市場炒作漸近尾聲高價多晶硅陷入“最后的瘋狂”？

新京報 · 2022-09-13 09:31:46

9月8日，中國有色金屬工業(yè)協(xié)會硅業(yè)分會宣布暫停發(fā)布多晶硅采集價格。......

一則公告讓火爆的光伏產(chǎn)業(yè)鏈上游原材料——多晶硅開啟了降溫模式。

9月8日，中國有色金屬工業(yè)協(xié)會硅業(yè)分會宣布暫停發(fā)布多晶硅采集價格并稱，為避免協(xié)會發(fā)布的多晶硅價格被過度解讀、造成誤解，決定自本周起，暫停該采集價格的發(fā)布。盡管協(xié)會暫停報價，但仍有多家機(jī)構(gòu)持續(xù)報價。生意社多晶硅9月9日基準(zhǔn)價為29.6萬元/噸，與9月1日相比上漲了0.23%。

“無論是國內(nèi)市場還是海外市場，目前光伏產(chǎn)業(yè)鏈下游中，硅片、電池片、組件對于多晶硅的需求量都比較大，供需出現(xiàn)了階段性失衡，這導(dǎo)致多晶硅價格在不斷走高”，隆眾光伏產(chǎn)業(yè)鏈分析師方文正介紹稱。

北京特億陽光新能源總裁祁海坤向新京報貝殼財經(jīng)記者表示，硅料價格持續(xù)發(fā)布可能會引起市場恐慌因素，目前市場上仍然存在一些硅料企業(yè)或貿(mào)易商拿不到長期訂單和長期協(xié)議，這些消息和恐慌情緒被利用后，很可能出現(xiàn)炒作行情的情況。

在多名從業(yè)者看來，多晶硅價格已是強(qiáng)弩之末。興儲世紀(jì)總裁助理劉繼茂向記者分析稱，隨著多晶硅產(chǎn)能大批釋放，多晶硅產(chǎn)能在未來或許面臨過剩狀態(tài)，暴利不再，部分控制不住成本、無法獲得收益的企業(yè)將會倒閉。

市場存恐慌情緒和炒作現(xiàn)象

“硅業(yè)分會發(fā)布的多晶硅價格，確實應(yīng)該暫停了”，祁海坤向記者介紹，此前全球硅料總體來說基本處于供需平衡的狀態(tài)，在供應(yīng)端，硅料的全球產(chǎn)能不斷增加，在需求端，全球終端光伏電站的裝機(jī)需求和落地有序增長，總體實現(xiàn)平衡。而隨著我國雙碳目標(biāo)不斷推進(jìn)，光伏行業(yè)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性火熱行情。

據(jù)祁海坤介紹，多晶硅產(chǎn)業(yè)鏈中，硅料的下一個環(huán)節(jié)就是硅片。行情火爆后，大量廠家進(jìn)軍硅片領(lǐng)域，為了滿足生產(chǎn)線需求，大量購買、鎖定硅料，造成硅料階段性供不應(yīng)求。

在他看來，目前大部分硅料公司已經(jīng)簽訂了長期戰(zhàn)略合作協(xié)議，通過長期穩(wěn)定的供貨收貨關(guān)系進(jìn)行談判，獲得了較為穩(wěn)定的價格，因此硅業(yè)分會發(fā)布的行情價格與市場上實際成交價格關(guān)系并不大。在這種情況下，一些散單的市場價格被公布出來，其實不能反映行業(yè)的真實情況。

通威股份就在9月9日公告稱，晶科能源股份有限公司及其子公司計劃向通威股份旗下子公司合計采購約38.28萬噸多晶硅產(chǎn)品，如按照中國有色金屬工業(yè)協(xié)會硅業(yè)分會最新公布的國內(nèi)單晶致密料成交均價30.51萬元/噸測算，預(yù)計銷售總額約1033.56億元。公告顯示，上述訂單日期為2022年9月至2026年12月，長達(dá)4年。

祁海坤繼續(xù)表示，另一方面，目前市場上仍然存在一些硅料企業(yè)或貿(mào)易商拿不到長期訂單和長期協(xié)議，這些消息和恐慌情緒被利用后，很可能出現(xiàn)炒作行情的情況，這不利于小型硅片廠家生存。原本硅料的價格在60元/公斤左右，后來售價提高到300元/公斤左右，其中不乏炒作因素。

“整個光伏產(chǎn)業(yè)鏈，接近九成的利潤都出在硅料環(huán)節(jié)”，祁海坤表示，目前過高的售價已經(jīng)影響了下游大型集中式電站的裝機(jī)規(guī)模和開工流程。硅料環(huán)節(jié)的結(jié)構(gòu)性行情不能一直炒作下去，這不利于行業(yè)長期發(fā)展。

在劉繼茂看來，硅料價格持續(xù)高企存在多種原因，包括歐洲能源危機(jī)、雙碳目標(biāo)提出、產(chǎn)業(yè)鏈供需錯配等，但最根本的原因是產(chǎn)業(yè)鏈上硅料和硅片端龍頭企業(yè)過于集中，出現(xiàn)了價格炒作的情況。

劉繼茂表示，受到硅料和硅片端高昂利潤的吸引，一大批資本先后涌入多晶硅項目，在前期產(chǎn)能還沒有完全釋放之前，后入局者可能會跟隨先入局的龍頭企業(yè)保護(hù)高價，賺得一波利潤。

方文正還補(bǔ)充稱，近期出現(xiàn)的限電、地震等情況，在一定程度上影響了多晶硅企業(yè)的出貨，供應(yīng)端受限后，產(chǎn)量減少，價格也會被再度推升。

8成多晶硅概念股凈利增長高價已是強(qiáng)弩之末

如同鋰產(chǎn)品漲價最終影響了新能源車成本，多晶硅漲價也具有聯(lián)動性。

方文正介紹，光伏產(chǎn)業(yè)鏈中，由于晶硅材料產(chǎn)品相對單一，屬于垂直鏈條，硅料、硅片、電池片、組件的價格具有較高的聯(lián)動性，因此多晶硅的漲價最終基本會傳導(dǎo)至光伏組件產(chǎn)業(yè)上。目前，光伏組件的價格也處于高位。

而由多晶硅漲價帶動的價格聯(lián)動，最終也影響了企業(yè)營收。

Wind數(shù)據(jù)顯示，A股共有多晶硅概念股31家，其中有24家在今年上半年實現(xiàn)了營業(yè)收入增長，占比達(dá)到77.42%。其中漲幅前三名為大全能源、上機(jī)數(shù)控(603185)、通威股份。

而從歸母凈利潤漲幅來看，有25家企業(yè)實現(xiàn)了同比增長，占比超過8成。其中江蘇陽光(600220)漲幅達(dá)到726.49%，東方日升(300118)漲幅為653.55%，大全能源漲幅為340.80%，通威股份為312.16%。

通威股份與大全能源都是硅料龍頭，光伏行業(yè)高景氣，公司也由此獲益，并還在不斷擴(kuò)產(chǎn)。

大全能源方面，內(nèi)蒙古包頭的10萬噸高純多晶硅項目已經(jīng)在啟動建設(shè)中，預(yù)計于2023年二季度建成。同時下半年公司將分段完成例行年度檢修，預(yù)計三季度產(chǎn)量3.1萬-3.2萬噸。大全能源表示，在持續(xù)加碼光伏硅的同時，公司會拓展布局工業(yè)硅、有機(jī)硅及半導(dǎo)體硅等領(lǐng)域，打造多元硅材料平臺。

今年上半年，硅料量價齊升，通威股份擬在包頭和保山再建設(shè)20萬噸多晶硅產(chǎn)能，2024年底硅料產(chǎn)能或達(dá)80萬噸，市占率有望進(jìn)一步提升。受疫情和四川限電的影響，下半年國內(nèi)硅料供應(yīng)量或低于預(yù)期，硅料價格有望維持高位。

而如果從整個光伏設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈來看，華金證券數(shù)據(jù)顯示，光伏設(shè)備板塊整體業(yè)績高增，上半年總營收282億元，同比增長84.2%；實現(xiàn)歸母凈利潤48億元，同比增長66.3%。

分環(huán)節(jié)看，受益于硅料價格大幅上漲，硅片端設(shè)備公司營收、凈利潤增速均領(lǐng)先行業(yè)。受益于組件端競爭相對放緩疊加行業(yè)高景氣，串焊機(jī)龍頭奧特維凈利潤增速為110%。電池片設(shè)備公司歸母凈利潤增速位于末位。

不過在多名從業(yè)者、分析師看來，多晶硅價格盡管走高，但已是強(qiáng)弩之末。

祁海坤表示，這次硅料價格的上漲，很可能是“最后一次的瘋狂”。而劉繼茂也認(rèn)為，隨著產(chǎn)能大批釋放，行業(yè)暴利不再，無法控制成本的企業(yè)將會倒閉。方文正則提醒，在未來兩個月，多晶硅就會出現(xiàn)產(chǎn)能釋放。

“今年三季度、四季度投產(chǎn)的多晶硅產(chǎn)能較多，預(yù)計在年末，多晶硅產(chǎn)能會出現(xiàn)大量釋放，市場的供需環(huán)境會有所緩解”，方文正表示，多晶硅價格在近期預(yù)計處于高位震蕩，但產(chǎn)能緩解后可能出現(xiàn)小幅回調(diào)，不會暴漲或暴跌，而是有望震蕩下跌，有序回歸到理性價格。

對于未來市場格局，通威股份已經(jīng)在半年報中做出預(yù)測：隨著新增產(chǎn)能的逐步釋放，產(chǎn)業(yè)鏈供需矛盾有望得到緩解，而產(chǎn)品價格的回調(diào)，將進(jìn)一步刺激終端需求增長，全球光伏市場發(fā)展或?qū)㈤_啟加速模式，頭部企業(yè)依托更強(qiáng)的資金、技術(shù)、成本、人才、管理等綜合競爭力，將在市場競爭中占據(jù)優(yōu)勢。

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