)字新能源DataBM.com整理

要知道，2022年，錦浪科技全年?duì)I收尚只有58.9億，凈利潤(rùn)僅為10.6億，為公司成立10年以來最高。

百億負(fù)債，誰來還？

從目前的情況看，高達(dá)129.8億的負(fù)債僅由錦浪智慧償還的可能性并不高，所以這100多億的債務(wù)最終將由錦浪科技兜底。

那么，錦浪科技，有錢嗎？

或許沒有，今年三季度末，錦浪科技凈現(xiàn)金流由正轉(zhuǎn)負(fù)，為-1.94億。同時(shí)，三季度公司營(yíng)收及歸母凈利潤(rùn)開始放緩，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收13.9億，季度環(huán)比增長(zhǎng)-12.91%；歸母凈利潤(rùn)1.25億，季度環(huán)比-58.96%。

實(shí)際上，從2022年四季度開始，錦浪科技的營(yíng)收及歸母凈利潤(rùn)已呈現(xiàn)增長(zhǎng)疲乏，營(yíng)收季度環(huán)比從當(dāng)季由正轉(zhuǎn)負(fù)，并在今年三季度下降幅度出現(xiàn)擴(kuò)大趨勢(shì)。

來源：錦浪科技公告，數(shù)字新能源DataBM.com整理

而這背后，是錦浪科技重點(diǎn)業(yè)務(wù)——光伏逆變器業(yè)務(wù)增速開始放緩，結(jié)束了自2020年以來的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，首次出現(xiàn)下滑。

2022年下半年，錦浪科技逆變器出貨量達(dá)到頂峰的50.87萬臺(tái)，但這個(gè)數(shù)據(jù)在2023上半年下滑23.79%至37.77萬臺(tái)。

在銷量下滑的同時(shí)，錦浪科技在今年上半年的逆變器產(chǎn)量也從去年下半年的59.68萬臺(tái)下滑至44.81萬臺(tái)。

來源：錦浪科技公告，數(shù)字新能源DataBM.com整理

值得注意的是，錦浪科技庫存商品的賬面余額則呈現(xiàn)不斷增長(zhǎng)趨勢(shì)。2019年-2022年，公司庫存商品的賬面余額分別為2462.28萬、1.03億、2.53億、3.69億。到了今年上半年，這個(gè)值猛然飆漲至6.54億。

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業(yè)務(wù)承壓的背后是今年以來的海外逆變器市場(chǎng)庫存高企，致使需求受損，出口放緩。

2019年-2022年，錦浪科技海外市場(chǎng)營(yíng)收占比常年在50%以上，分別為62.56%、60.44%、54.16%、55.26%。到了2023年上半年，海外市場(chǎng)營(yíng)收貢獻(xiàn)則下滑至40.40%。

據(jù)SMM數(shù)據(jù)，今年10月，我國(guó)逆變器出口量311.07萬個(gè)，同比下降28.7%，環(huán)比下降20.4%。前十月中，浙江地區(qū)累計(jì)逆變器出口135.27萬個(gè)，同比下降23.75%，環(huán)比下降22.02%，受影響的企業(yè)之中，錦浪科技赫然在列。

目前，歐洲市場(chǎng)臨近冬季，裝機(jī)量放緩，據(jù)媒體報(bào)道，當(dāng)?shù)氐膮^(qū)域戶用儲(chǔ)能和光伏逆變器仍累庫嚴(yán)重，預(yù)計(jì)影響將延續(xù)至明年年初。

除光伏逆變器外，被寄予厚望的儲(chǔ)能逆變器業(yè)務(wù)在今年上半年同樣不達(dá)預(yù)期。

2023上半年，錦浪科技儲(chǔ)能逆變器業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.12億，僅占總營(yíng)收的9.59%，較去年年底的18.13%，甚至出現(xiàn)攔腰斬?cái)唷?/span>

短期看，錦浪科技想要在儲(chǔ)能逆變器業(yè)務(wù)上再造一個(gè)與光伏逆變器規(guī)模相當(dāng)?shù)氖袌?chǎng)，只能算一個(gè)不錯(cuò)的“餅”。