【風口研報】光伏開工率好于預期或將擺脫估值低洼困境

東方財富研究中心 · 2024-01-18 09:39:27

今年1月份，全球光伏組件排產49GW（其中國內排產42GW），組件生產企業(yè)開工率好于預期。......

1月16日，兩市股指盤中震蕩下探，午后止跌回升，滬指逼近2900點，北證50指數大幅走高，兩市成交額有所放大，北向資金凈賣出超40億元。?

行業(yè)板塊漲少跌多，旅游酒店、航空機場、光伏設備、橡膠制品、保險板塊漲幅居前，房地產服務、貴金屬、商業(yè)百貨、房地產開發(fā)、采掘行業(yè)跌幅居前。

據證券日報消息，春節(jié)前后是光伏行業(yè)的傳統(tǒng)淡季，組件生產企業(yè)往往也會調低開工率，但據InfoLink數據，今年1月份，全球光伏組件排產49GW（其中國內排產42GW），組件生產企業(yè)開工率好于預期。

集邦咨詢預計，2024年，全球光伏新增裝機474GW，同比增長16%。從區(qū)域結構來看，歐洲各國在2023年大幅上調其遠期光伏裝機目標，并推行多項利好政策，2024年歐洲新增裝機將達90GW，有望長期保持穩(wěn)步增長，增速為14%；美洲整體新增裝機有望達87GW，同比增長33%。中泰證券表示，光伏行業(yè)發(fā)展的主要矛盾已從需求端轉換為供給端，當前基本面迎來筑底階段；國元證券指出，光伏行業(yè)2024年終端需求旺盛，有望擺脫估值低洼困境，行業(yè)整體回暖；海通證券認為，2023年以來光伏產業(yè)鏈出現(xiàn)明顯價格下降，有助于提升光伏發(fā)電的收益率，對于終端需求有明顯刺激作用，未來行業(yè)增長具有長期持續(xù)性。

中泰證券：光伏行業(yè)當前基本面迎來筑底階段

光伏行業(yè)發(fā)展的主要矛盾已從需求端轉換為供給端。需求端來看，2023年因產業(yè)鏈持續(xù)降價催化需求釋放，裝機增速顯著提升，但對于2024年市場增速預期相對保守；供給端來看，因此前卡脖子硅料環(huán)節(jié)放量，2023年迎來產能擴張大年，在供需錯配下，2024年將迎來一輪產能出清過程。短期看，當前基本面迎來筑底階段，后續(xù)關注基本面到底后，需求迎來邊際變化所帶來的彈性。長期看，具備技術優(yōu)勢和產業(yè)鏈布局優(yōu)勢的企業(yè)有望繼續(xù)引領行業(yè)發(fā)展。關注以下投資主線，1.輔材，宇邦新材等；2.逆變器，陽光電源等；3.電池組件，麥迪科技等；4.一體化，隆基綠能等；5.硅料硅片，通威股份等。

國元證券：光伏行業(yè)2024年終端需求旺盛

在產業(yè)鏈降本增效趨勢驅動下，光伏行業(yè)2024年終端需求旺盛，有望擺脫估值低洼困境，行業(yè)整體回暖。2024年建議關注的細分領域如下，1、垂直一體化，硅料產能釋放驅動產業(yè)鏈利潤向下游分配，一體化廠商憑借成本和現(xiàn)金儲備優(yōu)勢保持盈利韌性；建議關注隆基綠能、通威股份等；2、新型電池技術，降本增效進度提速，新型電池技術變革帶來估值溢價，TOPCON率先量產，HJT、BC和鈣鈦礦產業(yè)化進程加速，重點關注具備研發(fā)優(yōu)勢、量產成本下降兌現(xiàn)的電池片廠商以及核心設備和耗材廠商；建議關注鈞達股份、愛旭股份等；3、輔材環(huán)節(jié)，主材產能擴張疊加N型新技術放量驅動下，輔材環(huán)節(jié)持續(xù)受益。高純石英砂供需缺口擴大，建議關注石英股份等；逆變器環(huán)節(jié)，建議關注陽光電源等。

東興證券：光伏焊帶市場規(guī)模正持續(xù)擴容

光伏焊帶作為光伏產業(yè)鏈的關鍵輔材之一，市場規(guī)模正持續(xù)擴容。隨著N型產品的迭代升級趨勢疊加海外貿易政策的日趨嚴苛，焊帶生產企業(yè)在產品結構和工藝技術等方面的研發(fā)領先性，成為愈加重要的競爭優(yōu)勢，龍頭企業(yè)將迎來市占率提升的發(fā)展契機，龍頭集中度提升將使得光伏焊帶的競爭格局更加良性，在光伏主產業(yè)鏈激烈競爭、比拼現(xiàn)金成本的背景下，看好焊帶龍頭能維持較為穩(wěn)定的盈利能力，并實現(xiàn)市占率的逆勢提升。

海通證券：未來光伏行業(yè)增長具有長期持續(xù)性

光伏行業(yè)自2024年年初以來持續(xù)調整，已對于行業(yè)可能出現(xiàn)的競爭加劇有充分反應，當前估值水平已低于2018年低谷。2023年以來光伏產業(yè)鏈出現(xiàn)明顯價格下降，有助于提升光伏發(fā)電的收益率，對于終端需求有明顯刺激作用，未來行業(yè)增長具有長期持續(xù)性。建議關注隆基綠能、陽光電源、通威股份等。

華安證券：光伏行業(yè)落后產能加速出清

光伏行業(yè)內持續(xù)加速低端產能、落后產品出清速度，為行業(yè)走向健康發(fā)展提供助推力，2024年裝機需求仍將維持較高水平，N型將持續(xù)提高滲透率，擠占P型市場，建議持續(xù)關注新技術（HJT，鈣鈦礦）、硅料、輔材龍頭。

山西證券：光伏產業(yè)鏈價格基本接近底部龍頭企業(yè)投資價值顯現(xiàn)

光伏行業(yè)方面，當前行業(yè)集中度逐步提升，競爭格局開始優(yōu)化，產業(yè)鏈價格基本接近底部，龍頭企業(yè)投資價值顯現(xiàn)。建議關注行業(yè)出清及明年一季度業(yè)績預告公布、利空落地后龍頭企業(yè)的投資機會。重點推薦愛旭股份、隆基綠能、永和智控、帝科股份、福萊特，積極關注京山輕機、福斯特、錦富技術、通靈股份、博菲電氣、時創(chuàng)能源、廣信材料。

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