指數(shù)月報(bào)|美麗中國(guó)ESG指數(shù)與碳中和指數(shù)6月趨勢(shì)與收益

摘要：

本月權(quán)益市場(chǎng)整體表現(xiàn)較好。貝殼財(cái)經(jīng)中誠(chéng)信美麗中國(guó)ESG指數(shù)下跌2.98%，貝殼財(cái)經(jīng)中誠(chéng)信碳中和指數(shù)下跌3.33%，CCX1800指數(shù)下跌3.48%（CCX1800是滿足中誠(chéng)信指數(shù)可投性定義且市值排名在前1800名的股票，該指數(shù)相對(duì)更能表征當(dāng)月市場(chǎng)整體表現(xiàn)）。

本月相較于CCX1800，在風(fēng)格層面，ESG指數(shù)的主要正收益來(lái)自于超配的動(dòng)量和低配的波動(dòng)率因子，負(fù)收益主要來(lái)自于低配的市值因子和超配的中市值因子；碳中和指數(shù)的正收益主要來(lái)自于超配的BETA因子以及超配的盈利因子，負(fù)收益主要來(lái)自于低配的市值因子、超配的中市值因子以及低配的動(dòng)量因子。在行業(yè)方面，ESG指數(shù)相對(duì)于基準(zhǔn)低配的食品飲料行業(yè)和超配的公用事業(yè)行業(yè)貢獻(xiàn)了主要的正收益，相對(duì)于基準(zhǔn)超配的輕工制造行業(yè)和低配的電子行業(yè)產(chǎn)生了主要的負(fù)收益；碳中和指數(shù)相對(duì)基準(zhǔn)低配的食品飲料行業(yè)和超配的公用事業(yè)行業(yè)貢獻(xiàn)了主要正收益，相對(duì)于基準(zhǔn)低配的電子行業(yè)產(chǎn)生了主要負(fù)收益。

本月ESG行業(yè)動(dòng)態(tài)方面，GRI發(fā)布采礦標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施指南；TNFD和EFRAG發(fā)布可持續(xù)披露標(biāo)準(zhǔn)映射表；NGFS發(fā)布第二版《中央銀行氣候相關(guān)信息披露指南》；國(guó)家發(fā)展改革委等部門印發(fā)鋼鐵、煉油、合成氨、水泥4個(gè)行業(yè)節(jié)能降碳專項(xiàng)行動(dòng)計(jì)劃；澳大利亞發(fā)行首筆政府綠色債券；歐洲銀行管理局發(fā)布最終版本銀行業(yè)漂綠報(bào)告；歐盟成立首個(gè)凈零學(xué)院。

本文具體分析了輕工制造行業(yè)的ESG表現(xiàn)，從該行業(yè)上市公司ESG信息披露情況、ESG評(píng)級(jí)表現(xiàn)分析等角度進(jìn)行展示。

一、?指數(shù)本月走勢(shì)概覽

1.?指數(shù)本月表現(xiàn)分析

中誠(chéng)信指數(shù)選取在2024年5月24日-2024年6月21日的數(shù)據(jù)，觀察貝殼財(cái)經(jīng)中誠(chéng)信美麗中國(guó)ESG指數(shù)與碳中和指數(shù)的表現(xiàn)。

本月ESG指數(shù)下跌2.98%，碳中和指數(shù)下跌3.33%。我們選取CCX1800作為基準(zhǔn)指數(shù)對(duì)比，其中ESG指數(shù)和碳中和指數(shù)與CCX1800點(diǎn)位變化、收益率變化均具有一定程度的正相關(guān)性。整體而言，本月美麗中國(guó)ESG指數(shù)和碳中和指數(shù)均較CCX1800有一定超額收益。

二、?歸因分析

中誠(chéng)信指數(shù)選取在2024年5月24日-2024年6月21日的數(shù)據(jù)，利用中誠(chéng)信股票風(fēng)險(xiǎn)模型，對(duì)美麗中國(guó)ESG指數(shù)與碳中和指數(shù)持倉(cāng)進(jìn)行歸因分析，內(nèi)容包括組合和主動(dòng)收益部分的風(fēng)格暴露和收益歸因。

1.?ESG指數(shù)歸因分析

（1）指數(shù)暴露情況分析

下方圖示分別展示指數(shù)的CCX股票風(fēng)格因子暴露值和申萬(wàn)行業(yè)占比分布，指數(shù)超配了中市值、高盈利、高成長(zhǎng)和低估值因子。在醫(yī)藥生物、公用事業(yè)和化工行業(yè)占比較大。較上月而言，公用事業(yè)、電子、交通運(yùn)輸、采掘以及建筑裝飾等行業(yè)占比有所升高，綜合、農(nóng)林牧漁、輕工制造、傳媒等行業(yè)占比有所降低。

（2）指數(shù)相較于基準(zhǔn)的暴露情況

下方圖示分別為ESG指數(shù)相對(duì)于CCX1800基準(zhǔn)的CCX股票風(fēng)格因子暴露和申萬(wàn)行業(yè)暴露。指數(shù)相對(duì)于基準(zhǔn)，超配了中市值、高盈利、低估值以及動(dòng)量因子。行業(yè)上超配了公用事業(yè)、輕工制造、醫(yī)藥生物、化工和交通運(yùn)輸行業(yè)，低配了銀行、食品飲料和計(jì)算機(jī)等行業(yè)。較上月而言，公用事業(yè)、化工和交通運(yùn)輸行業(yè)的超配程度有所增加，銀行、國(guó)防軍工低配程度有所增加，食品飲料行業(yè)的低配程度有所降低。

（3）ESG指數(shù)超額收益分析

下圖所示為股票收益相對(duì)CCX1800指數(shù)收益的超額收益拆分為風(fēng)格、行業(yè)和特質(zhì)收益三部分，可以發(fā)現(xiàn)指數(shù)本月超額正收益主要來(lái)自特質(zhì)和行業(yè)收益。

結(jié)合風(fēng)格因子相對(duì)暴露和行業(yè)相對(duì)暴露，對(duì)風(fēng)格收益和行業(yè)收益進(jìn)行拆解，以分析各因子或各行業(yè)的收益情況。

如下圖所示，指數(shù)風(fēng)格因子帶來(lái)的主要正收益來(lái)自于超配的動(dòng)量和低配的波動(dòng)率因子，負(fù)收益主要來(lái)自于低配的市值因子和超配的中市值因子。

如下圖所示，指數(shù)相對(duì)于基準(zhǔn)低配的食品飲料行業(yè)和超配的公用事業(yè)行業(yè)貢獻(xiàn)了主要的正收益，相對(duì)于基準(zhǔn)超配的輕工制造行業(yè)和低配的電子行業(yè)產(chǎn)生了主要的負(fù)收益。

2.?碳中和指數(shù)歸因分析

（1）指數(shù)暴露情況分析

下方圖示分別展示指數(shù)的CCX股票風(fēng)格因子暴露值和申萬(wàn)行業(yè)占比分布，指數(shù)超配了中市值因子、BETA因子和盈利因子，低配了市值因子和動(dòng)量因子。行業(yè)方面，在電氣設(shè)備、公用事業(yè)、化工和汽車行業(yè)占比較大。相對(duì)于上月而言，交通運(yùn)輸、公用事業(yè)和電氣設(shè)備行業(yè)占比有所上升，化工和有色金屬行業(yè)占比有所下降。

（2）碳中和指數(shù)相較于基準(zhǔn)的暴露情況

下方圖示分別為碳中和指數(shù)相對(duì)于CCX1800基準(zhǔn)的CCX股票風(fēng)格因子暴露和申萬(wàn)行業(yè)暴露。指數(shù)相對(duì)于基準(zhǔn)，超配了盈利因子、BETA因子和中市值因子。相對(duì)于上月而言，波動(dòng)率因子、流動(dòng)性因子和市值因子超配程度大幅提高，低估值因子的超配程度大幅降低，動(dòng)量因子的低配程度大幅增加。行業(yè)上超配了電氣設(shè)備、公用事業(yè)、汽車、化工和采掘行業(yè)，低配了醫(yī)藥生物、銀行、電子、非銀金融和食品飲料行業(yè)。

（3）碳中和指數(shù)超額收益分析

下圖所示為股票收益相對(duì)CCX1800指數(shù)收益的超額收益拆分為風(fēng)格、行業(yè)和特質(zhì)收益三部分，可以發(fā)現(xiàn)指數(shù)相對(duì)于基準(zhǔn)的超額正收益多數(shù)時(shí)間來(lái)自于行業(yè)和特質(zhì)收益。

結(jié)合風(fēng)格因子相對(duì)暴露和行業(yè)相對(duì)暴露，對(duì)風(fēng)格收益和行業(yè)收益進(jìn)行拆解，以分析各因子或各行業(yè)的收益情況。

如下圖所示，指數(shù)風(fēng)格因子正收益主要來(lái)自于超配的BETA因子，以及超配的盈利因子；負(fù)收益主要來(lái)自于低配的市值因子、超配的中市值因子以及低配的動(dòng)量因子。

如下圖所示，指數(shù)相對(duì)基準(zhǔn)低配的食品飲料行業(yè)和超配的公用事業(yè)行業(yè)貢獻(xiàn)了主要正收益；相對(duì)于基準(zhǔn)低配的電子行業(yè)產(chǎn)生了主要負(fù)收益。

三、?ESG發(fā)展動(dòng)態(tài)國(guó)際組織

GRI發(fā)布采礦標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施指南

6月26日，GRI發(fā)布新聞稿推出GRI采礦行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的最新譯本以及配套實(shí)施指南。這項(xiàng)名為《GRI 14：2024年采礦業(yè)報(bào)告》的標(biāo)準(zhǔn)于今年2月發(fā)布，旨在支持從事采礦業(yè)的公司編制一致且具有可比性的報(bào)告，推動(dòng)全球采礦業(yè)更加透明和負(fù)責(zé)任的實(shí)踐。該標(biāo)準(zhǔn)闡明了采礦行業(yè)的雙重性質(zhì)：提供社會(huì)所依賴的基本礦物和金屬以及對(duì)環(huán)境、社區(qū)和工人產(chǎn)生重大影響。

新的《GRI 14：2024年采礦業(yè)報(bào)告編制者實(shí)施指南》（GRI 14）將幫助從業(yè)者使用GRI 14撰寫(xiě)有效的報(bào)告。此外，它還提供了指南以及示例幫助使用者確定重要主題和報(bào)告披露。

此指南可幫助在采礦業(yè)運(yùn)營(yíng)的任何規(guī)模、類型或地理位置的公司簡(jiǎn)化報(bào)告并就其最緊迫的可持續(xù)發(fā)展問(wèn)題進(jìn)行溝通。GRI 14使該行業(yè)的組織能夠?yàn)槿蚋该鳌⒏?fù)責(zé)任的采礦實(shí)踐做出貢獻(xiàn)。除英文版外，GRI 14還將提供其他三種語(yǔ)言版本，未來(lái)推出另外七種譯本。（資料來(lái)源：GRI）

TNFD和EFRAG發(fā)布可持續(xù)披露標(biāo)準(zhǔn)映射表

自然相關(guān)財(cái)務(wù)披露工作組（Taskforce on Nature-related Financial Disclosures，簡(jiǎn)稱TNFD）和歐洲財(cái)務(wù)報(bào)告咨詢小組（European Financial Reporting Advisory Group，簡(jiǎn)稱EFRAG）發(fā)布可持續(xù)披露標(biāo)準(zhǔn)映射表，旨在通過(guò)詳細(xì)的披露和核心指標(biāo)映射幫助公司理解歐洲可持續(xù)發(fā)展報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)（European Sustainability Reporting Standards,簡(jiǎn)稱ESRS）與TNFD信息披露建議之間的共性。ESRS環(huán)境標(biāo)準(zhǔn)（除氣候變化外的E2-E5）與TNFD建議和核心指標(biāo)之間的高度對(duì)應(yīng)性反映在以下方面：

（1）概念和定義：TNFD和ESRS都建議需要披露與自然有關(guān)的影響、風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇，包括對(duì)自然的依賴性，因?yàn)樗鼈儠?huì)產(chǎn)生重大風(fēng)險(xiǎn)。

（2）重要性方法：《環(huán)境與社會(huì)報(bào)告準(zhǔn)則》要求披露必須基于雙重重要性原則。TNFD方法支持不同的重要性方法，包括ESRS要求的雙重重要性方法。

（3）LEAP方法：TNFD為市場(chǎng)參與者開(kāi)發(fā)了LEAP方法，以識(shí)別和評(píng)估其與自然相關(guān)的問(wèn)題。ESRS指出，公司可以使用LEAP方法對(duì)污染、水、生物多樣性和生態(tài)系統(tǒng)以及循環(huán)經(jīng)濟(jì)（除氣候變化以外的所有ESRS環(huán)境標(biāo)準(zhǔn)）的可持續(xù)性問(wèn)題進(jìn)行重要性評(píng)估。LEAP方法旨在幫助報(bào)告組織識(shí)別影響重要性（在LEAP的“評(píng)估”階段結(jié)束時(shí)）和財(cái)務(wù)重要性（在LEAP的“評(píng)估”階段結(jié)束時(shí)），為《公司可持續(xù)發(fā)展報(bào)告指令》（CSRD報(bào)告編制者提供全面的方法）。

（4）報(bào)告支柱：TNFD建議的披露和ESRS報(bào)告領(lǐng)域均圍繞氣候相關(guān)財(cái)務(wù)信息披露工作組（TCFD）的四大披露支柱進(jìn)行組織：治理、戰(zhàn)略、風(fēng)險(xiǎn)管理以及指標(biāo)和目標(biāo)。

（5）建議的披露和指標(biāo)：TNFD建議的所有14項(xiàng)披露都反映在ESRS中。TNFD建議的披露和ESRS要求，都旨在提供與自然相關(guān)的可持續(xù)性事項(xiàng)和忠實(shí)的信息。TNFD核心全球披露指標(biāo)與ESRS中的相關(guān)指標(biāo)之間也具有很強(qiáng)的一致性。

EFRAG和TNFD致力于繼續(xù)推動(dòng)與自然相關(guān)的透明度，為所有利益相關(guān)者提供急需的強(qiáng)大數(shù)據(jù)，以促進(jìn)可持續(xù)發(fā)展。EFRAG和TNFD將緊密合作，開(kāi)發(fā)即將推出的指導(dǎo)和工具，以支持自然相關(guān)信息的披露。（資料來(lái)源：EFRAG）

NGFS發(fā)布第二版《中央銀行氣候相關(guān)信息披露指南》

6月19日，綠色金融體系網(wǎng)絡(luò)（NGFS）發(fā)布了更新的《中央銀行氣候相關(guān)信息披露指南》。與2021年首版一樣，該《指南》的修訂版呼吁各國(guó)央行以身作則，披露其與氣候相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇。提高氣候相關(guān)問(wèn)題的透明度有助于對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行更健全的管理，對(duì)于促進(jìn)向可持續(xù)經(jīng)濟(jì)過(guò)渡至關(guān)重要。

更新后的《指南》圍繞氣候相關(guān)財(cái)務(wù)信息披露工作組（TCFD）確定的四個(gè)主題領(lǐng)域進(jìn)行組織，即治理、戰(zhàn)略、風(fēng)險(xiǎn)管理以及指標(biāo)和目標(biāo)。它建立在TCFD原始建議的基礎(chǔ)上，旨在補(bǔ)充其原始建議，為央行提供額外指導(dǎo)。標(biāo)題披露建議如下：

（1）治理：披露中央銀行與氣候相關(guān)的機(jī)構(gòu)目標(biāo)和決策過(guò)程，以及特定領(lǐng)域和職能的氣候相關(guān)治理結(jié)構(gòu)。

（2）戰(zhàn)略：披露與央行相關(guān)的氣候相關(guān)影響，以及應(yīng)對(duì)這些影響的戰(zhàn)略——在適應(yīng)、能力建設(shè)和溝通方面。

（3）風(fēng)險(xiǎn)管理：披露央行管理氣候相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的流程，重點(diǎn)關(guān)注識(shí)別、評(píng)估和整合。

（4）指標(biāo)和目標(biāo)：披露與央行管理氣候相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)以及與氣候相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇相關(guān)的指標(biāo)和目標(biāo)。

上述類別的公開(kāi)建議根據(jù)其詳細(xì)程度進(jìn)行排序。中央銀行在各種情況下運(yùn)作，例如，在職責(zé)、披露義務(wù)、資產(chǎn)負(fù)債表構(gòu)成和資源方面，這些都會(huì)影響其披露的詳細(xì)程度。因此，經(jīng)修訂的《指南》區(qū)分了基礎(chǔ)性（“基線”）和補(bǔ)充性（“基石”）公開(kāi)建議，承認(rèn)不存在一刀切的解決方案。

第二版兌現(xiàn)了利用NGFS相關(guān)工作領(lǐng)域經(jīng)驗(yàn)的承諾。關(guān)于指標(biāo)和目標(biāo)的新篇章得益于NGFS在可持續(xù)和負(fù)責(zé)任投資方面的工作。該《指南》還提供了有關(guān)內(nèi)部運(yùn)營(yíng)披露的額外支持，基于NGFS關(guān)于綠色化中央銀行公司運(yùn)營(yíng)的工作。更新版本還涵蓋了關(guān)于機(jī)構(gòu)職能的披露，即貨幣政策、監(jiān)管和金融穩(wěn)定。

展望未來(lái)，NGFS將以《指南》為基礎(chǔ)，進(jìn)一步加強(qiáng)其作為中央銀行分享實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的論壇作用，并在加強(qiáng)氣候相關(guān)措施方面相互支持。NGFS將幫助各國(guó)央行應(yīng)對(duì)不斷發(fā)展的披露框架，如歐洲可持續(xù)發(fā)展報(bào)告準(zhǔn)則和國(guó)際可持續(xù)發(fā)展準(zhǔn)則委員會(huì)的標(biāo)準(zhǔn)。NGFS還將探討是否可以對(duì)《指南》進(jìn)行調(diào)整，以促進(jìn)與自然相關(guān)的披露。（資料來(lái)源：NGFS）

亞太地區(qū)

國(guó)家發(fā)展改革委等部門印發(fā)鋼鐵、煉油、合成氨、水泥4個(gè)行業(yè)節(jié)能降碳專項(xiàng)行動(dòng)計(jì)劃

6月7日，國(guó)家發(fā)展改革委、工業(yè)和信息化部、生態(tài)環(huán)境部、市場(chǎng)監(jiān)管總局、國(guó)家能源局聯(lián)合印發(fā)《鋼鐵行業(yè)節(jié)能降碳專項(xiàng)行動(dòng)計(jì)劃》（發(fā)改環(huán)資〔2024〕730號(hào)）、《煉油行業(yè)節(jié)能降碳專項(xiàng)行動(dòng)計(jì)劃》（發(fā)改環(huán)資〔2024〕731號(hào)）、《合成氨行業(yè)節(jié)能降碳專項(xiàng)行動(dòng)計(jì)劃》（發(fā)改環(huán)資〔2024〕732號(hào)）、《水泥行業(yè)節(jié)能降碳專項(xiàng)行動(dòng)計(jì)劃》（發(fā)改環(huán)資〔2024〕733號(hào)）。

相關(guān)文件明確了鋼鐵、煉油、合成氨、水泥4個(gè)行業(yè)節(jié)能降碳的主要目標(biāo)，部署了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化、節(jié)能降碳改造和用能設(shè)備更新、能源消費(fèi)綠色低碳轉(zhuǎn)型、能源資源循環(huán)利用、數(shù)字化升級(jí)等重點(diǎn)任務(wù)，圍繞激勵(lì)約束、資金支持、標(biāo)準(zhǔn)提升、技術(shù)創(chuàng)新等方面加強(qiáng)政策保障，并對(duì)組織領(lǐng)導(dǎo)、項(xiàng)目實(shí)施、監(jiān)督管理、宣傳引導(dǎo)等提出工作要求。

下一步，國(guó)家發(fā)展改革委將會(huì)同有關(guān)部門，支持和推動(dòng)各地區(qū)、有關(guān)行業(yè)和企業(yè)做好文件貫徹落實(shí)工作，深入實(shí)施分領(lǐng)域分行業(yè)節(jié)能降碳專項(xiàng)行動(dòng)，加快節(jié)能降碳改造和用能設(shè)備更新，為積極穩(wěn)妥推進(jìn)碳達(dá)峰碳中和、加快發(fā)展方式綠色轉(zhuǎn)型提供有力支撐。（資料來(lái)源：國(guó)家發(fā)改委）

北美地區(qū)

澳大利亞發(fā)行首筆政府綠色債券

澳大利亞金融管理辦公室（Australian Office of Financial Management，簡(jiǎn)稱AOFM）發(fā)行首筆政府綠色債券，旨在為全球投資者提供支持澳大利亞政府綠色項(xiàng)目的機(jī)會(huì)。

澳大利亞在去年發(fā)布的可持續(xù)金融戰(zhàn)略咨詢文件中表示，將在今年首次發(fā)行綠色債券，以便支持綠色資本市場(chǎng)發(fā)展。本次發(fā)行的政府綠色債券是可持續(xù)金融市場(chǎng)發(fā)展的重要里程碑。全球能源轉(zhuǎn)型對(duì)澳大利亞來(lái)說(shuō)是一個(gè)千載難逢的機(jī)會(huì)，該債券正在吸引更多的全球和國(guó)內(nèi)綠色資本為這一機(jī)會(huì)提供資金。

從債券中籌集的資金將支持有助于使澳大利亞成為全球經(jīng)濟(jì)不可或缺的一部分并為全國(guó)各地的社區(qū)帶來(lái)新就業(yè)機(jī)會(huì)的項(xiàng)目。AOFM的債券發(fā)行獲得了來(lái)自澳大利亞、亞洲、歐洲和北美的105家投資機(jī)構(gòu)的超過(guò)220億澳元的超額認(rèn)購(gòu)。

本次AOFM發(fā)行的政府綠色債券將于2034年6月21日到期，其票息為4.25%，發(fā)行規(guī)模為70億美元。政府綠色債券得到眾多投資者認(rèn)購(gòu)，申購(gòu)訂單規(guī)模為228.9億美元，是發(fā)行規(guī)模的3倍以上。債券募集資金將用于綠色氫能、清潔交通、生物多樣性保護(hù)等項(xiàng)目，并帶來(lái)顯著的環(huán)境效益。AOFM在債券發(fā)行前已經(jīng)與來(lái)自歐洲、亞洲和美洲的投資者進(jìn)行了路演。（資料來(lái)源：TodayESG）

歐洲地區(qū)

歐洲銀行管理局發(fā)布最終版本銀行業(yè)漂綠報(bào)告

歐洲銀行管理局（European Banking Authority，簡(jiǎn)稱EBA）發(fā)布最終版本銀行業(yè)漂綠報(bào)告，旨在概述銀行業(yè)的漂綠風(fēng)險(xiǎn)及其對(duì)行業(yè)參與者的影響。本次發(fā)布的銀行業(yè)漂綠報(bào)告是歐洲監(jiān)管機(jī)構(gòu)（European Supervisory Authorities，簡(jiǎn)稱ESAs）對(duì)歐盟監(jiān)管要求的回應(yīng)，總結(jié)了對(duì)于銀行業(yè)漂綠的定義理解，銀行業(yè)的漂綠趨勢(shì)、類型和影響，解決漂綠問(wèn)題的建議途徑等。

EBA最終漂綠報(bào)告概述了銀行業(yè)的漂綠風(fēng)險(xiǎn)及其對(duì)銀行、投資公司和支付服務(wù)提供商的影響，重點(diǎn)介紹了去年的變化。它還向機(jī)構(gòu)、主管和政策制定者提供建議。對(duì)漂綠的定量分析結(jié)果顯示，包括歐盟銀行在內(nèi)的所有行業(yè)漂綠趨勢(shì)增加。據(jù)2023年統(tǒng)計(jì)，被指控的案件總數(shù)持續(xù)增加（與2022年相比，所有地區(qū)+21.1%，歐盟+26.1%）。

最終漂綠報(bào)告調(diào)查了主管當(dāng)局報(bào)告的實(shí)際和潛在的涉嫌漂綠事件，并分析了漂綠可能對(duì)機(jī)構(gòu)和消費(fèi)者產(chǎn)生的不利影響的最新情況。聲譽(yù)和運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)仍然被認(rèn)為是受漂綠影響最大的風(fēng)險(xiǎn)，這與過(guò)去幾年因漂綠而導(dǎo)致的訴訟風(fēng)險(xiǎn)呈上升趨勢(shì)的觀察結(jié)果一致。

隨著各機(jī)構(gòu)正在擴(kuò)大其可持續(xù)金融產(chǎn)品的供應(yīng)并調(diào)整其商業(yè)模式，以應(yīng)對(duì)向更可持續(xù)的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的挑戰(zhàn)，解決“洗綠”問(wèn)題是提供市場(chǎng)信心和維護(hù)投資者和消費(fèi)者信任的關(guān)鍵。

在立法和監(jiān)管層面，EBA認(rèn)為現(xiàn)有框架已經(jīng)為解決銀行業(yè)的“洗綠”問(wèn)題提供了關(guān)鍵基礎(chǔ)。因此，在短期內(nèi)，應(yīng)優(yōu)先完成現(xiàn)有和計(jì)劃中的舉措，并支持有力地實(shí)施一整套新法規(guī)。應(yīng)進(jìn)一步努力應(yīng)對(duì)與數(shù)據(jù)、可用性、一致性和國(guó)際互操作性有關(guān)的挑戰(zhàn)。

EBA建議機(jī)構(gòu)在實(shí)體層面和產(chǎn)品層面采取一系列措施，以確?？沙掷m(xù)性聲明是準(zhǔn)確的、有根據(jù)的、最新的，公平地代表機(jī)構(gòu)的整體形象或產(chǎn)品形象，并以易于理解的方式呈現(xiàn)。

EBA建議主管當(dāng)局在其各自的審慎監(jiān)管和/或行為監(jiān)管授權(quán)范圍內(nèi)，繼續(xù)開(kāi)展其計(jì)劃和持續(xù)的努力和活動(dòng)，以識(shí)別和監(jiān)測(cè)洗綠風(fēng)險(xiǎn)。（資料來(lái)源：ESGToday）

歐盟成立首個(gè)凈零學(xué)院

6月20日，歐盟宣布成立歐洲光伏學(xué)院（European Solar Academy），這是根據(jù)《凈零工業(yè)法案》（NZIA）建立的一系列歐盟學(xué)院中的第一個(gè)，旨在為凈零技術(shù)價(jià)值鏈提供必要的技能。

據(jù)估計(jì)，到2030年，僅太陽(yáng)能光伏（PV）制造業(yè)就需要約66000名技術(shù)工人以實(shí)現(xiàn)歐盟雄心勃勃的可再生能源目標(biāo)，同時(shí)確保工業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。歐洲光伏學(xué)院的目標(biāo)是在未來(lái)三年內(nèi)培訓(xùn)10萬(wàn)名太陽(yáng)能光伏價(jià)值鏈工人，以解決該行業(yè)目前存在的勞動(dòng)力和技能差距。

繼2022年為電池價(jià)值鏈推出的歐洲電池學(xué)院的成功模式之后，歐洲光伏學(xué)院將與太陽(yáng)能光伏價(jià)值鏈中的行業(yè)和相關(guān)方一起設(shè)計(jì)學(xué)習(xí)內(nèi)容。歐洲光伏學(xué)院還將開(kāi)發(fā)學(xué)習(xí)證書(shū)，證明人們?cè)谂嘤?xùn)課程中獲得的技能，同時(shí)也推動(dòng)了勞動(dòng)力在單一市場(chǎng)的流通。這些課程的部署是通過(guò)當(dāng)?shù)睾献骰锇橥瓿傻?。這些合作伙伴可以是職業(yè)教育和培訓(xùn)（VET）提供商、企業(yè)、大學(xué)或其他教育和培訓(xùn)機(jī)構(gòu)，學(xué)院與他們簽訂合同以提供課程。

委員會(huì)支持啟動(dòng)歐洲光伏學(xué)院，該項(xiàng)目將由歐洲創(chuàng)新與技術(shù)研究所（EIT）通過(guò)其知識(shí)和創(chuàng)新社區(qū)EIT Innoenergy實(shí)施，并從單一市場(chǎng)計(jì)劃中獲得900萬(wàn)歐元。（資料來(lái)源：European Commission）

四、?輕工制造行業(yè)ESG信息披露與表現(xiàn)分析

輕工制造行業(yè)上市公司ESG信息披露情況

輕工制造行業(yè)是重要的國(guó)民經(jīng)濟(jì)行業(yè)，其產(chǎn)品較為多樣、靈活。面對(duì)全球化的供應(yīng)鏈和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，需結(jié)合現(xiàn)代技術(shù)創(chuàng)新和嚴(yán)格的質(zhì)量控制，實(shí)施環(huán)保和可持續(xù)發(fā)展策略以滿足市場(chǎng)需求，并通過(guò)提高資源利用效率、保障員工權(quán)益、優(yōu)化治理結(jié)構(gòu)，以實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展道路上的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

輕工制造行業(yè)上市公司ESG信息披露率持續(xù)處于中間水平

根據(jù)中誠(chéng)信綠金統(tǒng)計(jì)，截至2023年12月31日，2022年度A股和中資港股上市公司共6295家，披露ESG相關(guān)報(bào)告的公司共2741家，其中輕工制造行業(yè)188家，2022年度披露ESG相關(guān)報(bào)告的公司共79家，披露率為42.2%。輕工制造行業(yè)在2020-2021年可持續(xù)發(fā)展信息披露率呈上升趨勢(shì)，并高于全行業(yè)平均水平，2022年低于全行業(yè)平均水平。

行業(yè)內(nèi)社會(huì)責(zé)任報(bào)告為可持續(xù)信息披露主要形式

根據(jù)中誠(chéng)信綠金統(tǒng)計(jì)，截至2023年12月31日，輕工制造行業(yè)共188家上市公司，其中A股上市公司159家，港股上市公司29家。自2021年起，輕工制造行業(yè)可持續(xù)信息主要披露形式由社會(huì)責(zé)任報(bào)告轉(zhuǎn)變?yōu)镋SG報(bào)告。截至2023年，ESG報(bào)告占比為51.9%。

輕工制造二級(jí)行業(yè)上市公司ESG信息披露率參差不齊

依據(jù)《申銀萬(wàn)國(guó)行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)(2021版)》，輕工制造行業(yè)可分為四個(gè)二級(jí)行業(yè)，分別為家居用品、包裝印刷、文娛用品、造紙。根據(jù)中誠(chéng)信綠金統(tǒng)計(jì)，截至2023年12月31日，家居用品、包裝印刷、文娛用品、造紙ESG信息披露率分別達(dá)到45.57%、34.48%、22.22%、70.83%，造紙可持續(xù)信息披露率較高，約為其他二級(jí)行業(yè)可持續(xù)信息披露率的2倍。

（二）輕工制造行業(yè)ESG評(píng)級(jí)表現(xiàn)分析

輕工制造行業(yè)ESG評(píng)級(jí)整體呈中等水平

中誠(chéng)信綠金依據(jù)《中誠(chéng)信綠金輕工制造行業(yè)ESG評(píng)級(jí)方法》，并基于ESG公開(kāi)披露信息，對(duì)180家輕工制造行業(yè)A股和中資股上市公司進(jìn)行了ESG評(píng)級(jí)。行業(yè)整體ESG級(jí)別前三分別為BB、BBB及A級(jí)別，分別占比51.1%、27.8%、14.4%。輕工制造行業(yè)ESG評(píng)級(jí)整體呈中等水平，并未出現(xiàn)AAA及C級(jí)別。

上市公司社會(huì)及治理維度表現(xiàn)良好，環(huán)境維度亟待提升

從不同維度來(lái)看，2022年輕工制造行業(yè)環(huán)境維度級(jí)別前三分別為C、B、BB，合計(jì)占約90.6%，接近全部；社會(huì)維度級(jí)別前三分別為BBB、BB、AA，合計(jì)占比77.2%；治理維度級(jí)別前三分別為A、BBB、BB，占比約為93.9%。社會(huì)及治理維度整體表現(xiàn)略優(yōu)于環(huán)境維度。

輕工制造行業(yè)在環(huán)境維度整體表現(xiàn)較低水平，環(huán)境維度C等級(jí)占比46.1%，將近一半，行業(yè)整體的ESG表現(xiàn)在環(huán)境維度有較大提升空間。

（1）輕工制造行業(yè)通常涉及大量的資源消耗和廢物排放。因此環(huán)境維度下能源管理、溫室氣體排放、一般固廢管理等成為輕工制造行業(yè)環(huán)境維度的重要議題。通過(guò)對(duì)環(huán)境維度下各二級(jí)指標(biāo)的分析發(fā)現(xiàn)，大部分指標(biāo)得分低于40分。環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)管理、其他排放物管理整體異質(zhì)性較強(qiáng)，得分分布在5-100分之間，僅少部分公司獲得較高分?jǐn)?shù)。環(huán)境管理體系得分分布在20-85分之間，半數(shù)以上公司得分大于50分。材料管理得分集中于25-35分之間，環(huán)境知識(shí)培訓(xùn)、危險(xiǎn)廢物管理、能源管理、水資源管理、一般廢物管理、環(huán)境投入、大氣污染物管理、水污染物管理等指標(biāo)大多數(shù)低于30分，綠色發(fā)展、生態(tài)環(huán)境保護(hù)得分多低于10分，整體情況較差。輕工制造行業(yè)仍需加大對(duì)能源管理，探索可再生能源和可循環(huán)材料使用的重視。同時(shí)應(yīng)注意加強(qiáng)綠色技術(shù)和環(huán)保創(chuàng)新，如使用更高效的生產(chǎn)工藝、清潔能源和減少化學(xué)品使用等。

（2）勞工管理、供應(yīng)鏈管理是輕工制造行業(yè)社會(huì)維度下的重要議題。通過(guò)對(duì)社會(huì)維度下的二級(jí)指標(biāo)結(jié)果分析發(fā)現(xiàn)，行業(yè)內(nèi)上市公司在產(chǎn)品質(zhì)量與責(zé)任管理得分最佳，公司得分大多在75-95分之間；員工發(fā)展與溝通、鄉(xiāng)村振興計(jì)劃與成效得分整體異質(zhì)性較強(qiáng)，少部分公司得分近滿分；供應(yīng)鏈管理得分區(qū)間為10-80分，異質(zhì)性較強(qiáng)，得分多集中于50-80分之間；勞工管理、供應(yīng)商能力提升整體得分偏低，得分在10-30分之間；供應(yīng)商準(zhǔn)入/退出管理、供應(yīng)商考核與評(píng)價(jià)得分區(qū)間為10-65分，多數(shù)企業(yè)得分依舊偏低。輕工制造行業(yè)目前多數(shù)公司能夠重視員工發(fā)展的溝通，但員工的勞動(dòng)權(quán)利和工作安全等仍需加強(qiáng)，供應(yīng)鏈管理及供應(yīng)商/分包商管理也應(yīng)受到更多重視。

（3）通過(guò)對(duì)治理維度下各二級(jí)指標(biāo)得分的深度分析發(fā)現(xiàn)，輕工制造行業(yè)內(nèi)上市公司在審計(jì)情況、監(jiān)事會(huì)治理得分整體較高，大多在85分以上；風(fēng)控與合規(guī)管理、治理有效性、董事會(huì)治理、財(cái)務(wù)真實(shí)性管理得分皆在60分以上；黨建引領(lǐng)、廉政管理、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力分析得分異質(zhì)性較強(qiáng)，企業(yè)水平參差不齊，得分在0-80分之間；技術(shù)創(chuàng)新整體得分相對(duì)偏低，集中在20-50分之間。整體來(lái)看，輕工制造行業(yè)大部分上市公司較重視監(jiān)事會(huì)治理、風(fēng)控與合規(guī)管理等建設(shè)，未來(lái)應(yīng)繼續(xù)重視行業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的投入。

附錄一：中誠(chéng)信股票風(fēng)險(xiǎn)模型因子釋義

免責(zé)聲明：本報(bào)告內(nèi)容旨在進(jìn)行行業(yè)相關(guān)探討、經(jīng)驗(yàn)交流、模式評(píng)述。本報(bào)告及其所含任何信息均不構(gòu)成任何證券、金融產(chǎn)品、衍生品或其他投資工具或任何交易策略的投資依據(jù)或建議。本報(bào)告中的信息、觀點(diǎn)以及數(shù)據(jù)有可能因提供日之后的行情或其他因素的變更而不再準(zhǔn)確或失效，對(duì)任何因直接或間接使用本文內(nèi)容而造成的損失，包括但不限于因有關(guān)內(nèi)容不準(zhǔn)確、不完整而導(dǎo)致的損失，中誠(chéng)信指數(shù)不承擔(dān)任何法律責(zé)任。在遵守中國(guó)有關(guān)法律與本聲明的前提下，任何機(jī)構(gòu)或者個(gè)人可基于非商業(yè)目的瀏覽、使用本報(bào)告的內(nèi)容，但非經(jīng)中誠(chéng)信指數(shù)事先同意，任何機(jī)構(gòu)或個(gè)人不得在任何媒介上予以【非法】轉(zhuǎn)載。

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