上半年氫氧化鋰價格同比大跌超7成，天華新能鋰電材料毛利率仍有17.9%

21世紀(jì)經(jīng)濟報道 · 2024-08-08 07:24:27

盡管氫氧化鋰價格大跌，天華新能鋰電材料毛利率仍維持17.9%，凈利潤下降39%，表現(xiàn)優(yōu)于同行，受益于與寧德時代的深度合作。......

只從半年報披露的數(shù)據(jù)來看，天華新能的盈利韌性強于預(yù)期。

8月6日晚間，該公司發(fā)布半年報，在主力產(chǎn)品氫氧化鋰大幅跌價背景下，該公司營收、凈利潤等經(jīng)營數(shù)據(jù)同步下跌，但是整體跌幅小于氫氧化鋰跌幅。

其中，歸屬上市公司股東凈利潤下降39%，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤下降56%左右。這與同行業(yè)公司相比，已經(jīng)算是較小的盈利降幅。

毛利僅降12.6個百分點

根據(jù)wind統(tǒng)計，上半年國內(nèi)氫氧化鋰市場均價為9.23萬元/噸，較上年同期下降73.8%。

反觀天華新能，公司雖然有鋰電材料、防靜電超凈技術(shù)產(chǎn)品和醫(yī)療器械三大業(yè)務(wù)板塊，但是后兩者收入規(guī)模較小，難以對公司業(yè)績起到?jīng)Q定性影響。

以上半年為例，公司營收總計37.13億元，其中鋰電材料產(chǎn)品（以氫氧化鋰為主）營收便達到33.16億元，占比高達89.3%。

而在上述氫氧化鋰均價下跌超7成的環(huán)境下，天華新能上半年營收、凈利潤降幅分別為-44.09%、-39.26%。

同時，公司鋰電產(chǎn)品毛利率雖有下降，但是依舊保持在17.9%左右，較去年同期下降不過12.59個百分點。

需要指出的是，上述成績雖然強于多數(shù)同業(yè)公司，但是在具體經(jīng)營數(shù)據(jù)的披露上，天華新能尚無法與同業(yè)公司直接做比較。

在昨晚的半年報中，公司并未披露具體產(chǎn)銷數(shù)據(jù)，公司此前披露該數(shù)據(jù)也多集中在年度報告中，同時其披露的生產(chǎn)量、銷售量和庫存量等數(shù)據(jù)也是按金額披露，而非其他同業(yè)公司按照具體數(shù)量的口徑進行披露。

所以，目前無法獲得公司氫氧化鋰的準(zhǔn)確銷量，只能根據(jù)產(chǎn)品營收與市場均價進行粗略估算，其上半年鋰鹽銷量在3.6萬噸左右，如果考慮到公司實際銷售價格低于市場均價，公司氫氧化鋰、碳酸鋰的銷量會更高一些。

“公司現(xiàn)有電池級氫氧化鋰產(chǎn)能為年產(chǎn)13.5萬噸，電池級碳酸鋰產(chǎn)能為年產(chǎn)3萬噸。”天華新能今年5月在投資者互動平臺表示。

就公司旗下的產(chǎn)能分布來看，天宜鋰業(yè)一、二期合計5萬噸的氫氧化鋰產(chǎn)能最為成熟，四川天華時代的6萬噸氫氧化鋰產(chǎn)能全部達產(chǎn)，宜賓偉能鋰業(yè)一期的2.5萬噸氫氧化鋰項目處于小試階段，奉新時代一期3萬噸碳酸鋰產(chǎn)能于去年7月基本建成并點火。

綜上，假設(shè)公司能夠?qū)崿F(xiàn)產(chǎn)銷平衡，上半年整體產(chǎn)能利用率預(yù)計可以達到50%左右，這也與部分第三方機構(gòu)追蹤的行業(yè)產(chǎn)能利用情況相似。

寧德時代享關(guān)聯(lián)“折扣”

在鋰行業(yè)中，各家冶煉企業(yè)都有自己深度綁定的合作客戶，比如盛新鋰能與比亞迪戰(zhàn)略投資關(guān)系，雅化集團與特斯拉的長期供貨關(guān)系。

天華新能，則與寧德時代達成了全方位的合作與綁定。

對此曾有機構(gòu)將其總結(jié)為，雙方合資設(shè)廠，比如位于宜賓的天宜鋰業(yè)，便是天華新能、寧德時代各自持股75%和25%。

來料加工，即寧德時代憑借前幾年投資的大量礦權(quán)或?qū)Υ笮偷V商的股權(quán)投資，可以獲得較低低價的鋰礦石資源，并將其交由天華新能進行加工，后者則由此賺取代加工利潤。

此外，天華新能與寧德時代在股權(quán)層面也形成互相持股的格局。

截至今年6月末，寧波聯(lián)合創(chuàng)新新能源投資管理合伙企業(yè)持有寧德時代6.46%的股權(quán)，為寧德時代第四大股東，而該投資者合伙企業(yè)79.9%的股權(quán)則由天華新能實控人裴振華持有；同期，寧德時代還直接持有天華新能0.58%的股權(quán)，位居后者前十大股東的第7位。

以上雙方的深度合作，在昨日披露的半年報中也有諸多體現(xiàn)。

根據(jù)半年報，今年天華新能向?qū)幍聲r代銷售電池級氫氧化鋰的關(guān)聯(lián)交易獲批額度為15億元，上半年已經(jīng)完成6.1億元。

以此計算，當(dāng)期寧德時代為天華新能貢獻了近2成左右的鋰電業(yè)務(wù)收入，天華新能則為其提供一個“協(xié)議價格”。

半年報顯示，從銷售價格來看，同類交易月平均未稅價格區(qū)間為7萬元～9.4萬元/噸，而天華新能的月平均未稅價格區(qū)間6.645萬元～8.98萬元/噸，略低于市場平均價格。

進一步拆分，除了寧德時代以外，天華新能還向深圳時代新能源供應(yīng)鏈公司、廣東邦普循環(huán)科技公司、時代思康新材料公司等寧德時代關(guān)聯(lián)企業(yè)銷售氫氧化鋰。

代加工方面，上半年是以碳酸鋰產(chǎn)品為主，同時上半年代加工規(guī)模較去年同期出現(xiàn)明顯增長。

只是，結(jié)合天華新能總計33億元的鋰電材料營收來看，總計不到0.7億元的代工規(guī)模并不算大。

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