“便攜儲(chǔ)能第一股”華寶新能今日啟動(dòng)申購

9月6日，“便攜儲(chǔ)能第一股”深圳市華寶新能源股份有限公司（下稱“華寶新能”）啟動(dòng)申購，即將登陸A股創(chuàng)業(yè)板。作為全球便攜儲(chǔ)能銷量和市占率第一的企業(yè)，華寶新能有望成為新能源賽道的一大新看點(diǎn)。

踩中風(fēng)口 乘勢而上

當(dāng)下的消費(fèi)者對(duì)“Jackery電小二”這個(gè)品牌絕不陌生。近年來露營等戶外活動(dòng)形成全球風(fēng)潮，戶外電源市場水漲船高，華寶新能旗下的“Jackery電小二”戶外電源隨之成為全球電商平臺(tái)上的大戶，銷量長期霸榜，令華寶新能的業(yè)績實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式的增長。

當(dāng)前正在舉辦的IFA2022德國柏林國際消費(fèi)電子展上，華寶新能旗下戶外電源品牌“Jackery電小二”最新推出的1000Pro，因其綠色環(huán)保、安全便攜和1.8小時(shí)疾速快充的亮點(diǎn)受到了全球媒體的廣泛關(guān)注，甚至被認(rèn)為是歐洲家庭應(yīng)對(duì)當(dāng)前能源危機(jī)加劇的標(biāo)配。

華寶新能成立于2011年，自成立之初一直從事鋰電池及相關(guān)產(chǎn)品的自主設(shè)計(jì)、研發(fā)與生產(chǎn)，特斯拉、寶馬等都曾是華寶新能的客戶。在此過程中，華寶新能在鋰電池電源管理、工業(yè)設(shè)計(jì)、結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)等方面的技術(shù)積累不斷加深，自2015年起，公司開始基于技術(shù)能力和業(yè)務(wù)資源的積累，針對(duì)戶外露營、自駕旅游、應(yīng)急備災(zāi)等場景中對(duì)于電能的需求，逐步轉(zhuǎn)向鋰電池便攜儲(chǔ)能產(chǎn)品（又稱“戶外電源”）的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

鋰電池便攜儲(chǔ)能產(chǎn)品出現(xiàn)之前，戶外露營等場景下的電力需求主要依靠小型燃油發(fā)電機(jī)來解決。但其存在噪音大、操作復(fù)雜、污染環(huán)境、重度依賴石化燃料等問題，不適合短途旅行或室內(nèi)使用，更與當(dāng)下全球能源轉(zhuǎn)型的趨勢相背離。

隨著鋰電池等清潔能源技術(shù)進(jìn)步以及大規(guī)模商業(yè)化運(yùn)用推動(dòng)的鋰電池成本降低，搭載鋰電池的便攜儲(chǔ)能產(chǎn)品從性能及價(jià)格方面逐步具備了商業(yè)化推廣的條件，即在具備便攜性的要求下搭載的電量亦可滿足戶外場景下的短期用電需求，通過逆變技術(shù)實(shí)現(xiàn)交流電輸出使得可適配的電器產(chǎn)品更廣泛，產(chǎn)品使用便捷、安靜且環(huán)保，產(chǎn)品價(jià)格也落在了消費(fèi)者可接受的區(qū)間內(nèi)。

因此，華寶新能向市場率先推出鋰電池便攜儲(chǔ)能產(chǎn)品后便迅速獲得了市場追捧，2015年，公司正式推出自主品牌“Jackery電小二”和Geneverse家庭儲(chǔ)能品牌，并將業(yè)務(wù)模式逐步調(diào)整為自主品牌的便攜儲(chǔ)能產(chǎn)品業(yè)務(wù)。

2019年至2021年，華寶新能營業(yè)收入為3.19億元、10.7億元和23.15億元，實(shí)現(xiàn)業(yè)績的連續(xù)翻倍增長。其中便攜儲(chǔ)能產(chǎn)品業(yè)務(wù)做出突出貢獻(xiàn)，連續(xù)三年收入占營收比例達(dá)80%左右，年均復(fù)合增速達(dá)171.10%，已經(jīng)成為華寶新能的主要收入來源。

全球布局多點(diǎn)開花 構(gòu)筑品牌護(hù)城河

便攜儲(chǔ)能市場的爆火，是由供給側(cè)和需求側(cè)共同推動(dòng)。從供給側(cè)來看，技術(shù)的變革讓產(chǎn)品的便捷度和實(shí)用性大大提升，對(duì)傳統(tǒng)的小型燃油發(fā)電機(jī)進(jìn)行了降維打擊；從需求端來看，歐美及日本等發(fā)達(dá)國家戶外活動(dòng)普及率較高，大眾消費(fèi)者對(duì)于戶外電源產(chǎn)品的需求一直都存在。

華寶新能布局消費(fèi)級(jí)儲(chǔ)能賽道，全力打造“Jackery電小二”戶外電源和“Geneverse”家庭儲(chǔ)能兩大品牌，銷售格局呈現(xiàn)境內(nèi)與境外共振的局面。2019年至2021年，華寶新能通過第三方電商平臺(tái)開展的線上銷售的銷售額占主營業(yè)務(wù)收入比重為67.83%、75.99%和68.89%。

華寶新能不僅專注線上渠道，近年來其在線下渠道的開拓亦取得不錯(cuò)的成效。2019年至2021年，公司通過與JVC、Canon、Harbor Freight、Home Depot、Lowe’s、Sam’s Club等全球知名品牌商或連鎖零售商深度合作，有效保證公司品牌產(chǎn)品能同步滿足全球線上及線下客戶的需求。公司線下銷售金額分別為8972.89萬元、1.39億元和2.48億元，呈現(xiàn)持續(xù)高速上漲趨勢。

在“境外+境內(nèi)”以及“線上+線下”全方位布局的戰(zhàn)略優(yōu)勢下，華寶新能旗下品牌認(rèn)知度不斷提升，已成為便攜儲(chǔ)能垂直領(lǐng)域的先導(dǎo)品牌。

在Google、亞馬遜、日本樂天、日本雅虎、天貓、京東等搜索引擎或電商平臺(tái)的搜索榜單中，公司品牌在戶外電源產(chǎn)品關(guān)鍵詞的檢索熱度中排名靠前，在以上平臺(tái)搜索引擎或電商平臺(tái)的戶外電源產(chǎn)品關(guān)鍵詞的檢索熱度最高，已成為全球便攜儲(chǔ)能垂直領(lǐng)域的先導(dǎo)品牌。

藍(lán)海賽道加持 企業(yè)優(yōu)勢釋放

華寶新能所在的便攜儲(chǔ)能賽道有著毛利率較高和發(fā)展空間廣闊的優(yōu)勢。根據(jù)華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)不難看出，從儲(chǔ)能系統(tǒng)毛利率來看，便攜式儲(chǔ)能>家庭式儲(chǔ)能>電力儲(chǔ)能>通信儲(chǔ)能。其中便攜儲(chǔ)能系統(tǒng)毛利率是最高的，可達(dá)到45%至50%，而通信儲(chǔ)能系統(tǒng)毛利率較低只有15%至20%。

價(jià)格競爭激烈的背后，主要與行業(yè)需求和競爭格局有關(guān)。便攜式儲(chǔ)能和家庭儲(chǔ)能主要面向ToC類客戶，具有一定的消費(fèi)屬性，定價(jià)體系更加市場化。而電力儲(chǔ)能和通信儲(chǔ)能主要面向ToB類客戶，規(guī)模更大但下游客戶議價(jià)的能力較強(qiáng)，因此不同的商業(yè)模式造成了毛利率的差異。

另一方面，便攜儲(chǔ)能的市場增長也非常迅猛。根據(jù)中國化學(xué)與物理電源行業(yè)協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)，2016年全球便攜式儲(chǔ)能出貨量僅為5.2萬臺(tái)，全球市場規(guī)模僅為0.6億元，2020年，全球便攜式儲(chǔ)能設(shè)備出貨量達(dá)到了208.8萬臺(tái)，相比2019年增長了140.28%。

東方證券研報(bào)表示，根據(jù)各國的家庭數(shù)量、戶外活動(dòng)滲透率和便攜式儲(chǔ)滲透率，預(yù)計(jì)2025年便攜式儲(chǔ)能市場新增出貨2470萬臺(tái)，2021年至2025年年均復(fù)合增速為50%，行業(yè)呈現(xiàn)爆發(fā)式增長的態(tài)勢。以上這兩點(diǎn)，都為華寶新能的估值提供了一定的溢價(jià)空間。

值得注意的是，目前A股市場上，大部分儲(chǔ)能相關(guān)的上市公司都處在業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型期或拓展期，公司的儲(chǔ)能業(yè)務(wù)營收占比普遍不高，類似華寶新能這樣較為純粹的儲(chǔ)能標(biāo)的非常稀缺。

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