豪擲645億通威逆勢擴產(chǎn)底氣何在？

長江商報 · 2024-02-19 09:23:40

除了復(fù)制此前的反周期擴張策略外，通威股份還認為，產(chǎn)能過剩沒有傳聞般嚴重。......

在市場高呼產(chǎn)能過剩時，通威股份依然選擇大規(guī)模擴產(chǎn)，背后的邏輯是公司看好光伏行業(yè)的未來增長潛力和市場需求。通威股份認為產(chǎn)能過剩為結(jié)構(gòu)性，而非全面性，并且公司在高純晶硅環(huán)節(jié)擁有成本優(yōu)勢和領(lǐng)先市場地位。通過新增投資，通威旨在進一步鞏固其在行業(yè)中的龍頭地位，并通過規(guī)?；?jīng)營進一步降低成本。同時，公司也保持警惕，確保足夠的現(xiàn)金流，應(yīng)對行業(yè)周期性波動。

一邊是“產(chǎn)能過剩”的市場呼聲，一邊是大規(guī)模擴產(chǎn)，通威股份有著什么樣的逆勢擴產(chǎn)邏輯？?

2023年末，通威股份宣布，擬投資280億元建設(shè)鄂爾多斯市綠色基材一體化項目。

此前的2023年，通威股份曾三次宣布投資建設(shè)，合計擬投資365億元。

通威股份的主業(yè)分為兩大板塊，即農(nóng)牧飼料和光伏。公司是全球領(lǐng)先的水產(chǎn)飼料企業(yè)，也是全球光伏行業(yè)的重要參與者與推動者，高純晶硅產(chǎn)量、光伏電池出貨量連續(xù)多年全球第一。

2023年下半年，市場的呼聲是，光伏產(chǎn)能過剩。那么，通威股份為何敢逆勢擴產(chǎn)？

在2023年第六屆中國國際光伏產(chǎn)業(yè)大會上，通威集團董事局主席劉漢元曾表示，未來光伏行業(yè)的潛力、增長空間還很巨大，產(chǎn)業(yè)過剩會在短時間內(nèi)重新取得平衡。

通威股份稱，在高純晶硅環(huán)節(jié)，公司產(chǎn)品生產(chǎn)成本已大幅領(lǐng)先行業(yè)平均水平。公司投資擴產(chǎn)，將進一步完善產(chǎn)業(yè)鏈，鞏固公司在高純晶硅業(yè)務(wù)領(lǐng)域的世界級龍頭企業(yè)地位。

645億投建是無序擴張嗎

逆勢之下，通威股份繼續(xù)大規(guī)模擴產(chǎn)。

2023年12月26日，通威股份發(fā)布公告，公司擬與鄂爾多斯市人民政府、準格爾旗人民政府共同簽署《綠色基材一體化項目投資協(xié)議書》，就公司在鄂爾多斯市準格爾旗準格爾經(jīng)濟開發(fā)區(qū)投資 280 億元，建設(shè)綠色基材一體化項目達成合作。

項目包括年產(chǎn) 50 萬噸綠色基材（工業(yè)硅）、40 萬噸高純晶硅項目及配套設(shè)施。項目分兩期建設(shè)，每期建設(shè)工期預(yù)計 15—18 個月，其中一期建設(shè) 20 萬噸綠色基材（工業(yè)硅）、20 萬噸高純晶硅項目（預(yù)計一期項目投資額合計約 130—140 億元），二期建設(shè) 30 萬噸綠色基材（工業(yè)硅）、20 萬噸高純晶硅項目。其中一期項目力爭2025年12月底前建成投產(chǎn)。

高達280億元的投資，通威股份堪稱是大手筆。

其實，2023年以來，通威股份類似的大手筆不少。2023年2月8日，通威股份公告，擬新增投資60億元在四川樂山建設(shè)年產(chǎn)12 萬噸高純晶硅項目及相關(guān)配套設(shè)施。6月7日，公司公告，擬投資105億元在四川成都雙流區(qū)建設(shè)25GW太陽能(5.490, 0.00, 0.00%)電池暨20GW光伏組件項目。8月22日，公司又宣布，投資200億元分別在四川樂山峨眉山及五通橋區(qū)建設(shè)16GW拉棒、切片、電池片項目。

從上述公告來看，2023年，通威股份合計投資建設(shè)達645億元，且基本上都在三年左右建成。

2023年11月15日，中國工業(yè)和信息化部有關(guān)負責人曾表示，當前中國光伏行業(yè)確實存在一定階段性和結(jié)構(gòu)性過剩風險，但總體屬于行業(yè)發(fā)展正常范圍。

數(shù)據(jù)顯示，2023年前10個月我國光伏制造端硅料、硅片、電池、組件的產(chǎn)量同比增長均超過70%。根據(jù)機構(gòu)的報價，2023年年底多晶硅的價格較2023年年初下跌了約65%，硅片價格的降幅約45%，電池片下跌55%左右，組件降幅在44%附近。

那么，在此情況下，通威股份屬于無序擴張嗎？

光伏是典型的周期行業(yè)，過去20年，中國光伏行業(yè)富豪不乏隕落者。但是，行業(yè)周期波動，既有風險也有機遇。

2006年，通威股份進入多晶硅行業(yè)時，正值硅料高景氣周期，高毛利吸引了大批擴產(chǎn)者，但通威股份按捺住了沖動，1000噸的產(chǎn)能指標，好幾年才建設(shè)完成。

2013年，歐債危機、歐美“雙反”接踵而至，國內(nèi)光伏市場哀鴻遍野。此時，通威股份逆勢前行，收購合肥賽維100%的股份，掌握了中游電池片、組件制造技術(shù)能力。

2018年至2020年上半年，多晶硅料產(chǎn)能過剩、價格下行，創(chuàng)近10年最低點。行業(yè)內(nèi)企業(yè)人人自危時，通威股份又反其道行之，在樂山、包頭擴產(chǎn)。

底部周期擴張，通威股份在2021年開始的光伏新一輪熱潮中成為率先產(chǎn)能釋放的公司，坐穩(wěn)了全球硅料龍頭地位。

如今，通威股份的高晶硅產(chǎn)量已經(jīng)連續(xù)多年位居全球第一。

產(chǎn)能過剩并非傳聞中嚴重

通威股份逆勢大擴產(chǎn)，除了復(fù)制此前的反周期擴張策略外，公司還認為，產(chǎn)能過剩沒有傳聞般嚴重。

誠如傳聞，歷經(jīng)近兩年的行業(yè)大規(guī)模擴產(chǎn)，光伏行業(yè)確實存在產(chǎn)能過剩現(xiàn)象。

光伏行業(yè)人士稱，光伏行業(yè)產(chǎn)能過剩，其實是結(jié)構(gòu)性過剩，并非全面過剩。傳聞的過剩，與媒體報道有關(guān)，而媒體報道，往往是提前預(yù)警，提醒行業(yè)謹慎擴產(chǎn)，以防范周期風險。此外，媒體報道的過剩，是根據(jù)光伏企業(yè)披露的投資擴產(chǎn)計劃來計算，事實上，真正的實際產(chǎn)能并沒有這么多。如N型TOPCon等新興電池技術(shù)是有門檻的。不是簡單依賴設(shè)備采購，對工藝要求極高，需要持續(xù)動態(tài)優(yōu)化，不同企業(yè)爬坡速度和良品率差別很大，階段性有效產(chǎn)出會遠低于外界認知。

在該人士看來，現(xiàn)階段的產(chǎn)能過剩，主要是擴產(chǎn)太快引發(fā)的，是屬于階段性的。從全球范圍來看，光伏行業(yè)的發(fā)展空間還有很大。

在2023年第六屆中國國際光伏產(chǎn)業(yè)大會上，劉漢元曾表示，未來光伏行業(yè)的潛力、增長空間還很巨大，產(chǎn)業(yè)過剩會在短時間內(nèi)重新取得平衡。

包括晶科能源等光伏巨頭負責人曾公開表示，光伏行業(yè)產(chǎn)能過剩，是低端產(chǎn)能過剩，先進產(chǎn)能永遠不會過剩。

從光伏制造業(yè)看，技術(shù)的迭代主要通過硅基材料的科技創(chuàng)新驅(qū)動。從PERC取代BSF，TOPCon、HJT取代PERC，P型到N型的取代，也就兩年時間。因此，擁有更低度電成本優(yōu)勢的先進產(chǎn)能永遠不會過剩。

此前，工信部曾明確指出，光伏存在產(chǎn)業(yè)短期內(nèi)過熱過快擴張、中低端產(chǎn)能過剩風險。隨著“制造端”進入壁壘和“市場端”競爭壁壘的不斷提高，光伏行業(yè)優(yōu)勝劣汰、產(chǎn)業(yè)整合或?qū)⒊蔀樾袠I(yè)的主基調(diào)。

通威股份敢于大手筆擴產(chǎn)，與自身的能力有關(guān)。在擬建設(shè)綠色基材一體化項目的公告中，通威股份披露了個中緣由。公司稱，上述項目建設(shè)，能進一步鞏固公司在高純晶硅業(yè)務(wù)領(lǐng)域的世界級龍頭地位。公司在高純晶硅環(huán)節(jié)已經(jīng)建立了深厚的競爭優(yōu)勢，市場占有率多年位居全球第一。目前，產(chǎn)品生產(chǎn)成本已大幅領(lǐng)先行業(yè)平均水平，并成為主要的 N 型硅料市場供應(yīng)商。內(nèi)蒙古擁有電價、產(chǎn)業(yè)鏈上下游配套等綜合優(yōu)勢，可以在未來進一步助公司提升成本優(yōu)勢。原本就具有明顯的成本優(yōu)勢，通過擴產(chǎn)，規(guī)?；嵘?，更有利于降本。

持續(xù)擴張先進、低成本產(chǎn)能，加速先進技術(shù)的迭代升級和落后技術(shù)產(chǎn)能的出清，這就是通威股份逆勢擴張的主要邏輯。

當然，行業(yè)周期性波動，通威股份也不得不警惕，需要保持足夠的現(xiàn)金流。

今年2月6日，通威股份披露，2022年度股東大會審議通過，準許公司根據(jù)公司在中國銀行間市場交易商協(xié)會注冊有效期內(nèi)擇機一次或分期發(fā)行規(guī)模不超過 100 億元的債務(wù)融資工具（DFI），2023年8月16日，公司收到注冊通知書。2月5日，公司發(fā)行了規(guī)模為5億元的第一期綠色超短期融資，利率僅為2.52%。

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