光伏需求大增最大贏家還是上游！

同花順財(cái)經(jīng) · 2022-06-14 16:00:05

今明兩年三氯氫硅供需依舊緊平衡甚至緊缺，行業(yè)有望持續(xù)維持高景氣度。......

光伏級三氯氫硅自3月份以來從18000元/噸上漲至27000-27500元/噸，個(gè)別商家報(bào)價(jià)達(dá)到28000-30000元/噸，廠家光伏級稅前毛利約16000-17000元/噸，工業(yè)級目前報(bào)價(jià)在21000-22000元/噸。

光伏級三氯氫硅生產(chǎn)難度較大，下游主要為多晶硅企業(yè)。今明兩年三氯氫硅供需依舊緊平衡甚至緊缺，行業(yè)有望持續(xù)維持高景氣度。

三氯氫硅是什么？

三氯氫硅又稱三氯硅烷，是多晶硅合成的重要原料，也是合成功能性硅烷的主要中間體。

其核心下游是多晶硅，為其生產(chǎn)中的必備原料。

三氯氫硅位于硅基材料產(chǎn)業(yè)鏈中游，通過金屬硅粉和氯化氫反應(yīng)合成，主要用于制造多晶硅和硅烷偶聯(lián)劑。

從多晶硅的生產(chǎn)工藝來看，改良西門子法技術(shù)成熟且具備規(guī)模優(yōu)勢，預(yù)計(jì)在未來很長一段時(shí)間內(nèi)仍會(huì)是主流工藝，三氯氫硅作為反應(yīng)過程中不可或缺的原料，對保障多晶硅企業(yè)的順利擴(kuò)張和投產(chǎn)具備重要意義。

多晶硅是光伏組件的重要組成部分，2022年國內(nèi)多晶硅產(chǎn)能增長迅猛，根據(jù)百川盈孚，2022年5月，國內(nèi)多晶硅產(chǎn)能為74.55萬噸，較去年年末增長33.96％，隨著多晶硅新建產(chǎn)能的逐步釋放，三氯氫硅需求大幅增加，價(jià)格也持續(xù)上行，2022年5月31日國內(nèi)三氯氫硅價(jià)格為21000元/噸，較年初上漲75.00％。

全球碳中和背景下，預(yù)計(jì)2025年全球裝機(jī)量有望超過300GW，光伏景氣需求有望帶動(dòng)三氯氫硅需求。功能性硅烷應(yīng)用廣泛，下游領(lǐng)域持續(xù)增長推動(dòng)行業(yè)發(fā)展。

由于金屬硅在三氯氫硅的合成成本中占比高達(dá)66％，因此三氯氫硅價(jià)格一直以來與原料金屬硅價(jià)格高度相關(guān)：金屬硅與三氯氫硅在2017年三季度開始持續(xù)底部至2020年四季度。

2021年受光伏需求拉動(dòng)及能耗雙控政策影響，金屬硅與三氯氫硅價(jià)格共振向上。但2022年5月以來，三氯氫硅脫離金屬硅價(jià)格下跌走勢保持向上。

具體來看，光伏級三氯氫硅持續(xù)上漲，而普通級三氯氫硅保持2022年以來的高位。

據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)顯示，5月以來，一直以來與原料金屬硅價(jià)格高度相關(guān)的三氯氫硅，脫離金屬硅價(jià)格下跌走勢保持向上，光伏級三氯氫硅持續(xù)上漲至27000元/噸，較年初價(jià)格上漲59％。而普通級三氯氫硅保持2022年以來的高位21000元/噸附近。

國金證券發(fā)布研究報(bào)告稱，三氯氫硅的核心下游是多晶硅，為其生產(chǎn)中的必備原料，光伏級三氯氫硅的供需錯(cuò)配中短期較難緩解，在行業(yè)持續(xù)高景氣的狀態(tài)下，具備光伏級三氯氫硅產(chǎn)能的企業(yè)將充分受益，碳中和背景下國內(nèi)多晶硅企業(yè)快速擴(kuò)張，光伏級三氯氫硅需求迎來爆發(fā)期。

建議重點(diǎn)關(guān)注具備光伏級三氯氫硅產(chǎn)能且可實(shí)現(xiàn)外售的三孚股份（現(xiàn)有產(chǎn)能6.5萬噸，在建產(chǎn)能5萬噸）、宏柏新材（在建產(chǎn)能5萬噸）和新安股份（ 600596 ）（技改后擁有光伏級產(chǎn)能2.5萬噸）。

全球光伏增長多晶硅需求擴(kuò)大

長期來看，海內(nèi)外多項(xiàng)光伏促進(jìn)政策出臺(tái)，全球光伏行業(yè)有望持續(xù)增長。

我國國家發(fā)改委、國家能源局等九部委聯(lián)合印發(fā)《“十四五”可再生能源發(fā)展規(guī)劃》，提出到2025年，風(fēng)電和太陽能發(fā)電量實(shí)現(xiàn)翻倍；美國對從柬埔寨、馬來西亞、泰國和越南采購的太陽能組件給予24個(gè)月的進(jìn)口關(guān)稅豁免，并授權(quán)使用《國防生產(chǎn)法》（DPA）加速太陽能組件的國內(nèi)制造，意欲在2024年之前將國內(nèi)太陽能發(fā)電能力提高兩倍；歐盟委員會(huì)規(guī)劃到2025年將光伏裝機(jī)容量翻倍。

隨著各國家及地區(qū)政策的落地，多晶硅、三氯氫硅等光伏上游原材料需求有望擴(kuò)大。

下半年多晶硅產(chǎn)能集中投放，預(yù)計(jì)下半年將新增三氯氫硅需求10-12萬噸。在多晶硅項(xiàng)目投產(chǎn)初期，由于先開后端裝置而冷氫化工序較晚開動(dòng)，因此需要多加入三氯氫硅，而當(dāng)整個(gè)生產(chǎn)裝置跑通之后，則需要補(bǔ)充少量的三氯氫硅即可。

在雙碳背景下，國內(nèi)多晶硅企業(yè)紛紛抓住機(jī)遇快速擴(kuò)張，目前國內(nèi)已公告的多晶硅新增產(chǎn)能總規(guī)劃高達(dá)322.3萬噸，并且未來3年累計(jì)將有125.8萬噸產(chǎn)能分批投放。

預(yù)計(jì)2022-2024年我國多晶硅產(chǎn)能可達(dá)到72萬噸、125萬噸、175萬噸。

2022年上半年通威云南、新疆大全新能源等多晶硅產(chǎn)能投產(chǎn)，短期提振了三氯氫硅需求，進(jìn)而推升價(jià)格。當(dāng)前我國可外售光伏級三氯氫硅的廠家僅有三孚股份、寧夏福泰、河南尚宇和新安股份，合計(jì)可用于生產(chǎn)光伏級產(chǎn)品的產(chǎn)能為19萬噸?？紤]到各家企業(yè)有一部分產(chǎn)能需要自供生產(chǎn)下游產(chǎn)品，預(yù)計(jì)實(shí)際可釋放出的光伏級三氯氫硅產(chǎn)量仍然有限。

券商分析師認(rèn)為，新投產(chǎn)的多晶硅企業(yè)對三氯氫硅單耗需求更高，根據(jù)多晶硅的投產(chǎn)節(jié)奏，光伏級三氯氫硅的供需錯(cuò)配局面中短期較難緩解，下半年到明年年初光伏級三氯氫硅的供應(yīng)最為緊張，行業(yè)景氣度持續(xù)上行，具備光伏級三氯氫硅產(chǎn)能的企業(yè)有望持續(xù)受益。

根據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，2021年三氯氫硅產(chǎn)能為56.6萬噸，產(chǎn)量為34.62萬噸，下游實(shí)際消費(fèi)量在34.63萬噸，其中32％在多晶硅，25％在硅烷偶聯(lián)劑，剩余43％為各企業(yè)自產(chǎn)自銷。

供應(yīng)端三氯氫硅企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)謹(jǐn)慎，新增產(chǎn)能有限，下半年預(yù)計(jì)供應(yīng)緊張。

由于多晶硅對三氯氫硅的需求不具備長周期的持續(xù)性，因此當(dāng)前三氯氫硅企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)相對謹(jǐn)慎。2022年僅有三孚股份5萬噸級宏柏新材的5萬噸三氯氫硅將投產(chǎn)，下半年三氯氫硅預(yù)計(jì)將呈現(xiàn)供應(yīng)緊張局面，價(jià)格或繼續(xù)上行。

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