一體化抗壓更強？四季度集體承壓！2023年光伏業(yè)績預告

證券時報 · 2024-02-01 09:15:47

在當下階段，一體化布局完善的企業(yè)承壓能力相對更強。......

2023年，光伏上市公司業(yè)績波動，一體化布局的企業(yè)表現(xiàn)較好，而行業(yè)競爭加劇和產(chǎn)業(yè)鏈降價導致部分企業(yè)出現(xiàn)凈利潤下降或虧損。而在2023年第四季度產(chǎn)業(yè)鏈價格快速走跌，不少企業(yè)第四季度業(yè)績出現(xiàn)突變，新勢力廠商也在面臨困難。一些跨界轉(zhuǎn)型企業(yè)如寶馨科技、沐邦高科等在業(yè)績上有虧損或扭虧的表現(xiàn)。

光伏上市公司2023年業(yè)績預告陸續(xù)披露，行業(yè)有喜有憂，雖然多數(shù)公司全年繼續(xù)保持盈利并實現(xiàn)了正增長，但拆分來看，2023年第四季度成為關鍵變量，不少企業(yè)在四季度出現(xiàn)了凈利潤的環(huán)比下降甚至虧損。?

業(yè)績波動原因主要是行業(yè)競爭加劇及產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)降價，例如，不久前，央企組件集采中出現(xiàn)了0.8元/W左右的超低投標報價，價格下降如此不理性令眾多從業(yè)者大為意外。不過，從業(yè)績預告也能看出，在當下階段，一體化布局完善的企業(yè)承壓能力相對更強。

一體化龍頭業(yè)績普遍增長

從一體化龍頭企業(yè)情況看，晶科能源預計2023年凈利潤為72.5億元到79.5億元，同比增加146.92%到170.76%。天合光能預計2023年凈利潤為52.7億元到58.3億元，同比增加43.27%到58.36%，扣非凈利潤為54.7億元到60.4億元，同比增加57.83%到74.44%。

東方日升、協(xié)鑫集成等企業(yè)也在推動一體化布局，其中，東方日升預計2023年凈利潤13.2億元—17億元，同比增長39.73%—79.95%。協(xié)鑫集成預計2023年凈利潤1.5億元—2.2億元，同比增長152.9%—270.9%。

記者注意到，上述業(yè)績預增企業(yè)有一些共同點，即大力推動N型先進產(chǎn)能占比提升與結構優(yōu)化。例如，晶科能源提到，面對行業(yè)周期波動下的激烈競爭，公司憑借N型TOPCon技術和產(chǎn)品的持續(xù)領先，以及全球化運營和一體化產(chǎn)能等方面的優(yōu)勢，實現(xiàn)N型組件出貨快速放量，帶動經(jīng)營業(yè)績較上年同期大幅增長。

天合光能稱，受益于N型先進產(chǎn)能的大幅提升，公司TOPCon組件產(chǎn)品的銷售占比顯著提高；大功率210系列光伏產(chǎn)品銷售大幅提升并得到市場認可；公司自產(chǎn)N型硅片產(chǎn)能的逐步釋放進一步降低公司組件產(chǎn)品的綜合成本。

協(xié)鑫集成則表示，公司蕪湖電池基地一期10GWTOPCon電池產(chǎn)能于2023年10月份全面投產(chǎn)，產(chǎn)能爬坡速度及產(chǎn)品良率均表現(xiàn)優(yōu)異，有效提升公司自有電池產(chǎn)能配比。

不過，也有部分企業(yè)在先進產(chǎn)能上的布局效果還沒有完全體現(xiàn)在業(yè)績上。例如，押注ABC（全背接觸）電池技術的愛旭股份預計2023年凈利潤為7.35億元至7.75億元，同比減少66.71%到68.43%，扣非凈利潤為3億元至3.4億元，同比減少84.30%到86.14%。

根據(jù)愛旭股份公告，公司穩(wěn)步扎實推進N型ABC電池及組件產(chǎn)能落地，新的產(chǎn)能投建與運營帶來管理費用增加；公司構建了適應全球化發(fā)展的ABC產(chǎn)品銷售網(wǎng)絡和市場生態(tài)，通過品牌宣傳和價值優(yōu)勢的推廣，銷售費用也有較大幅度增加。

大力布局HJT（異質(zhì)結）技術的愛康科技也有類似遭遇，公司2023年凈利潤虧損3.7億元至7.4億元，同比有所減虧。雖然如此，愛康科技仍然認為，公司繼續(xù)加碼高效太陽能電池組件制造，聚焦異質(zhì)結技術，進一步升級電池產(chǎn)線，在光伏行業(yè)P型向N型技術升級迭代的新一輪競爭中，有望憑借產(chǎn)能結構優(yōu)勢，持續(xù)獲得有利市場競爭地位。

第四季度行業(yè)集體承壓

去年第四季度，光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格快速走跌，這一變化帶來的影響在多家上市公司業(yè)績預告中均有體現(xiàn)。例如，TCL中環(huán)預計公司2023年凈利潤為42億元—48億元，同比下降29.6%—38.4%；扣非凈利潤為31億元—36億元，同比下降44.47%—52.18%。

2023年前三季度，TCL中環(huán)凈利潤為61.88億元，同比增長23.75%。按照上述數(shù)據(jù)測算，TCL中環(huán)第四季度凈利潤區(qū)間為-19.88億元至-13.88億元。

根據(jù)TCL中環(huán)的解釋，2023年，隨著產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)產(chǎn)能的釋放，終端裝機和上游供應走向失衡，產(chǎn)能擴張導致競爭博弈加劇，產(chǎn)業(yè)鏈價格波動下行，利潤空間進一步壓縮；N型技術產(chǎn)品快速迭代，行業(yè)產(chǎn)能面臨結構性調(diào)整，落后產(chǎn)能面臨停產(chǎn)出清。

TCL中環(huán)坦言，2023年光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格整體呈波動下行態(tài)勢，第四季度主要產(chǎn)品價格快速下跌至非理性區(qū)間，公司主營業(yè)務盈利能力承壓；同時，產(chǎn)品價格快速下行及參股公司股權的處置帶來的一次性賬面虧損對公司第四季度業(yè)績產(chǎn)生較大負向影響。

天合光能的情況也類似，公司2023年前三季度凈利潤為50.77億元，其中，第三季度凈利潤為15.37億元。按照前述業(yè)績預告計算，天合光能2023年第四季度凈利潤區(qū)間為1.93億元到7.53億元，以中值測算，天合光能第四季度凈利潤4.7億元左右，環(huán)比下降近七成。

大全能源預計2023年凈利潤為57億元到58億元，同比下降69.67%到70.19%，扣非凈利潤為57.2億元到58.2億元，同比下降69.61%到70.13%。2023年前三季度，大全能源凈利潤為51.15億元，由此計算，公司2023年第四季度的凈利潤區(qū)間為5.85億元—6.85億元。

談及業(yè)績變動原因，大全能源稱，2023年，產(chǎn)業(yè)內(nèi)周期性庫存消耗疊加新增產(chǎn)能陸續(xù)釋放影響，國內(nèi)多晶硅供給量大幅增加，進而導致多晶硅價格的快速回落。公司雖然持續(xù)加大銷售力度，積極消化產(chǎn)品庫存，各生產(chǎn)基地均實現(xiàn)滿銷，但受多晶硅價格下跌因素影響，公司業(yè)績較上年同期仍大幅下降。

記者注意到，多家公司就業(yè)績的季度變化作出了解釋，例如，愛康科技稱，2023年，組件產(chǎn)品價格持續(xù)下跌，并在第三、四度大幅下跌，嚴重影響了公司產(chǎn)品銷售收入和毛利，部分訂單銷售價格和成本倒掛，也導致公司在報告期末計提的存貨跌價準備增加。

愛旭股份也談到，全年光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格整體處于震蕩下行區(qū)間，第四季度行業(yè)競爭尤為激烈，光伏產(chǎn)品價格快速下跌；公司主營業(yè)務電池及組件產(chǎn)品價格下跌、計提的固定資產(chǎn)減值準備和存貨跌價準備，對第四季度業(yè)績帶來較大影響。

考驗新勢力廠商成色

2020年—2022年左右，光伏行業(yè)吸引了一大批或跨界或另起爐灶的新勢力廠商，在行業(yè)周期上行階段，進入較早的新勢力廠商也收獲了行業(yè)紅利，但在產(chǎn)業(yè)鏈下行階段，新勢力廠商很難獨善其身。

記者注意到，多家以硅片業(yè)務為突破切入光伏賽道的新勢力廠商披露了業(yè)績預告。其中，雙良節(jié)能預計2023年凈利潤為14.8億元到16.2億元，同比增長54.81%到69.45%；弘元綠能預計2023年凈利潤7.3億元到8億元，同比減少73.62%到75.93%；京運通預計2023年凈利潤1.65億元到2.37億元，同比減少44.00%到61.00%；華民股份預計2023年凈利潤虧損1.6億元—2.3億元，同比增虧，2022年為虧損3488.6萬元。

談及業(yè)績變動原因，弘元綠能表示，公司所處行業(yè)新增產(chǎn)能大規(guī)模釋放，行業(yè)競爭博弈加劇，產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品價格大幅下降，對整個行業(yè)盈利水平產(chǎn)生較大影響。

具體到弘元綠能，公司單晶硅片業(yè)務持續(xù)降本增效，維持了較低的生產(chǎn)成本及較好的品質(zhì)，但因產(chǎn)品價格下降明顯，毛利受到一定影響，使得公司盈利水平低于同期。同時，公司向產(chǎn)業(yè)鏈上下游延伸，新增的硅料、電池、組件業(yè)務產(chǎn)能于報告期內(nèi)陸續(xù)投產(chǎn)，新業(yè)務處于產(chǎn)能爬坡階段，對公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生了一定影響。當新業(yè)務陸續(xù)達產(chǎn)后，公司產(chǎn)品結構得到調(diào)整升級，一體化布局帶來進一步成本優(yōu)勢，未來因行業(yè)波動帶來的風險將得到降低。

京運通表示，公司新材料業(yè)務所涉及的硅片環(huán)節(jié)市場競爭加劇，產(chǎn)品價格承壓且波動幅度較大，相關營業(yè)收入、毛利率水平同比有所下降，對公司整體盈利能力產(chǎn)生負面影響，導致業(yè)績同比下滑。

華民股份則提到，通過一系列客戶產(chǎn)品小試、中試和大試及驗廠、審廠等遴選程序，公司產(chǎn)品品質(zhì)、價格體系得到了多家電池片企業(yè)的認可，營業(yè)收入同比快速增長。但由于公司光伏產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能爬坡，疊加產(chǎn)業(yè)鏈價格大幅波動并持續(xù)走低，公司整體盈利能力承壓，并計提存貨跌價損失約1.40億元，凈利潤同比下降。

跨界轉(zhuǎn)型HJT的寶馨科技預計2023年凈利潤虧損3500萬元—7000萬元，2022年為盈利3035萬元，由盈轉(zhuǎn)虧。公司稱，報告期內(nèi)，持續(xù)推進異質(zhì)結HJT產(chǎn)線基地投建進度，布局異質(zhì)結+鈣鈦礦疊層電池研發(fā)及產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)化研究，擴大光伏等綠電開發(fā)投建、充換電服務及產(chǎn)品制造等新能源業(yè)務，經(jīng)營增長顯著。公司投建的異質(zhì)結HJT產(chǎn)線目前仍主要以投入為主，尚未形成業(yè)績支撐，隨項目投運及綠電開發(fā)規(guī)模持續(xù)增加，業(yè)績貢獻將在后期逐步釋放。

同樣是跨界轉(zhuǎn)型的沐邦高科預計2023年凈利潤為3000萬元到4000萬元，同比大幅扭虧。公司稱，2023年是公司主營業(yè)務轉(zhuǎn)型之年，報告期內(nèi)公司光伏業(yè)務營業(yè)收入占比已超九成。公司目前正在努力打造硅料（硅提純）、硅片、電池片產(chǎn)業(yè)體系，積極抓住國家光伏行業(yè)快速發(fā)展的市場機會，夯實產(chǎn)業(yè)基礎，力爭做大做強，爭取以更好的經(jīng)營業(yè)績回饋全體股東。

（原標題：光伏上市公司2023年業(yè)績大掃描：一體化龍頭抗壓能力更強新勢力廠商成色待檢驗）

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