多晶硅“生死戰(zhàn)”：誰(shuí)能熬過(guò)這個(gè)“冬天”？

多晶硅行業(yè)正經(jīng)歷寒冬，企業(yè)面臨生存挑戰(zhàn)。只有通過(guò)技術(shù)升級(jí)、成本控制、市場(chǎng)多元化和政策支持等手段，才能熬過(guò)困難時(shí)期，實(shí)現(xiàn)行業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

2023年以來(lái)，硅料價(jià)格持續(xù)下行攪動(dòng)整個(gè)光伏產(chǎn)業(yè)鏈，誰(shuí)能“?！闭邽橥酰?/p>

光伏行業(yè)迅速由“過(guò)盛時(shí)代”快速轉(zhuǎn)向“過(guò)剩時(shí)代”。

僅僅兩年時(shí)間，硅料行業(yè)再度深陷產(chǎn)業(yè)周期“泥潭”，原本所期待的價(jià)格反彈不僅遲遲未能出現(xiàn)，行業(yè)狀況還在持續(xù)惡化。

成本倒掛下，部分企業(yè)將會(huì)被行業(yè)周期的洪流所沖垮。

歷史總有驚人的相似之處。致密料的價(jià)格曾一度從2018年1月的15.5萬(wàn)元/噸跌至2020年5月的5.9萬(wàn)元/噸，觸及當(dāng)時(shí)成本線(xiàn)，導(dǎo)致許多曾經(jīng)風(fēng)光一時(shí)的行業(yè)明星瞬間萎靡不振。

“硅料價(jià)格快速下降，主要是供求關(guān)系導(dǎo)致，前兩年超高利潤(rùn)吸引了場(chǎng)內(nèi)外大批資本進(jìn)入，造成產(chǎn)能絕對(duì)過(guò)剩?！敝袊?guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)硅業(yè)專(zhuān)家組副主任呂錦標(biāo)告訴「能源嚴(yán)究院」。

不過(guò)，在他看來(lái)，此次多晶硅洗牌與過(guò)去最大的不同之處在于，多晶硅或很難再回到“暴利時(shí)代”。

01

“跌跌不休”

2024年以來(lái)，硅料價(jià)格持續(xù)下跌。

據(jù)中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)5月29日的數(shù)據(jù)，本周多晶硅價(jià)格小幅下滑。其中n型棒狀硅成交均價(jià)為4.18萬(wàn)元/噸，環(huán)比下跌2.79%。p型致密料成交均價(jià)為3.73萬(wàn)元/噸，環(huán)比持平。n型顆粒硅成交均價(jià)為3.75萬(wàn)元/噸，環(huán)比持平。

近年來(lái)，隨著光伏終端裝機(jī)需求快速增長(zhǎng)，大量資金涌入光伏行業(yè)，產(chǎn)能迅速擴(kuò)張。隨著行業(yè)產(chǎn)能集中釋放，2023年，光伏產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)價(jià)格迅速下跌，其中包括硅料行業(yè)。

據(jù)InfoLink Consulting數(shù)據(jù)顯示，2023年底，高純晶硅、硅片、電池、組件平均售價(jià)較年初分別下降80%、58%、60%、45%，四季度硅片、電池、組件價(jià)格分別觸及歷史新低，組件價(jià)格進(jìn)入“1元”時(shí)代。

而自2024年以來(lái)，硅片、硅料相繼跌破成本價(jià)，跌幅均超過(guò)30%。因此，多晶硅項(xiàng)目減產(chǎn)、停產(chǎn)、延期的消息接踵而至。

2024年4月，中來(lái)股份宣布終止在山西省古交市投資年產(chǎn)20萬(wàn)噸工業(yè)硅及年產(chǎn)10萬(wàn)噸高純多晶硅項(xiàng)目。

2024年2月，艾能聚對(duì)多晶硅電池片生產(chǎn)線(xiàn)實(shí)施臨時(shí)停產(chǎn)，原計(jì)劃停產(chǎn)至2024年3月底，但由于未能如預(yù)期般獲得訂單，該公司決定將停產(chǎn)時(shí)間繼續(xù)延長(zhǎng)。

潤(rùn)陽(yáng)股份在鄂爾多斯總投資80億元的8萬(wàn)噸多晶硅項(xiàng)目于2023年1月開(kāi)工，原計(jì)劃于10月投產(chǎn)，但至今尚未收到項(xiàng)目投產(chǎn)的消息。

河南賽能硅業(yè)原計(jì)劃于2023年10月投產(chǎn)的10萬(wàn)噸多晶硅一期及2萬(wàn)噸項(xiàng)目，目前進(jìn)展不如預(yù)期順利，工程仍處于建設(shè)中。

此外，多家硅料企業(yè)通過(guò)增加檢修、減產(chǎn)等方式降低自身壓力。國(guó)內(nèi)多晶硅生產(chǎn)企業(yè)共計(jì)17家，據(jù)硅業(yè)分會(huì)透露，目前頭部企業(yè)過(guò)半數(shù)已有檢修計(jì)劃。

從上市公司角度來(lái)看，頭部硅料巨頭公司業(yè)績(jī)也確實(shí)出現(xiàn)了不同程度的下滑。

以硅料龍頭大全能源為例，該公司2024年Q1實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為29.82億元，同比下降38.6%；凈利潤(rùn)為3.31億元，同比下滑88.64%。

另一家公司新特能源，在2023年的歸母凈利潤(rùn)43.5億元，同比下滑68%。

可想而知，二、三線(xiàn)硅料企業(yè)的經(jīng)營(yíng)形勢(shì)更為嚴(yán)峻。

由于硅料價(jià)格暴跌，作為硅料的直接下游，硅片企業(yè)不得不承受原材料庫(kù)存以及降價(jià)所帶來(lái)的壓力，往昔的好日子也就此一去不復(fù)返。

“在高庫(kù)存壓力下，部分小產(chǎn)能和老產(chǎn)能已經(jīng)停車(chē)檢修，絕大多數(shù)企業(yè)的挺價(jià)意愿較強(qiáng)烈，在低價(jià)情況選擇壓貨不出貨，僅有部分現(xiàn)金流困難的企業(yè)及新廠(chǎng)試料仍能接受降價(jià)成交?！惫铇I(yè)分會(huì)對(duì)當(dāng)前硅料市場(chǎng)狀況作出了這樣的評(píng)述。

02

供需失衡

硅料價(jià)格持續(xù)下跌的背后，是市場(chǎng)供需失衡和供需關(guān)系發(fā)生了變化。

首先，從產(chǎn)量方面來(lái)看，自2019年起，硅料龍頭的產(chǎn)能擴(kuò)張規(guī)模極為顯著。

數(shù)據(jù)顯示，2019年通威股份產(chǎn)能為8萬(wàn)噸，到2021年迅速擴(kuò)張至19萬(wàn)噸，而到2023年初產(chǎn)能增加至42萬(wàn)噸，目前，通威股份已形成45萬(wàn)噸高純晶硅產(chǎn)能。這意味著6年時(shí)間里，其產(chǎn)能擴(kuò)大了4.6倍。

2019年新特能源的產(chǎn)能為3.6萬(wàn)噸，2023年其多晶硅的產(chǎn)能上升至30萬(wàn)噸，產(chǎn)能增長(zhǎng)7.33倍。并且2023年該公司的實(shí)際產(chǎn)量為19.13萬(wàn)，同比增長(zhǎng)52%。該公司的產(chǎn)能利用率同樣長(zhǎng)期處于高位。

協(xié)鑫科技在這輪產(chǎn)能擴(kuò)張中也不甘落后。2021年，其產(chǎn)能為7萬(wàn)噸，到2023年已增長(zhǎng)至40萬(wàn)噸，增長(zhǎng)了4.71倍。

據(jù)協(xié)鑫科技助理副總裁宋昊介紹，目前協(xié)鑫科技已建成42萬(wàn)噸顆粒硅產(chǎn)能，加上另一個(gè)新項(xiàng)目的產(chǎn)能會(huì)達(dá)到48萬(wàn)噸顆粒硅。這意味著接下來(lái)該公司還會(huì)有6萬(wàn)噸新產(chǎn)能落地。

截至2024年一季度末，全球總硅料產(chǎn)能約為240萬(wàn)噸，而組件的全球需求大約為600GW，僅需150萬(wàn)噸的硅料?？梢?jiàn)硅料供給嚴(yán)重過(guò)剩，加劇了各家硅料企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)。

其次，光伏行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩已經(jīng)嚴(yán)重到全行業(yè)虧損的程度。從2023年初至今，多晶硅產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張。然而，下游需求增長(zhǎng)速度未能跟上上游供應(yīng)擴(kuò)張的步伐，導(dǎo)致市場(chǎng)供過(guò)于求。

盡管4月裝機(jī)量在增長(zhǎng)，在各個(gè)環(huán)節(jié)，尤其是電池和組件的排產(chǎn)在上升，但由于硅片高庫(kù)存，排產(chǎn)略有下降，傳導(dǎo)至上游硅料。下游對(duì)硅料的需求不大，采購(gòu)意愿不強(qiáng)，導(dǎo)致硅料價(jià)格下跌。

尤其是2024年第一季度，多晶硅供應(yīng)已過(guò)剩。進(jìn)入二季度，硅料企業(yè)紛紛提升N型料的生產(chǎn)比例，頭部廠(chǎng)商新增產(chǎn)能逐步釋放，市場(chǎng)供需失衡更加嚴(yán)重。

宋昊進(jìn)一步表示，產(chǎn)能過(guò)剩與供給直接相關(guān)，并且新的產(chǎn)能仍在釋放。在兩年前已經(jīng)投資過(guò)熱的情況，由于跨界企業(yè)對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)估不足，導(dǎo)致大部分投資項(xiàng)目處于虧損甚至破產(chǎn)的邊緣。

更為重要的是，由于硅料價(jià)格大跌，供需結(jié)構(gòu)發(fā)生了改變。

“過(guò)去，庫(kù)存通常分散在不同環(huán)節(jié)的企業(yè)中，硅料企業(yè)和硅片企業(yè)各自會(huì)保留一部分。但現(xiàn)在情況有所不同，硅片企業(yè)不再儲(chǔ)備大量庫(kù)存，只保留了兩三天的原料供應(yīng)量，因?yàn)閲?guó)內(nèi)物流速度快，需要時(shí)能夠快速補(bǔ)充。”呂錦標(biāo)說(shuō)。

供應(yīng)商也能夠及時(shí)提供所需材料，價(jià)格協(xié)商后第二天就能送到。這導(dǎo)致硅料幾乎全部集中在少數(shù)幾家硅料企業(yè)手中。這對(duì)沒(méi)有下游布局的企業(yè)來(lái)說(shuō)，將面臨巨大的壓力，為了消化庫(kù)存，唯有通過(guò)降價(jià)處理。

03

“暴利”時(shí)代終結(jié)

此次多晶硅洗牌與過(guò)去最大的不同之處在于，多晶硅或很難再回到暴利時(shí)代。

從2021年底開(kāi)始，多晶硅價(jià)格開(kāi)始暴漲。整個(gè)2022年，硅料價(jià)格更是屢創(chuàng)歷史新高。其最高價(jià)格突破30萬(wàn)元/噸，一度觸及33萬(wàn)元/噸。

過(guò)去硅料的高利潤(rùn)，使得硅料企業(yè)盈利頗豐。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2019年至2022年，國(guó)內(nèi)的硅料出廠(chǎng)均價(jià)漲幅一度超過(guò)300%。

數(shù)據(jù)顯示，在硅料四家頭部企業(yè)中，通威股份、大全能源、協(xié)鑫科技及新特能源在2022年的營(yíng)業(yè)收入分別為1421億元、309.4億元、359.3億元、368.3億元。同比增長(zhǎng)率分別為119.69%、185.64%、113%、66.68%。

同期凈利潤(rùn)分別達(dá)到257.26億元、191.21億元、160.3億元、133.9億元，同比增長(zhǎng)率分別達(dá)到217.25%、234.06%、215.31%、170.33%。

值得一提的是，頭部硅料企業(yè)的多晶硅的產(chǎn)量集中度從2019年的69.3%提升至2022年的87.1%。

硅料行業(yè)的巨大利潤(rùn)吸引了許多企業(yè)紛紛投身到多晶硅的擴(kuò)產(chǎn)浪潮中。自2023年以來(lái)，硅料價(jià)格逐漸下降，截至目前，跌幅已接近九成。據(jù)硅業(yè)分會(huì)公布的最新數(shù)據(jù)顯示，硅料成交均價(jià)整體已跌破4萬(wàn)元/噸水平。

眾所周知，頭部硅料企業(yè)如通威股份、協(xié)鑫科技和大全能源在成本控制方面較強(qiáng)。那么，這些頭部企業(yè)的成本線(xiàn)在何處？

通威股份曾公開(kāi)表示，其多晶硅料生產(chǎn)成本在4萬(wàn)元/噸以?xún)?nèi)；大全能源在2023年報(bào)中透露，其多晶硅單位現(xiàn)金成本已降至42.7元/公斤（約合4.27萬(wàn)元/噸左右）；協(xié)鑫科技則在2023半年報(bào)中披露，其樂(lè)山協(xié)鑫顆粒硅項(xiàng)目生產(chǎn)成本約35.68元/公斤，即3.57萬(wàn)元/噸。

硅料價(jià)格的下滑對(duì)硅料企業(yè)的盈利空間造成了嚴(yán)重?cái)D壓。按照通威股份披露的硅料生產(chǎn)成本低于4萬(wàn)元/噸來(lái)算，其盈利從最高時(shí)的26萬(wàn)元/噸急劇下降至不到1萬(wàn)元/噸，幾乎縮減了26倍以上。

大全能源和協(xié)鑫科技的盈利也在成本線(xiàn)附近，而其他二三線(xiàn)硅料企業(yè)的成本更高，導(dǎo)致它們陷入虧損困境。

由此可見(jiàn)，硅料企業(yè)一年賺取200多億元的盛景已經(jīng)過(guò)去。而作為硅料的直接下游，硅片企業(yè)的黃金時(shí)代也隨之一去不復(fù)返。

呂錦標(biāo)認(rèn)為，多晶硅產(chǎn)業(yè)暴利時(shí)代已經(jīng)結(jié)束，但市場(chǎng)份額將會(huì)進(jìn)一步集中在主要頭部企業(yè)手中。雖然企業(yè)利潤(rùn)空間會(huì)變窄，但銷(xiāo)售量會(huì)增加?？傮w而言，上市公司可以依靠薄利多銷(xiāo)的模式來(lái)支持其發(fā)展和研發(fā)，硅料企業(yè)將重新聚焦制造業(yè)屬性。

04

“最后一戰(zhàn)”？

在呂錦標(biāo)看來(lái)，2024年硅料過(guò)剩情況或許并沒(méi)有市場(chǎng)預(yù)期的那么悲觀(guān)。

盡管價(jià)格已經(jīng)逼近許多企業(yè)的生死邊緣，但最大的希望是光伏裝機(jī)容量還在增長(zhǎng)，而且在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)，這種增長(zhǎng)性是確定的。

根據(jù)中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2023年，中國(guó)光伏組件產(chǎn)量達(dá)到499GW，同比增長(zhǎng)69.3%。隨著光伏組件各大廠(chǎng)商持續(xù)擴(kuò)增產(chǎn)能，中商產(chǎn)業(yè)研究院分析師預(yù)測(cè)，未來(lái)產(chǎn)量將繼續(xù)增長(zhǎng)，2024年中國(guó)光伏組件產(chǎn)量將達(dá)到600GW。

另?yè)?jù)歐洲光伏產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)的預(yù)測(cè)，全球2023-2025年的光伏新增裝機(jī)量分別為341GW、401GW和462GW，光伏新增裝機(jī)量的持續(xù)提升對(duì)光伏組件的需求量提升顯著。

可見(jiàn)光伏市場(chǎng)的需求量很大，供應(yīng)量卻更大。過(guò)去兩年光伏產(chǎn)業(yè)超2萬(wàn)億的巨量資本涌入，各環(huán)節(jié)產(chǎn)能擴(kuò)張達(dá)2~3倍。

“目前市場(chǎng)情緒似乎有些過(guò)于恐慌。仔細(xì)分析后不難發(fā)現(xiàn)，價(jià)格在5萬(wàn)以下的產(chǎn)品基本上沒(méi)有成交量?！眳五\標(biāo)說(shuō)。

實(shí)際上，每噸3萬(wàn)多成交價(jià)的產(chǎn)品多為低質(zhì)料，而主流的N型硅片仍能以9毛多的價(jià)格售出。隨著產(chǎn)能逐漸出清，硅料價(jià)格有望回升，供需失衡也會(huì)在市場(chǎng)中得到調(diào)整。

在硅料產(chǎn)能逐步過(guò)剩的環(huán)境下，生產(chǎn)成本成為企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，高成本企業(yè)更容易被市場(chǎng)淘汰，落后的技術(shù)和產(chǎn)能也將面臨快速被市場(chǎng)淘汰的風(fēng)險(xiǎn)。

然而，“危”與“機(jī)”往往相輔相成。面對(duì)產(chǎn)能過(guò)剩的現(xiàn)狀，龍頭企業(yè)看到了搶占市場(chǎng)的良機(jī)，它們利用自身優(yōu)勢(shì)逆勢(shì)擴(kuò)產(chǎn)。

不久前，通威在業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)中表示，今年通威云南二期20萬(wàn)噸和包頭三期20萬(wàn)噸高純晶硅項(xiàng)目會(huì)如期投產(chǎn)。

大全能源原定2023年底投產(chǎn)的包頭二期10萬(wàn)噸多晶硅項(xiàng)目，將于2024年上半年投產(chǎn)。協(xié)鑫科技今年投產(chǎn)徐州中能6萬(wàn)噸顆粒硅模塊，到2024年底將有50萬(wàn)噸顆粒硅投產(chǎn)。

對(duì)于硅料龍頭逆勢(shì)擴(kuò)張的現(xiàn)象，業(yè)內(nèi)人士表示，雖然看似矛盾，但一點(diǎn)都不奇怪。硅料產(chǎn)能建設(shè)周期需要1.5-2年，長(zhǎng)于光伏其它環(huán)節(jié)擴(kuò)產(chǎn)周期。

當(dāng)光伏行業(yè)需求端出現(xiàn)變化時(shí)，硅料產(chǎn)能的調(diào)整存在遲滯性。因此，硅料企業(yè)提前擴(kuò)產(chǎn)，有助于在未來(lái)光伏行業(yè)需求激增時(shí)搶占市場(chǎng)份額。

在此輪洗牌結(jié)束后，多晶硅市場(chǎng)格局將最終形成，同樣意味著這是部分多晶硅企業(yè)的“最后一戰(zhàn)”。

尤其對(duì)二三線(xiàn)硅料企業(yè)來(lái)說(shuō)，能否熬過(guò)2024年至關(guān)重要。此類(lèi)企業(yè)除了規(guī)避虧損、推遲投產(chǎn)以外，如果不想被淘汰，加速升級(jí)到N型料是必由之路。

對(duì)此，呂錦標(biāo)表示：“未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)將主要集中在品牌和品質(zhì)。多晶硅行業(yè)特別依賴(lài)品牌知名度。對(duì)企業(yè)而言，建立品牌至關(guān)重要。一旦市場(chǎng)認(rèn)可某個(gè)廠(chǎng)的硅料質(zhì)量，其聲譽(yù)就會(huì)逐漸確立，企業(yè)要推廣產(chǎn)品，就需穩(wěn)定的品牌口碑?！?/p>

例如，顆粒硅是協(xié)鑫科技十年磨一劍的成果，與行業(yè)采用改良西門(mén)子法生產(chǎn)棒狀硅相比，顆粒硅在碳排放方面的優(yōu)勢(shì)非常明顯。

由于顆粒硅的碳足跡比西門(mén)子法棒狀硅的碳足跡降低了70%以上。與傳統(tǒng)改良西門(mén)子法棒狀硅電耗高相比，每10萬(wàn)噸顆粒硅可減排二氧化碳200萬(wàn)噸。

未來(lái)硅料市場(chǎng)將由具有競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)主導(dǎo)。隨著落后產(chǎn)能的淘汰，競(jìng)爭(zhēng)將轉(zhuǎn)向科技創(chuàng)新和精細(xì)化管理。誰(shuí)能穿越周期繼續(xù)留在牌桌上，今年或見(jiàn)分曉。

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