投資人搶硅

新的周期正在來臨。

硅（Si），一個古老又神秘的字眼，正在創(chuàng)投圈躥紅。

硅廣泛存在于巖石、砂礫中，構成地殼總質量僅次于氧。因其單方向導電特性、熱敏特性、光電特性等優(yōu)良性能，是當下全球應用最廣泛的基礎材料之一。

其中，多晶硅作為以工業(yè)硅為原料提純后達到一定純度的硅材料，起到了優(yōu)秀的中間品作用。多晶硅根據純度的不同可分為冶金級、太陽能級以及電子級。

在光伏行業(yè)，硅料是光伏發(fā)電系統(tǒng)的核心原材料，太陽能級多晶硅也被稱為光伏產業(yè)鏈中的“黑金”。而在半導體行業(yè)，以單晶硅為基礎的第一代半導體材料仍占據集成電路領域的重要地位，成為整個信息技術的強大支柱。

光伏產業(yè)“黑金”

光伏行業(yè)是多晶硅使用量最大的領域。太陽能級多晶硅對雜質有嚴格的要求，通常要求多晶硅的純度需達到99.9999%以上，高純多晶硅的制備處于光伏產業(yè)鏈的最上游。

我國多晶硅產業(yè)較海外起步較晚，2007年才開始規(guī)模化生產。2018-2019年期間由于多晶硅價格持續(xù)走低，海外高成本產能逐步退出，國內企業(yè)成本優(yōu)勢愈發(fā)明顯。據悉，2022年產能超5萬噸的硅料企業(yè)有7家，分別是通威股份、協(xié)鑫科技、大全能源、新特能源、東方希望、亞洲硅業(yè)、麗豪半導體。龍頭企業(yè)壟斷了大部分的產能。

我們先看這家來自青海西寧的獨角獸。去年9月，麗豪半導體宣布完成22億元的B輪融資，投資方陣容豪華：三峽集團旗下長江證券創(chuàng)新投資、海松資本、雲暉資本、中國-比利時直接股權投資基金、中美綠色基金、浙民投等參與投資，IDG資本、正泰、金雨茂物等老股東追加投資。

麗豪半導體是青海省重點招商引資的項目。2021年4月，麗豪半導體正式成立并落戶西寧，成立僅兩年就躋身行業(yè)獨角獸陣營，一舉成為西寧打造高純晶硅及光伏產業(yè)的標桿企業(yè)。今年3月，四川麗豪半導體一期項目落地宜賓，項目總投資約110億元，將建設年產10萬噸光伏級高純多晶硅+2000噸電子級多晶硅生產線。

而作為硅料的下一環(huán)，硅片行業(yè)火爆也是肉眼可見。

就在本月，估值200億的硅片獨角獸——高景太陽能IPO申請已被深交所受理?？偛课挥谥楹?，高景太陽能掌舵人是一位吉林大學校友徐志群。自參加工作起，他一直浸潤在半導體和光伏材料領域，曾擔任光伏龍頭公司晶科能源的首席運營官。

高景太陽能坐擁豪華VC/PE軍團，在去年先后完成了超40億元的兩輪融資——先是4月，宣布完成16億元A輪融資，老股東IDG資本、珠海華發(fā)集團持續(xù)加碼，國壽科創(chuàng)基金、建信股權、粵財基金、深投控資本、美的資本等參與其中。隨后9月，再次宣布完成超25億元B輪融資，中金資本、中信金石、海通開元、廣東粵科等機構參與投資。

目前，高景太陽能下設珠海金灣50GW大尺寸單晶硅片項目、青海西寧50GW單晶拉棒項目、四川宜賓50GW拉棒及切片項目三大生產基地。

云南一只硅片獨角獸誕生。今年1月，宇澤半導體宣布完成了超過12億元B輪融資，投后估值近百億元。此輪融資由國家綠色發(fā)展基金股份有限公司領投，金石投資、國投創(chuàng)合等機構跟投。

宇澤半導體專注于N型太陽能單晶硅棒和硅片，在楚雄、廣南、宜春、東川設有四大制造基地，共計規(guī)劃100 GW產能。

原料工業(yè)硅和電力是光伏硅料的成本核心。從產能分布地域來看，多晶硅企業(yè)主要分布于中國西北地區(qū)，因其不僅具有豐富的工業(yè)硅資源，且新疆、內蒙古等地區(qū)電價成本較低。新疆多晶硅產能始終位于中國之首，主要生產企業(yè)有新特能源、大全能源、協(xié)鑫科技、合盛硅業(yè)、東方希望等。其次是內蒙古地區(qū)，吸引了通威股份、新特能源、協(xié)鑫科技前往建廠落地。

“雙碳”目標提出后，國內光伏產業(yè)一路高歌，這里悄然擠滿了投資人。

集成電路的“原材料”

電子級多晶硅對于產品純度要求更高，目前90%以上的半導體產品使用硅基材料制造，電子級多晶硅重要性不言而喻。

長期以來，世界范圍內能能夠生產電子級多晶硅產品的只是極少數企業(yè)，電子級多晶硅長期被海外企業(yè)壟斷。

但情況正在漸漸發(fā)生變化。

就在本月，江蘇徐州一家半導體獨角獸——鑫華半導體宣布完成10億元B輪融資，投資方出現(xiàn)中建材新材料基金、中車轉型基金、建信投資、浦東科創(chuàng)、成都科創(chuàng)投、元禾厚望、御海資本、泓生資本等機構。

鑫華半導體由光伏龍頭企業(yè)協(xié)鑫集團與國家集成電路產業(yè)投資基金共同投資成立。歷經6年多時間，建成了首條世界水平的5000噸/年電子級多晶硅生產線，這也是電子級多晶硅大規(guī)模產業(yè)化在國內的首次亮相。目前，鑫華半導體生產的電子級多晶硅產品的高純特性已達到了目前工業(yè)提純能實現(xiàn)的最高水平，實現(xiàn)6英寸到12英寸硅晶圓的全覆蓋。

成立至今，公司已完成4輪融資，背后集結了三行資本、同創(chuàng)偉業(yè)、創(chuàng)東方投資、建銀國際、金浦投資、浦東新產投、中建投資本、武岳峰科創(chuàng)、中建材新材料基金，中車資本、浦東科創(chuàng)、成都科創(chuàng)投集團、元禾厚望等等。

而背后的協(xié)鑫集團，更是國內多晶硅材料研發(fā)、生產的龍頭企業(yè)，旗下?lián)碛袇f(xié)鑫科技、協(xié)鑫集成、協(xié)鑫新能源、協(xié)鑫能科等多家A股、H股上市公司。

作為硅料下一環(huán)，我國半導體硅片行業(yè)發(fā)展較晚，規(guī)?；慨a時間落后海外十年以上。在半導體硅片行業(yè)，大尺寸化是集成電路廠商降低生產成本、提升芯片性能的主要手段。8英寸半導體硅片海外量產時間為1984年，而立昂微量產時間為2009年；12英寸半導體硅片海外量產時間為2001 年，我國上海新昇量產時間為2018年。

今年4月，來自西安的硅片獨角獸要IPO了——奕斯偉材料簽署上市輔導協(xié)議，正式啟動A股IPO進程。而數月前，奕斯偉材料剛完成近40億元人民幣C輪融資，一舉創(chuàng)下中國半導體硅片行業(yè)最大單筆私募股權融資紀錄。成立至今，奕斯偉材料融資總額超100億元。

據悉，奕斯偉集團核心業(yè)務涵蓋芯片與方案、硅材料、生態(tài)鏈投資孵化三大領域。其中，硅材料業(yè)務主要包括半導體級12英寸硅單晶拋光片和外延片。

背后的掌門人是被譽為“中國半導體顯示產業(yè)之父”的王東升。1993年，王東升創(chuàng)立京東方，歷經二十余年成長為全球顯示領域巨頭。2019年，從京東方功成身退的王東升，二次創(chuàng)業(yè)加入奕斯偉。

據悉，奕斯偉材料一期項目已于 2020年7月投產，目前月產能達 30 萬片，產能規(guī)模國內第一。同時，二期項目已啟動建設，滿產后總產能將達100萬片/月，出貨量有望躋身世界前六。

硅片在半導體材料中市場占比達到37%，為第一大半導體材料。但是，全球半導體硅片前五大制造廠商（CR5）市場占有率高達87%，只留下13%的市場份額可供爭搶。而12英寸硅片國內技術水平仍較低，目前國內具備12英寸半導體硅片生產能力的廠商包括立昂微、滬硅產業(yè)、中環(huán)股份、有研半導體、上海新昇、奕斯偉材料等。

各地發(fā)力

產業(yè)基金大爆發(fā)

兩個風口上的行業(yè)，更少不了政策的支持。

今年1月，工業(yè)和信息化部等六部門發(fā)布《關于推動能源電子產業(yè)發(fā)展的指導意見》，為統(tǒng)籌推動現(xiàn)代信息和能源技術、光伏和儲能等深度融合，《指導意見》提出三大專項行動，分別側重發(fā)揮太陽能光伏作為新能源生產主力軍、新型儲能產品作為新能源系統(tǒng)壓艙石、關鍵信息技術作為新能源前進發(fā)動機的作用。

3月，自然資源部發(fā)布公告，《光伏發(fā)電站工程項目用地控制指標》實施。自然資源部制定發(fā)布該行業(yè)標準，旨在規(guī)范光伏發(fā)電站工程項目建設用地。

5月，甘肅省人民政府發(fā)布《關于甘肅省碳達峰實施方案的通知》?！锻ㄖ分赋?，到2030年，力爭全省新能源裝機容量突破1.3億千瓦。大力發(fā)展新能源。全面推進風電、太陽能發(fā)電大規(guī)模開發(fā)和高質量發(fā)展。持續(xù)推進酒泉千萬千瓦級風電基地向特大型風光電基地邁進，打造金（昌）張（掖）武（威）千萬千瓦級風光電基地。

《上海市2022年國民經濟和社會發(fā)展計劃執(zhí)行情況與2023年國民經濟和社會發(fā)展計劃草案的報告》提出，深化提升三大先導產業(yè)“上海方案”，促進集成電路全產業(yè)鏈發(fā)展，深入推進制造、設計、裝備、材料、零部件等技術攻關，高標準推進電子化學品專區(qū)建設。

江蘇正在積極落實集成電路企業(yè)相關稅收優(yōu)惠政策。今年1月，江蘇正式印發(fā)《關于進一步促進集成電路產業(yè)高質量發(fā)展的若干政策》，鼓勵研發(fā)創(chuàng)新、對符合條件的集成電路企業(yè)最高給予4000萬元資金支持。

湖北要求優(yōu)勢產業(yè)引領集成電路發(fā)展。湖北以光電子信息優(yōu)勢產業(yè)為突破口，創(chuàng)新引領實現(xiàn)集成電路產業(yè)發(fā)展。1月，《湖北省突破性發(fā)展光電子信息產業(yè)三年行動方案（2022―2024年）》發(fā)布，其中提出將推進集成電路等領域重點突破，帶動軟件和信息技術服務業(yè)、新一代信息通信等相關領域發(fā)展。

去年6月，深圳發(fā)布《深圳市培育發(fā)展半導體與集成電路產業(yè)集群行動計劃（2022-2025年）》，指出到2025年，建成具有影響力的半導體與集成電路產業(yè)集群，產業(yè)規(guī)模大幅增長，制造、封測等關鍵環(huán)節(jié)達到國內領先水平。

產業(yè)基金也在趕來。

西安設立100億工業(yè)倍增引導基金，支柱產業(yè)設立專項基金，主要結合光子、半導體及集成電路航空、生物醫(yī)藥、太陽能光伏等19條重點產業(yè)鏈鏈主企業(yè)的上下游重點項目投資需求，通過股權直投、產業(yè)并購以及與鏈主企業(yè)、社會資本合作設立各產業(yè)鏈主題基金等多種方式開展投資。

今年1月，河南省信創(chuàng)半導體產業(yè)投資基金落地鄭州市鄭東新區(qū)，規(guī)模100億元，由河南中豫產業(yè)投資集團有限公司與河南省中豫新興產業(yè)投資引導基金合伙企業(yè)（有限合伙）共同發(fā)起設立，委托河南豫資樸創(chuàng)股權投資基金管理有限公司擔任基金管理人。

同月，四川省綠色低碳產業(yè)發(fā)展基金完成工商注冊并取得營業(yè)執(zhí)照，基金總規(guī)模50億元，其中財政出資10億元，采取“政府引導+市場運作”模式，主要投向四川省綠色低碳產業(yè)，重點支持清潔能源、動力電池、晶硅光伏、釩鈦、存儲及環(huán)?？萍肌⒕G色材料、環(huán)境修復、資源再利用等產業(yè)。

同時，協(xié)鑫能源與杭州市西湖區(qū)政府、中金私募股權投資管理有限公司、杭州市國有資本投資運營有限公司在浙江省杭州市簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，四方將聯(lián)手設立總規(guī)模達25億元的長三角地區(qū)智慧能源碳中和產業(yè)股權投資基金。主要投向清潔能源、新能源汽車、充換電技術、電池包技術、數字碳資產、光伏等產業(yè)鏈上下游。

2月，2023蘇州市集成電路產業(yè)創(chuàng)新集群建設推進會上，蘇州工業(yè)園區(qū)集成電路產業(yè)投資發(fā)展有限公司、產業(yè)園、產業(yè)基金揭牌成立，總規(guī)模50億的基金用于支持企業(yè)招引和快速成長。

3月，青島集成電路與數字基建產業(yè)基金項目的成功簽約?；鹩珊０l(fā)集團聯(lián)合CMC資本共同組建，基金總規(guī)模為30億元，基金定位為青島市集成電路產業(yè)發(fā)展聯(lián)動基金，將引進、培育一批優(yōu)質集成電路產業(yè)企業(yè)，實現(xiàn)與海爾、京東方等青島先進制造業(yè)企業(yè)互補聯(lián)動，打通區(qū)域集成電路全產業(yè)鏈條，為打造千億級“芯屏”產業(yè)鏈積蓄強勁動能。

4月，在第25屆集成電路制造年會上，粵財控股董事長金圣宏表示，廣東半導體及集成電路產業(yè)投資基金二期在籌劃中，規(guī)模300億元，基金期限長達17年。母基金可直接投資公司，子基金包括汽車芯片，半導體材料設備，化合物半導體等主題，并且二期基金在投資退出后可向被投企業(yè)讓利60%，支持企業(yè)做大做強。

……

火爆程度不言而喻。

不過，背后的隱憂也在進一步浮現(xiàn)——供需錯配，產能過剩。過去半年，光伏硅料價格持續(xù)走低逼近成本線，內卷之下，行業(yè)正在出清，新的周期正在來臨。

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