硅片新勢(shì)力崛起

自從單晶取代多晶成為光伏行業(yè)主導(dǎo)之后，硅片領(lǐng)域隆基股份、中環(huán)股份兩強(qiáng)爭(zhēng)雄的格局便已形成。此后的大尺寸硅片的興起，更是讓硅片兩強(qiáng)幾乎主導(dǎo)了整個(gè)光伏產(chǎn)業(yè)的格局。

近來(lái)這種行業(yè)格局悄然受到“新勢(shì)力”的沖擊。

新勢(shì)力悄然崛起

2021年，隆基股份單晶硅片出貨量70.01GW，其中對(duì)外銷售33.92GW，自用36.09GW，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收170.28億元。中環(huán)股份硅片銷售82.12億片，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收317.97億元。排名第三的是上機(jī)數(shù)控，營(yíng)收高達(dá)107.53億元。緊隨其后的是京運(yùn)通，硅片營(yíng)收27.05億元。

毛利率方面，隆基股份、京運(yùn)通、中環(huán)股份排名前三。上機(jī)數(shù)控毛利率為19.73%。雙良節(jié)能由于初涉硅片業(yè)務(wù)，產(chǎn)能處于建設(shè)爬坡階段，因此毛利率較低。

2022年上半年，由于硅片領(lǐng)域的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，上機(jī)數(shù)控、京運(yùn)通、雙良節(jié)能營(yíng)收大幅增長(zhǎng)，上機(jī)數(shù)控與雙良節(jié)能甚至翻了兩倍以上。

除營(yíng)收增長(zhǎng)之外，上機(jī)數(shù)控、京運(yùn)通、雙良節(jié)能三家硅片新勢(shì)力出貨量、產(chǎn)能規(guī)劃方面都在積極推進(jìn)，儼然已經(jīng)成為硅片領(lǐng)域的新勢(shì)力。

新勢(shì)力的成長(zhǎng)邏輯

硅片領(lǐng)域之所以兩強(qiáng)爭(zhēng)雄，而并非像硅料、組件、電池端那樣群雄并起，主要原因是其技術(shù)壁壘本身較高，加之重資金投入，供應(yīng)鏈瓶頸、客戶資源相對(duì)狹窄。但這些因素對(duì)于雙良節(jié)能、上機(jī)數(shù)控、京運(yùn)通而言都不是問(wèn)題。

雙良節(jié)能：戰(zhàn)略雄心不可擋

雙良節(jié)能之于硅片領(lǐng)域絕對(duì)是新手，但卻是最不能被小瞧的對(duì)手。

2021年2月，雙良節(jié)能成立雙良硅材料（包頭）有限公司，從這時(shí)起雙良節(jié)能踏入了硅片領(lǐng)域。在此之前，雙良節(jié)能多晶硅還原爐市場(chǎng)份額長(zhǎng)期處于行業(yè)第一。硅料領(lǐng)域的通威股份、新特能源、協(xié)鑫科技、亞洲硅業(yè)等頭部企業(yè)都采用了雙良節(jié)能的設(shè)備，并因此建立了良好的合作關(guān)系。

以此為契機(jī)，雙良節(jié)能跨界硅片領(lǐng)域。2021年6月，雙良節(jié)能首根大尺寸單晶硅棒成功出爐；10月單晶硅棒實(shí)現(xiàn)了小批量生產(chǎn)；第四季度182mm、210mm方錠/硅片已經(jīng)有出貨。

作為硅片領(lǐng)域的新手，雙良節(jié)能進(jìn)展速度飛快，并且鎖定了上游的多晶硅原料供應(yīng)渠道，打開(kāi)了下游電池片市場(chǎng)。

從多晶硅原材料來(lái)看，雙良節(jié)能截止目前已經(jīng)鎖定了58.46萬(wàn)噸多晶硅原材料，合同金額合計(jì)1499.51億元。其中與新特能源簽訂的多晶硅長(zhǎng)單履約期限更是長(zhǎng)達(dá)七年至2030年。

硅片市場(chǎng)方面，雖然雙良節(jié)能介入時(shí)間短，但是表現(xiàn)不俗，接連同電池片領(lǐng)域的龍頭企業(yè)通威股份、愛(ài)旭股份、潤(rùn)陽(yáng)悅達(dá)簽訂了硅片長(zhǎng)單，除此之外還與天合光能、阿特斯等組件領(lǐng)域的頭部企業(yè)建立了穩(wěn)定購(gòu)銷關(guān)系。

截止目前，雙良節(jié)能披露的硅片長(zhǎng)單合計(jì)101.12億片，此外還有4.032萬(wàn)噸單晶方棒長(zhǎng)單。訂單金額合計(jì)900.29億元。

穩(wěn)定的原材料供應(yīng)以及的大批的市場(chǎng)訂單，需要大規(guī)模的產(chǎn)能支撐。雙良節(jié)能在產(chǎn)能規(guī)劃方面也堪稱大手筆。其2022年半年報(bào)中披露單晶硅上半年產(chǎn)能已經(jīng)超20GW，預(yù)計(jì)年內(nèi)大尺寸硅棒/硅片實(shí)際產(chǎn)能將實(shí)現(xiàn)50GW。

2022年9月，雙良節(jié)能又發(fā)布公告披露擬投資建設(shè)50GW大尺寸單晶硅拉晶項(xiàng)目。

在跨界硅片領(lǐng)域，雙良節(jié)能戰(zhàn)略決心堅(jiān)定，項(xiàng)目推進(jìn)、產(chǎn)能落地之快都讓行業(yè)為之側(cè)目。

上機(jī)數(shù)控：兩年轉(zhuǎn)型為硅片企業(yè)

上機(jī)數(shù)控2019年切入硅片賽道，在此之前它是以光伏晶硅為主的高硬脆材料專用加工設(shè)備龍頭企業(yè)。

2019年5月8日，上機(jī)數(shù)控成立弘元新材料包頭有限公司，負(fù)責(zé)包頭年產(chǎn)5GW單晶硅拉晶生產(chǎn)項(xiàng)目。和雙良節(jié)能類似，上機(jī)數(shù)控的硅片項(xiàng)目進(jìn)展飛速，當(dāng)年生產(chǎn)的單晶硅產(chǎn)品陸續(xù)通過(guò)了通威、愛(ài)旭、阿特斯等主流光伏企業(yè)的小試、中試、大試論證，并實(shí)現(xiàn)銷售收入2.53億元。

2020年，上機(jī)數(shù)控的硅片銷售收入高達(dá)27.3億元，占其總營(yíng)收的90.67%。當(dāng)年產(chǎn)能已經(jīng)達(dá)到了20GW，并有10GW的產(chǎn)能在規(guī)劃建設(shè)之中。

2021年，上機(jī)數(shù)控硅片銷售收入暴漲至107.53億元，同比增長(zhǎng)293.93%。，占其總營(yíng)收的98.52%。

僅僅兩年多時(shí)間，上機(jī)數(shù)控已經(jīng)由一家以光伏設(shè)備為主的企業(yè)成功轉(zhuǎn)型為以硅片為主的企業(yè)，而且營(yíng)收、凈利潤(rùn)大幅上升。

多晶硅采購(gòu)方面，上機(jī)數(shù)控鎖定了大全能源、協(xié)鑫科技等約34-35萬(wàn)噸多晶硅硅料，合計(jì)采購(gòu)金額528-537億元。

市場(chǎng)端方面，上機(jī)數(shù)控先后與天合光能、正泰太陽(yáng)能源、通威太陽(yáng)能、愛(ài)旭股份等企業(yè)簽訂了約68.21億片單晶硅片銷售長(zhǎng)單。

上機(jī)數(shù)控同樣重視硅片產(chǎn)能的擴(kuò)張，截止目前2022年上半年已經(jīng)形成了30GW的產(chǎn)能，并且有多個(gè)新規(guī)劃項(xiàng)目處在建設(shè)之中。

京運(yùn)通：從多晶到單晶

2002年成立的京運(yùn)通，是單晶硅生長(zhǎng)爐領(lǐng)域的龍頭企業(yè)。2007年進(jìn)入硅片領(lǐng)域，堪稱硅片領(lǐng)域的老牌企業(yè)，不過(guò)一直以來(lái)京運(yùn)通都是以生產(chǎn)多晶硅為主。2017年6月，京運(yùn)通與內(nèi)蒙古自治區(qū)烏海市人民政府簽署《烏海京運(yùn)通新材料產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目投資協(xié)議》，擬在當(dāng)?shù)亟ㄔO(shè)5GW/年太陽(yáng)能級(jí)多晶硅及單晶硅材料為主的產(chǎn)業(yè)園區(qū)，至此開(kāi)始了向單晶硅領(lǐng)域轉(zhuǎn)型之路。

與雙良節(jié)能、上機(jī)數(shù)控相比，京運(yùn)通轉(zhuǎn)型單晶硅經(jīng)歷了一個(gè)較為艱難的過(guò)程。直至2020年，京運(yùn)通自主研發(fā)的G12直拉單晶硅棒和210mm大尺寸單晶硅片才試產(chǎn)成功。

在毛利率方面，也經(jīng)歷一個(gè)攀升過(guò)程。2018年京運(yùn)通毛利率是-31.94%，2019年為-9.83%，2020年大幅攀升至18.53%，2021年更是高達(dá)26.83%。2021年京運(yùn)通硅片等新材料領(lǐng)域營(yíng)收達(dá)31.63億元，較去年同期大幅增長(zhǎng)74.31%?？梢?jiàn)由多晶硅片轉(zhuǎn)型單晶硅片，需要較長(zhǎng)時(shí)間的技術(shù)積累。

市場(chǎng)方面，京運(yùn)通先后與晶澳科技、江蘇新潮光伏、潤(rùn)陽(yáng)悅達(dá)、通威、愛(ài)旭、天合光能簽署了硅片購(gòu)銷長(zhǎng)單，合計(jì)訂單量為48.3億片，總金額228.37億元。

產(chǎn)能方面，截止目前，京運(yùn)通硅片產(chǎn)能為20GW，此外樂(lè)山22GW單晶硅棒、切片項(xiàng)目還處在建設(shè)之中。

新勢(shì)力崛起背后的隱憂

從雙良節(jié)能、上機(jī)數(shù)控、京運(yùn)通硅片業(yè)務(wù)崛起之路來(lái)看，其發(fā)展邏輯有許多相通之處。比如三家均為光伏設(shè)備企業(yè)，在硅片領(lǐng)域都有一定的技術(shù)積累；在操作手法方面，鎖定當(dāng)前供需瓶頸多晶硅原料，并且與電池企業(yè)通威、愛(ài)旭、潤(rùn)陽(yáng)悅達(dá)等頭部企業(yè)建立良好的購(gòu)銷關(guān)系，產(chǎn)能方面，迅速擴(kuò)張，短期內(nèi)都有超過(guò)20GW的產(chǎn)能落地。

新進(jìn)入者沒(méi)有舊產(chǎn)能的負(fù)累，在設(shè)備的先進(jìn)性方面擁有諸多優(yōu)勢(shì)。然而一個(gè)領(lǐng)域的成功絕非偶然，也不可能一蹴而就，所謂“新勢(shì)力”能否真正崛起，從而打破“舊格局”還存在諸多不確定因素。

一、高投入、高負(fù)債率

硅片行業(yè)是重資金投入的行業(yè)，新進(jìn)入者在采購(gòu)設(shè)備、人才引進(jìn)、廠房建設(shè)和擴(kuò)產(chǎn)方面都要投入巨大的資金。

以雙良節(jié)能為例，其內(nèi)蒙古一期20GW硅片項(xiàng)目，投資額高達(dá)70億元。而截止2020年三季度，雙良節(jié)能貨幣資金8.3332億元，凈資產(chǎn)21.4975億元，該項(xiàng)目的大多數(shù)資金需要雙良節(jié)能通過(guò)自籌的方式解決，對(duì)其現(xiàn)金流、償債能力造成壓力。

為此雙良節(jié)能2021年5月7日，公告宣布借款30億元進(jìn)行項(xiàng)目建設(shè)。隨著項(xiàng)目的推進(jìn)，資金缺口進(jìn)一步加大，2021年10月29日，不得不宣布借款額度提升至50億元，此后又提升至70億元。

除此之外，已經(jīng)5年沒(méi)有通過(guò)配股、增發(fā)、可轉(zhuǎn)換公司債券等方式募集資金的雙良節(jié)能，2021年8月9日，對(duì)外公告公開(kāi)發(fā)行股票預(yù)案，擬募集35億元用于雙良硅材料（包頭）有限公司40GW單晶硅一期項(xiàng)目（20GW）。

除一期項(xiàng)目建設(shè)外，包頭二期項(xiàng)目擬投資62億元。2022年9月9日，雙良節(jié)能又宣布在包頭建設(shè)50GW單晶硅拉晶項(xiàng)目。

產(chǎn)能的擴(kuò)張，大量資金的投入，導(dǎo)致雙良節(jié)能負(fù)債率大幅攀升。

截止2022年上半年雙良節(jié)能的負(fù)債率已經(jīng)達(dá)到82.65%，與其在跨界硅片領(lǐng)域之前相比，負(fù)債率幾乎擴(kuò)大了一倍。

同樣，上機(jī)數(shù)控也有大手筆擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，2022年6月23日，其宣布投入148億元，建設(shè)40GW單晶硅拉晶及配套生產(chǎn)項(xiàng)目；京運(yùn)通則在樂(lè)山投資55億元建設(shè)樂(lè)山二期22GW單晶拉棒、切片項(xiàng)目。

大資金投入導(dǎo)致企業(yè)負(fù)債率攀升，金融風(fēng)險(xiǎn)正在進(jìn)一步增加。

二、技術(shù)困境

技術(shù)積累是個(gè)長(zhǎng)期的過(guò)程，對(duì)于硅片新勢(shì)力而言，時(shí)間并不站在他們這一邊。特別是處在技術(shù)迭代的當(dāng)下，大尺寸化已經(jīng)成為不可逆的潮流，同樣硅片薄化進(jìn)程加速，N型硅片都會(huì)對(duì)硅片新勢(shì)力產(chǎn)生不小的沖擊。

雙良節(jié)能在跨界硅片領(lǐng)域時(shí)表示：公司設(shè)立后所從事的單晶硅棒、硅片生產(chǎn)業(yè)務(wù)是本公司新開(kāi)展的業(yè)務(wù)，在團(tuán)隊(duì)經(jīng)營(yíng)管理、技術(shù)經(jīng)驗(yàn)和市場(chǎng)開(kāi)拓上存在不確定性，公司目前尚不具備大規(guī)模GW級(jí)大尺寸單晶硅硅片生產(chǎn)的技術(shù)儲(chǔ)備和經(jīng)驗(yàn)。

當(dāng)然這種擔(dān)憂也不是短期之內(nèi)能解決的。

三、跨界成癮

對(duì)于硅片新勢(shì)力而言，跨界是成功，最直觀的體現(xiàn)是營(yíng)收、凈利潤(rùn)、資產(chǎn)總額大幅上升，年報(bào)交出了漂亮的成績(jī)單。這也刺激著他們繼續(xù)跨界向產(chǎn)業(yè)鏈一體化方向一路狂奔。

2022年3月12日，雙良節(jié)能宣布擬成立新公司，投資建設(shè)年產(chǎn)20GW高效光伏組件項(xiàng)目。

上機(jī)數(shù)控在跨界方面更為激進(jìn)。2021年3月3日，上機(jī)數(shù)控宣布與中能硅業(yè)簽署框架協(xié)議，雙方意向進(jìn)行30萬(wàn)噸顆粒硅生產(chǎn)及下游應(yīng)用領(lǐng)域的研發(fā)項(xiàng)目合作。2022年2月25日，宣布投建5萬(wàn)噸高純工業(yè)硅及10萬(wàn)噸高純晶硅項(xiàng)目。2022年8月16日又宣布建設(shè)年產(chǎn)24GW N型高效晶硅電池生產(chǎn)項(xiàng)目。

京運(yùn)通也在跨界之路上不斷推進(jìn)，2021年11月04日宣布參股永祥股份10萬(wàn)噸高純晶硅項(xiàng)目。

跨界、擴(kuò)產(chǎn)，不僅導(dǎo)致企業(yè)負(fù)債率攀升，而且面對(duì)從未涉足的領(lǐng)域，技術(shù)積累如何，市場(chǎng)接受度怎樣，一切都是未知數(shù)。同樣一體化企業(yè)在經(jīng)濟(jì)、技術(shù)、人才領(lǐng)域都有非常高的要求，硅片新勢(shì)力能否成功轉(zhuǎn)型一體化企業(yè)，需要時(shí)間來(lái)驗(yàn)證。

同樣，作為硅片領(lǐng)域的新勢(shì)力，能否真正沖擊隆基、中環(huán)的行業(yè)地位，打破傳統(tǒng)行業(yè)格局也需要時(shí)間來(lái)觀察。

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