寧德時代能抵10個億緯鋰能?一二線電池廠商利潤差距有多大？

盡管業(yè)績增長，但與寧德時代相比仍有較大差距，寧德時代的凈利潤是億緯鋰能的10倍。億緯鋰能計劃通過精耕細作和提升技術(shù)質(zhì)量來縮小與頭部企業(yè)的差距。

4月18日晚間，國內(nèi)電池廠商惠州億緯鋰能股份有限公司發(fā)布2023年度報告，2023年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入487.84億元，同比增長34.38%；歸母凈利潤40.5億元，同比增長15.42%；經(jīng)營性凈現(xiàn)金流達86.76億元，同比增速達203.34%。

公司同時表示，擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利5元（含稅），預計年度分紅金額將達10.2億元，約占年度凈利潤的25%。

去年，根據(jù)相關統(tǒng)計，億緯鋰能國內(nèi)動力電池市場份額4.45%，位列國內(nèi)第四，相較于2022年提升兩個位次，市場占有率提升2.01%；儲能電芯出貨量已連續(xù)兩年位居全球第三。　

年報發(fā)布當天，億緯鋰能在微信公共號也表示，“2023年對于公司而言是精修之年，秉承高質(zhì)量發(fā)展戰(zhàn)略，技術(shù)、制造和質(zhì)量水平實現(xiàn)全面突破。歲月豐成，構(gòu)建起大規(guī)模、高品質(zhì)、全球化交付平臺，經(jīng)營質(zhì)量穩(wěn)步提升?！?/p>

具體來看，在億緯鋰能的業(yè)務中，動力電池2023年出貨量為28.08GWh，同比增長64.22%，實現(xiàn)營收239.84億元，同比增長31.41%；儲能電池板塊增勢明顯，年度出貨量為26.29GWh，同比增速121.14%，實現(xiàn)營收163.4億元，同比增長73.24%；消費電池板塊營收為83.62億元，同比降1.78%。

在研發(fā)方面，億緯鋰能2023年研發(fā)投入為28.71億元，同比增長26.97%，占營收比重為5.88%。

在諸多技術(shù)路線中，大圓柱電池是公司重點投入的方向，規(guī)劃的年產(chǎn)能20GWh的大圓柱電池工廠一期已在荊門完成投產(chǎn)，二期的首批設備也在2023年年底開始進場。與此同時，公司同步規(guī)劃了沈陽、成都、匈牙利等地超50GWh產(chǎn)能。截至2023年末，億緯鋰能46系列大圓柱電池已經(jīng)下線超過425萬只。

而在下一代電池技術(shù)路線的儲備方面，截至報告期末，公司鋰金屬二次電池已成功攻克三大技術(shù)難點，基于10Ah的電芯，最高可實現(xiàn)能量密度580Wh/Kg，支持5C的輸出，同時全性能測試可滿足UL1642和UN38.3的安全要求。

半固態(tài)電池基于50Ah的軟包電池，可實現(xiàn)能量謬的400Wh/Kg，超過1,000次的循環(huán)壽命，使用溫度可拓展到-20°C-80°C，目前已完成設計定型。固態(tài)電池領域，公司已開展聚合物類固態(tài)電池的研究，目前已初步實現(xiàn)了室溫下的穩(wěn)定運行。

二線電池商與寧德時代差距何在？

然而，盡管和自身相比，2023年億緯鋰能取得了可喜的業(yè)績進步，但與寧德時代、比亞迪兩強相比，差距仍然不小。

在此前的中國電動汽車百人會中，億緯鋰能董事長劉金成坦言，“2023年的行業(yè)數(shù)據(jù)，有一個清楚的邏輯，動力電池領域里寧德時代和比亞迪兩強的格局是非常顯著的。除了市場份額外，更重要的是兩家企業(yè)賺錢了，其后的兄弟們各有各的優(yōu)勢，目前各有各的難處。”

2023年，寧德時代鋰離子電池銷量390GWh，動力電池系統(tǒng)銷量 321GWh，同比增長32.56%；儲能電池系統(tǒng)銷量69GWh，同比增長46.81%。根據(jù)SNE統(tǒng)計，2023年寧德時代動力電池全球使用量市占率達36.8%，連續(xù)七年穩(wěn)居全球榜首；儲能電池全球出貨量市占率40%，連續(xù)三年蟬聯(lián)世界第一。

2023年，寧德時代營收4009.2億元，同比增長22.01%；歸母凈利潤441.21億元，調(diào)整后同比增長43.58%；扣非后凈利為400.92億元，同比增長51.65%，基本每股收益11.79元/股。

比較來看，寧德時代的歸母凈利潤超過了億緯鋰能10倍。

除了營收和利潤的體量，在毛利率方面，億緯鋰能與寧德時代也有差距。2023年億緯鋰能綜合毛利率為17.04%，同比提升0.61個百分點，凈利率為9.27%，較上年同期下降0.84個百分點。

其中，動力電池毛利率為14.37%，同比下降1.59個百分點；儲能電池毛利率17.03%，同比上升8.07個百分點；消費電池毛利率23.73%，同比下降0.95個百分點。

而寧德時代2023年動力電池系統(tǒng)毛利率達到22.27%，同比增加5.1個百分點，儲能電池系統(tǒng)毛利率為23.79%，同比增加6.78個百分點。

為何會產(chǎn)生如此的盈利差距？據(jù)東吳證券在今年2月分析，電池是非標品，產(chǎn)品、客戶差異造成產(chǎn)品價格差異，目前寧德電池價格遠高于二線電池是合理且持續(xù)的。2022年在原材料高點時，寧德時代與二線價差并不明顯，基本為0.1—0.2元/Wh，而2023H2原材料價格低點時，價差擴大為0.2—0.3元/Wh，主要原因為寧德時代產(chǎn)品和客戶結(jié)構(gòu)多樣化、供應鏈采購優(yōu)勢，電池價格調(diào)整相對平滑。

同時電池為非標產(chǎn)品，價差明顯。目前儲能磷酸鐵鋰電芯0.35—0.4元/Wh（含稅），動力磷酸鐵鋰電芯0.4—0.45元/Wh（含稅），而海外三元鋰電池包仍在1元/Wh以上，而寧德時代三元鋰電池出貨量比重約50%、海外客戶超50%（含特斯拉）。

據(jù)東吳證券分析，2024年，基于成本和產(chǎn)品優(yōu)勢，寧德時代與二線廠商的盈利差異將繼續(xù)保持，24年單位利潤微降至0.07—0.08元/ Wh。

特別在成本方面，寧德時代與二線電池企業(yè)相比有0.05—0.06元/ Wh的差異，主要來自原材料用量少及采購價低（0.01元/Wh），單線產(chǎn)能大、人工低、折舊少（0.01元/Wh），良率高、產(chǎn)能利用率高（0.03元/Wh），這是基于長期工藝，短期難以趕超。

“精耕細作、顆粒歸倉”是方向

看清了現(xiàn)實格局，億緯鋰能對未來保持了清醒的頭腦。

在接受機構(gòu)調(diào)研時，億緯鋰能表示，國內(nèi)電池廠在2023年已經(jīng)出現(xiàn)分化，2024年將會是分水嶺，電池廠財務狀況也會成為客戶的重要考慮因素。一味采取低價策略的公司，很難擊敗具備頂尖制造水平的頭部企業(yè)，卷價格不是主戰(zhàn)場，而且不可持續(xù)。

具體而言，“2024年公司將精耕細作、顆粒歸倉，希望建設的每一個工廠都能實現(xiàn)盈利。動力電池方面的經(jīng)營重心在提升質(zhì)量，縮小與頭部公司的差距，目標是把交付水平做到行業(yè)最高水平，提升市占率；儲能電池方面，努力在今年和明年把交付量排名進一步提升，且今年開始要逐步提高Pack和系統(tǒng)的交付比例?！眱|緯鋰能方面稱。

在年報中，億緯鋰能也表示，未來要重點提升“技術(shù)”和“質(zhì)量”能力，保障公司高質(zhì)量發(fā)展。

在具體的電池技術(shù)方面，公司力爭鋰原電池在保持領先地位的基礎上，持續(xù)強化在智能表計、物聯(lián)網(wǎng)設備、汽車產(chǎn)品等市場所需的長壽命、高可靠、寬溫等關鍵技術(shù)研究，通過創(chuàng)新結(jié)構(gòu)設計，提升電源可靠性，加大產(chǎn)品競爭優(yōu)勢；在動力電池方面，公司持續(xù)開發(fā)快充技術(shù)，同時在大圓柱電池上發(fā)揮極致制造效率和高一致性、高可靠性優(yōu)勢，形成量產(chǎn)能力；在儲能電池方面，公司面向 TWh 級別儲能規(guī)模升級628Ah電芯技術(shù)開發(fā)，實現(xiàn)電芯及系統(tǒng)層級的成本雙降。

進一步降本增效也是公司的目標。年報提到，要通過新產(chǎn)品、新工藝降低每Wh成本，致力打造億緯王牌產(chǎn)品。

其中，億緯鋰能目標王牌產(chǎn)品大圓柱電池尺寸標準，制造效率提升30%，制造成本降低 50%。王牌產(chǎn)品 LF628K 儲能電池采用超大電池 CTT技術(shù)，相較于314Ah電池可減少電芯 數(shù)量 50%，提升生產(chǎn)效率30%。此外，公司將通過簇級別尺通過簇級別尺寸的優(yōu)化，可適配行業(yè)標準集成方案，降低客戶使用成本。

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