DBM研報|3月光伏產業(yè)鏈行情波譎云詭，券商怎么看…

數(shù)字新能源DataBM.com · 2024-03-25 09:41:51

銀行、地方政府態(tài)度正在持續(xù)轉向。......

3月即將結束。

自節(jié)后，光伏主產業(yè)鏈行情逐漸陷入不確定性，本輪行情變動由硅片環(huán)節(jié)開始，高開工率疊加高庫存水準引發(fā)了上下游價格變動，也形成了硅環(huán)節(jié)與下游電池組件環(huán)節(jié)在價格走勢上的分化。

目前硅片價格已連降四周，降幅也在逐漸擴大，行業(yè)已經(jīng)完全虧損現(xiàn)金成本，但硅業(yè)分會的消息卻顯示，目前該環(huán)節(jié)開工率仍保持較高水平，僅一家減產。

行情波譎云詭，數(shù)字新能源DataBM.com整理了最近部分券商觀點，以供各位參考。

國泰君安：出口持續(xù)改善，產業(yè)鏈價格企穩(wěn)，行業(yè)出清加速

海關總署公布2024年1、2月出口主要商品量值表，光伏電池組件2024年1、2月出口金額分別為30.56、27.93億美元，環(huán)比大幅23年12月提升31%、20%。

國泰君安認為，組件出口數(shù)據(jù)顯著改善，主要系：

1）歐洲市場庫存消化后開始補庫

2）印度因政策窗口因素積極備貨

3）中東非等新興市場需求持續(xù)旺盛

此次組件出口數(shù)據(jù)超預期，有力地打破了此前市場對于歐洲組件庫存高企的悲觀預期，2024年海外市場需求有望超預期。

3月組件排產56GW/月，環(huán)比2月大幅提升約50%，Q2受到國內電站需求復蘇及歐洲持續(xù)補庫，一線組件企業(yè)接單率顯著增長至60-80%，有望拉動Q2組件排產繼續(xù)上行。

電池片Q1減產導致供應緊張醞釀漲價，組件市場提價情緒濃厚，歐洲價格也有望反彈。

利潤：二三線企業(yè)因銷售上沒有溢價疊加成本劣勢，出清速度有望快于預期，龍頭企業(yè)持續(xù)降本提效，疊加占據(jù)高盈利的美國、中東等市場，盈利有望超預期。

東海證券：電池片盈利轉好，組件價格上調趨勢出現(xiàn)

硅料：價格維穩(wěn)。

截至本周，暫無新增停產檢修，三月底四月初將有部分多晶硅新增產能試車，整體建設規(guī)模約30萬噸。從需求端看，硅片企業(yè)為了降低生產成本依舊普遍維持混料滿負荷生產的模式，近期對低價菜花料的需求有增加跡象。綜合來看，近期上下游博弈加劇，經(jīng)階段性僵持后，非一線硅料企業(yè)挺價意愿有所減弱。

硅片：價格下降。

供應方面，硅片環(huán)節(jié)當前已經(jīng)積累庫存達到33-35億片不等，相比上周仍有提升?？紤]到已經(jīng)進入3月中旬并有其他企業(yè)有跟隨減產的可能性，因此保守估計3月硅片排產降至67-70GW之間?？v觀本周報價，各尺寸硅片基本進入階段性虧損周期，其中N型由于產能階段性過剩嚴重，虧損也是相對較為明顯。

電池片：價格維穩(wěn)。

當前電池片整體利潤有所恢復，主要由于其上游硅片價格走跌，給電池帶來了短暫性的利潤恢復。本周組件廠繼續(xù)對電池廠施壓，試圖壓低N型電池價格，但由于3月組件排產高，N型庫存低且仍處于爬產狀態(tài)，短期電池價格有支撐。

組件：價格維穩(wěn)。

本周組件企業(yè)價格大穩(wěn)小動，確實出現(xiàn)多家企業(yè)訂單報價上調現(xiàn)象，市場成交重心繼續(xù)上移，頭部企業(yè)手中高價訂單增加，但目前市場低價訂單仍在甚至不斷涌出，市場成交價格未變。