鋰電收購(gòu)計(jì)劃生變，萬(wàn)華化學(xué)“第二增長(zhǎng)曲線”業(yè)務(wù)影響幾何？

中國(guó)經(jīng)營(yíng)網(wǎng) · 2024-03-08 09:14:25

本次交易完成后，萬(wàn)華電池將完善上游原料產(chǎn)業(yè)鏈，增強(qiáng)在電池產(chǎn)業(yè)尤其是磷酸鐵鋰產(chǎn)業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。 ......

對(duì)于上述交易及收購(gòu)戰(zhàn)略調(diào)整事宜，萬(wàn)華化學(xué)方面未向記者作出回應(yīng)，僅表示“以公告為準(zhǔn)”。

化工巨頭萬(wàn)華化學(xué)的一項(xiàng)巨資收購(gòu)計(jì)劃，在時(shí)隔三個(gè)月后迎來(lái)新變化。

2月26日晚間，萬(wàn)華化學(xué)、六國(guó)化工、安納達(dá)同時(shí)發(fā)布公告，宣布了一項(xiàng)重要戰(zhàn)略調(diào)整。在現(xiàn)場(chǎng)盡調(diào)后，萬(wàn)華化學(xué)決定不再受讓銅陵化學(xué)工業(yè)集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“銅化集團(tuán)”）股份，轉(zhuǎn)而通過(guò)全資子公司萬(wàn)華化學(xué)集團(tuán)電池科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“萬(wàn)華電池”）受讓銅化集團(tuán)所持安納達(dá)15.2%股權(quán)、六國(guó)化工5%股權(quán)，累計(jì)斥資約4.15億元。與此同時(shí)，銅化集團(tuán)與萬(wàn)華電池達(dá)成一致行動(dòng)協(xié)議，后續(xù)將在安納達(dá)的股東大會(huì)、董事會(huì)表決中與后者保持一致。該交易完成后，萬(wàn)華化學(xué)將間接控股安納達(dá)，同時(shí)間接參股六國(guó)化工。

中研普華研究員洪前進(jìn)在接受《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，近年來(lái)萬(wàn)華化學(xué)在電池領(lǐng)域進(jìn)行了多次戰(zhàn)略布局，而此次控股安納達(dá)無(wú)疑是其電池產(chǎn)業(yè)布局戰(zhàn)略中最重要的一環(huán)。這一舉措將有助于萬(wàn)華電池完善上游原料產(chǎn)業(yè)鏈，特別是在磷酸鐵鋰產(chǎn)業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。洪前進(jìn)強(qiáng)調(diào)，此次控股與萬(wàn)華化學(xué)現(xiàn)有業(yè)務(wù)形成極強(qiáng)的互補(bǔ)及協(xié)同效應(yīng)，凸顯出萬(wàn)華化學(xué)對(duì)電池材料業(yè)務(wù)的重點(diǎn)投入和培育，有望為公司打造新的增長(zhǎng)曲線。

對(duì)于上述交易及收購(gòu)戰(zhàn)略調(diào)整事宜，萬(wàn)華化學(xué)方面未向記者作出回應(yīng)，僅表示“以公告為準(zhǔn)”。

收購(gòu)計(jì)劃生變

時(shí)間回溯到2023年11月。彼時(shí)，萬(wàn)華化學(xué)欲通過(guò)收購(gòu)銅化集團(tuán)51%股權(quán)的方式將上述兩家上市公司控制權(quán)收入麾下，交易上限不超過(guò)60億元。

記者注意到，經(jīng)過(guò)策略調(diào)整后，萬(wàn)華化學(xué)的收購(gòu)計(jì)劃生變。

具體來(lái)看，萬(wàn)華化學(xué)全資子公司萬(wàn)華電池通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式收購(gòu)銅化集團(tuán)所持有的安納達(dá)3268.3萬(wàn)股普通股股份，占安納達(dá)總股份的15.2%，以轉(zhuǎn)讓協(xié)議簽署日的前一交易日安納達(dá)二級(jí)市場(chǎng)收盤價(jià)9.15元為每股單價(jià)，交易金額約為2.99億元。

收購(gòu)?fù)瓿珊?，萬(wàn)華電池將成為安納達(dá)第一大股東，銅化集團(tuán)仍持有安納達(dá)3182.27萬(wàn)股股份，占安納達(dá)總股本的14.7999%。

同時(shí)，經(jīng)協(xié)商一致，銅化集團(tuán)和萬(wàn)華電池簽署《一致行動(dòng)人協(xié)議》約定，銅化集團(tuán)在安納達(dá)股東大會(huì)表決事項(xiàng)中與萬(wàn)華電池保持一致行動(dòng)，銅化集團(tuán)提名的董事在安納達(dá)董事會(huì)表決事項(xiàng)中與萬(wàn)華電池提名的董事保持一致行動(dòng)。上述交易完成后，萬(wàn)華電池為安納達(dá)的控股股東，煙臺(tái)市國(guó)資委為安納達(dá)實(shí)際控制人。

公告顯示，此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓基于萬(wàn)華化學(xué)2023年11月份與銅化集團(tuán)及其股東方簽署的《股權(quán)變更框架協(xié)議》。經(jīng)現(xiàn)場(chǎng)盡調(diào)后，萬(wàn)華化學(xué)不再受讓銅化集團(tuán)的部分股份，通過(guò)萬(wàn)華化學(xué)全資子公司直接受讓銅化集團(tuán)所持有的安納達(dá)及六國(guó)化工的部分股權(quán)，交易總金額4.15億元。這一交易金額與此前預(yù)計(jì)的最高60億元交易對(duì)價(jià)相比也大幅縮水。

值得注意的是，萬(wàn)華化學(xué)在調(diào)整策略后放棄了對(duì)六國(guó)化工的控制權(quán)，承諾未來(lái)12個(gè)月內(nèi)不會(huì)成為六國(guó)化工的控股股東和實(shí)際控制人。

對(duì)此，洪前進(jìn)表示，此次調(diào)整雖然放棄了六國(guó)化工的控制權(quán)，但萬(wàn)華化學(xué)以較低成本取得了安納達(dá)的控制權(quán)，從資金角度來(lái)看此次交易調(diào)整較為劃算。對(duì)于布局多年新能源的萬(wàn)華化學(xué)來(lái)說(shuō)，萬(wàn)華電池控股安納達(dá)的交易有利于加速其在新能源賽道的開拓。

加速布局電池產(chǎn)業(yè)鏈

隨著新能源汽車、儲(chǔ)能等行業(yè)的快速發(fā)展，鋰電池市場(chǎng)需求持續(xù)增長(zhǎng)。

工信部于3月5日披露的數(shù)據(jù)顯示，2023年，我國(guó)鋰離子電池產(chǎn)業(yè)延續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，行業(yè)總產(chǎn)值超過(guò)1.4萬(wàn)億元。

2023年9月21日，工信部電子信息司處長(zhǎng)金磊在光伏（儲(chǔ)能）產(chǎn)業(yè)供需論壇上表示，鋰電行業(yè)階段性的震蕩時(shí)有發(fā)生，前瞻性的布局有待加強(qiáng)。下一步，工信部將加快研究制定鋰電池新興產(chǎn)業(yè)建設(shè)的相關(guān)政策，加快推進(jìn)實(shí)施能源電子產(chǎn)業(yè)發(fā)展、關(guān)鍵信息技術(shù)的發(fā)展等。

隨著市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)大，鋰電池行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈。目前，全球鋰電池市場(chǎng)呈現(xiàn)出集中化趨勢(shì)，主要集中在幾個(gè)國(guó)家，如中國(guó)、日本、韓國(guó)等。

“為了在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出，萬(wàn)華化學(xué)此次加速延伸鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈也是戰(zhàn)略需要?！焙榍斑M(jìn)表示。

安納達(dá)主營(yíng)業(yè)務(wù)為鈦白粉和磷酸鐵。磷酸鐵是制造磷酸鐵鋰電池正極材料的主要原料之一。磷酸鐵作為磷酸鐵鋰的正極材料，上游主要為磷化工和廢副綜合利用的鈦白粉行業(yè)，下游主要應(yīng)用于磷酸鐵鋰新能源電池行業(yè)，終端產(chǎn)品應(yīng)用于汽車、船舶、儲(chǔ)能等行業(yè)。

萬(wàn)華化學(xué)業(yè)務(wù)涵蓋聚氨酯、石化、精細(xì)化學(xué)品及新材料產(chǎn)業(yè)集群。萬(wàn)華電池經(jīng)營(yíng)范圍包括以自有資金從事投資活動(dòng)、電子專用材料研發(fā)制造及銷售等。

萬(wàn)華化學(xué)方面表示，將電池產(chǎn)業(yè)作為公司第二增長(zhǎng)曲線進(jìn)行培育，本次交易完成后，萬(wàn)華電池將完善上游原料產(chǎn)業(yè)鏈，增強(qiáng)在電池產(chǎn)業(yè)尤其是磷酸鐵鋰產(chǎn)業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

洪前進(jìn)表示，隨著鋰電風(fēng)光儲(chǔ)能、通信儲(chǔ)能、家用儲(chǔ)能等領(lǐng)域加快興起并迎來(lái)增長(zhǎng)窗口期，其應(yīng)用加速拓展，市場(chǎng)前景可觀。他預(yù)計(jì)，未來(lái)中國(guó)鋰電池出貨量將突破TWh，動(dòng)力與儲(chǔ)能鋰電池市場(chǎng)增速超25%，在這一趨勢(shì)下，萬(wàn)華化學(xué)加速布局電池產(chǎn)業(yè)將為公司帶來(lái)新的增長(zhǎng)點(diǎn)和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

標(biāo)的公司前景可期

近年來(lái)，在新能源行業(yè)的蓬勃發(fā)展之下，安納達(dá)作為磷酸鐵及鈦白粉領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)，其業(yè)績(jī)起伏波動(dòng)明顯。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2020年—2022年，安納達(dá)的營(yíng)業(yè)收入分別為11.22億元、20.47億元、27.14億元，同比增幅分別為8.09%、82.49%、32.6%，同期歸母凈利潤(rùn)分別為6511.04萬(wàn)元、1.85億元、2.68億元，同比增幅分別為101.06%、184.57%、44.76%。

然而，進(jìn)入2023年，安納達(dá)的業(yè)績(jī)出現(xiàn)大幅下滑。安納達(dá)于2024年1月31日發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，預(yù)計(jì)2023年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為5498.31萬(wàn)元—8046.3萬(wàn)元，同比下降70%—79.5%。

對(duì)于業(yè)績(jī)變動(dòng)的主要原因，安納達(dá)方面表示，2023年，磷酸鐵價(jià)格年內(nèi)持續(xù)下行，同比跌幅較大，相應(yīng)部分存貨也存在減值跡象，本期存貨計(jì)提減值損失增加，磷酸鐵產(chǎn)品毛利大幅度下滑，子公司磷酸鐵產(chǎn)品盈利同比大幅減少是導(dǎo)致本期業(yè)績(jī)下降的主要因素。報(bào)告期內(nèi)，鈦白粉產(chǎn)品市場(chǎng)需求疲軟，產(chǎn)品銷售價(jià)格與2022年同期相比有所下降，鈦白粉產(chǎn)品毛利率略有降低。

不過(guò)，在洪前進(jìn)看來(lái)，在“雙碳”戰(zhàn)略大背景下，新能源汽車、風(fēng)、光、儲(chǔ)能等行業(yè)供需兩旺態(tài)勢(shì)仍將有所持續(xù)，市場(chǎng)對(duì)磷酸鐵鋰需求將進(jìn)一步拉動(dòng)磷酸鐵材料需求增加，磷酸鐵材料需求仍有一定的市場(chǎng)潛力。

另外，根據(jù)安納達(dá)2023年半年度報(bào)告，安納達(dá)累計(jì)擁有磷酸鐵生產(chǎn)研發(fā)專利27項(xiàng)，其中發(fā)明專利2項(xiàng)，實(shí)用新型專利27項(xiàng)。2023年上半年，該公司有3項(xiàng)發(fā)明專利和1項(xiàng)實(shí)用新型專利已受理，同時(shí)安納達(dá)在磷酸鐵業(yè)務(wù)方面，與國(guó)內(nèi)多家新能源電池頭部企業(yè)建立了戰(zhàn)略業(yè)務(wù)合作關(guān)系，具有一定的市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)。

洪前進(jìn)還指出，此次萬(wàn)華電池控股安納達(dá)后，安納達(dá)的業(yè)務(wù)與萬(wàn)華化學(xué)現(xiàn)有業(yè)務(wù)具有極強(qiáng)的互補(bǔ)及協(xié)同效應(yīng)，將為安納達(dá)帶來(lái)更多的資源投入和技術(shù)支持，從而促進(jìn)安納達(dá)的磷酸鐵行業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。隨著新能源行業(yè)的持續(xù)繁榮和萬(wàn)華化學(xué)的支持加入，安納達(dá)有望在未來(lái)實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)的復(fù)蘇和增長(zhǎng)。