230億擴產，660億解禁！晶澳科技母公司為什么要遷往東臺？

圖片來自網(wǎng)絡

歲末年關，市場動蕩。光伏產業(yè)烽煙四起，消息橫飛。硅料、硅片價格有所松動，海外市場雖有反規(guī)避雜音但絲毫不改光伏制造業(yè)增長旺盛勢頭。有人提前看到產能過剩的隱憂，有人認為這恰恰是新一輪繁榮的起點。

對于光伏老鳥靳保芳來說，這些仿佛都不重要，一方面祭出230億的投資大擴產計劃，一方面也在為660億限售股大解禁籌劃布局：晶澳科技母公司晶泰福等晶字輩股東，有節(jié)奏地從河北寧晉遷到了江蘇東臺。

01低調擴產王：上半年僅完成20億投資，下半年公告230億

12月12日晚，晶澳科技公告，公司董事會審議通過了《關于投資建設公司一體化產能的議案》，在石家莊投資55億建設年產10GW硅片及10GW電池項目、以及投資4個億建設新型電池技術研發(fā)中心，在江蘇鹽城的東臺市投資56億建設年產10GW電池和10GW組件項目。以上三個項目總投資115億，占公司最近一期經審計凈資產70％。上述投資事件尚需提交將于明年1月4日舉行的股東大會審議。

來源：公司公告

就在近一個月前，11月16日，晶澳科技就此發(fā)布過公告，公司與石家莊市人民政府、石家莊高新技術產業(yè)開發(fā)區(qū)管理委員會簽署《項目合作框架協(xié)議》：公司擬在石家莊高新技術產業(yè)開發(fā)區(qū)分期建設光伏切片、電池、組件一體化智能工廠及研發(fā)中心項目，總投資約102億元。

這次公告的115億一體化大項目，不知是從石家莊的102億框架協(xié)議中，分拆出了一半投到江蘇鹽城的東臺，還是另在鹽城的東臺市新增一個大項目、石家莊“分期建設”的投資計劃和總投資額保持不變。

趕碳號注意到，就在20多天之前的11月23日，晶澳科技剛剛公告過一次擴產計劃，在云南曲靖投資47億，建設四期10GW電池、5GW組件項目。因為在今年3月，晶澳科技與云南省曲靖簽署《投資框架協(xié)議》，未來6年總共投資約100億元在當?shù)亟ㄔO“綠色光伏新能源基地”。除了曲靖的47億以外，晶澳還將在揚州新增投資27億，建設10GW高效電池項目。兩個項目投資總額74．4億。

來源：公司公告

晶澳科技的擴產，給外界的感覺是非常低調而克制，而且有自己的節(jié)奏，不像阿特斯，動不動就拋出一個600億的大餅。

實際上，到今年的6月30日，晶澳科技的擴產計劃仍然不疾不徐，上半年在光伏制造業(yè)主賽道上真金白銀只投了20個億。

來源：公司中報

進入今年下半年，晶澳一下子提速了：

7月19日，公告投資25．3億，在河北寧晉——靳保芳的老家，建設5GW 切片、6GW 高效電池項目；

10月27日，公告投資8個億，對邢臺一車間5GW組件進行改造，投資7．6億在合肥建設5GW組件，兩項加起來15．6億。

11月23日， 74．4億；

12月13日， 115．5億。

晶澳科技在今年整個上半年，實際完成投資才20個億，到了下半年，晶澳在今年下半年宣布的投資計劃，僅是在硅片、電池、組件這個晶澳的主業(yè)上，還不包括對輔材和電站這晶澳“兩翼”的投資，就有230．8億，是其今年上半年實際投資的11倍！

02晶澳為何要在電價高的地區(qū)擴產？

這次115億的龐大投資計劃，幾乎是晶澳史上單筆額度最大的投資了，但卻沒有投到電價更有優(yōu)勢的西部地區(qū)，令人頗感意外。

江蘇省大工業(yè)電價在0．65元／KWh左右，河北在0．8元／KWh以上。江蘇鹽城的東臺市針對符合條件的企業(yè)，有0．1元／KWh的電價補貼。如果晶澳符合條件，在東臺的工業(yè)電價至少也要在0．55元／KWh。

晶澳此前最大的項目在云南曲靖，為總投資100億的20GW拉晶和切片項目。以此為例，今年4月，云南取消電價優(yōu)惠，大工業(yè)電價從0．25元恢復到0．35元。即便如此，也要比石家莊便宜0．45元／KWh，比東臺便宜0．2元／KWh。

從電耗成本角度，無論是石家莊，還是東臺，肯定都不是首選。更何況，今年很多地方已經對高耗能企業(yè)進行電價調整，電價本來就不便宜的河北甚至也赫然在列。

資料來源：Wind、浙商證券

電價，對于晶澳新擴產能的成本，影響到底有多大呢？

今年9月，趕碳號對此特別撰文《云南、內蒙古取消優(yōu)惠電價，哪家企業(yè)首當其沖？光伏投資拐點是否提前到來？》。我們測算，電價每上漲0．1元／KWh ，硅片生產成本至少要上升0．8分／W。針對河北與云南的電價差異，在河北生產每W硅片，成本要比云南貴3．6分。雖然只有3分多，卻不是一個小數(shù)目。以10GW的硅片產能來算，每年就要多花3．6個億！當然，晶澳在石家莊如果只切片、不拉晶的話，又另當別論。

去年，晶澳公告在包頭投資50億建設20GW拉晶、切片項目。難道石家莊的這10GW切片、電池項目所用的硅棒，來自晶澳包頭？

前不久，內蒙古某地發(fā)改委一位相關負責人就和趕碳號表示，有些光伏企業(yè)，只沖著內蒙古的便宜電價來投資（優(yōu)惠后0．24元／KWh、取消優(yōu)惠后0．4元／KWh），把高耗能的硅料、拉晶建在內蒙，卻把電池、組件產業(yè)建在其他省份，這些問題是他們在招商時要努力改變的。

切片電耗變化趨勢（單位：萬kWh／百萬片）；來源：CPIA

其實，即使只切片的話也不是不耗電。

切片電耗是指通過切片工序，從方棒／方塊到成品硅片所消耗的電量。據(jù)中國光伏行業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，2021 年，我國切片電耗約為7．1萬kWh／百萬片。以隆基的182硅片每片功率7．4瓦來測算，生產10GW的切片，一年大概要耗將近9600萬度電。

生產電池電耗更大。

這一環(huán)節(jié)是指工廠生產電池片產品所耗用的全部電力。2021 年，P型電池電耗為5．4萬kWh／MW，N型電池電耗為6．3萬kWh／MW。以此計算，生產10GW電池的年耗能在5．4億度。生產組件耗能比電池要低，但生產10GW組件，一年也要耗電1．4億度。

電池電耗變化趨勢（單位：萬 kWh／MW）；來源：CPIA

綜合以上，幫靳保芳算筆賬，在石家莊生產10GW切片、電池，一年耗電6.36億度，每度電比云南曲靖貴0．45元／KWh，一年要多花2．86億。在東臺每年生產10GW電池、組件，一年耗電6.8億度，每度至少貴出0.2元，一年也要多花1.36億。這兩項加起來，一年至少要多花4.22億元的電費。

靳保芳可是“寧晉縣電力局長“出身。在用電成本這件事上，估計沒有哪個光伏大佬能算得過他。除非有別的原因，不可能多花這個冤枉錢。那是什么原因呢？

03晶澳母公司為何要遷到江蘇東臺？

晶澳56億大項目要落戶的江蘇鹽城東臺，對于晶澳，究竟有何魅力呢？

東臺經濟實力很強，位列2022全國百強縣37位。東臺開發(fā)區(qū)官網(wǎng)上園區(qū)介紹如下（更新時間為2021年2月15日）：

江蘇東臺經濟開發(fā)區(qū)先后引進各類項目112個，總投資121億元，其中外資企業(yè)28家，億元以上項目16個，已投產企業(yè)68家，完成投資60億元，精密機械、電子、輕工、紡織、服裝和新材料等產業(yè)初步形成……在東臺市今年初的政府工作報告中，并未提及光伏產業(yè)，重大項目中也從來沒有提到過晶澳。由此可見，晶澳投資東臺應該是最近的決定。

除了投資東臺以外，靳保芳甚至把晶澳的母公司，從河北邢臺的寧晉縣，遷到了東臺。為此，公司在今年9月19日發(fā)布《關于控股股東名稱及其他工商登記信息變更的公告》。

公告稱，公司于近日收到控股股東寧晉縣晶泰福科技有限公司通知，其名稱已變更為“東臺市晶泰福科技有限公司”，且已完成名稱、住所及經營范圍工商變更登記手續(xù)，并取得了東臺市市場監(jiān)督管理局頒發(fā)的《營業(yè)執(zhí)照》。

上述工商登記信息變更，不涉及控股股東的股權變動，對公司經營活動不構成影響，公司控股股東和實際控制人未發(fā)生變化。

來源：天眼查

截至目前，晶澳科技的第一大股東為東臺市晶泰?？萍加邢薰?，持有晶澳科技47.63％的股權?，F(xiàn)任董事長靳保芳直接持有東臺市晶泰?？萍加邢薰?0％的股份，為晶澳科技的實際控制人。另外，二女兒靳軍淼持股25％，妻子范彩平持股5％。

雖然對大股東、上市公司不構成影響，可為什么要這么做呢？公司沒有解釋。

靳保芳自1996年創(chuàng)立晶龍以來，一直把河北邢臺的寧晉縣作為自己的大本營。對于有著濃重鄉(xiāng)土情懷的他來說，無緣無故，不會對上市公司的母公司進行搬遷。

除了晶泰福以外，晶澳從河北寧晉遷到江蘇東臺的公司，還遠不止這么多。

在晶泰福從寧晉遷往東臺之前的一年多時間里，有多家公司完成了工商注冊及住所變更手續(xù)。

根據(jù)晶澳科技的中報以及天眼查系統(tǒng)，趕碳號發(fā)現(xiàn)，在晶泰福之前，至少還有七家公司，分別從邢臺及寧晉、新河等地，遷到了東臺市。這些公司注冊于2018年6月－9月，并集中于2021年7月完成了變更手續(xù)。這些公司大都是“晶“字輩，分別是晶渥、晶駿、晶禮、晶仁、晶德、晶康（為東臺博納執(zhí)行事務合伙人）等。小股東變更完成后，大股東晶泰福相當于是最后一家完成變更的。

來源：天眼查

上述大遷移，可能與即將到來的限售股份解禁有關。

11月29日，晶澳科技發(fā)布《關于重大資產重組部分限售股份上市流通的提示性公告公告》，迎來自回歸A股以來最大規(guī)模股份解禁，解禁數(shù)量為1,164,822,342 股，占目前公司總股本的49.45％。

來源：東方財富網(wǎng)

根據(jù)2019年11月《秦皇島天業(yè)通聯(lián)重工股份有限公司重大資產出售及發(fā)行股份購買資產暨關聯(lián)交易報告書》中“定價原則及發(fā)行價格”披露，發(fā)行股份購買資產的股票發(fā)行定價為7.84元，上述七股東的持股總數(shù)為8.32億股（2020年10派2元，2021年公司10轉4派1.5元）。

不考慮分紅，上述成本為約65.23億元。以解禁流通首日、11月29日的收盤價56.7元計算，這11.65億股的總市值約為660億。不考慮兩次分紅近3個億，僅賬面浮盈金額就超過了600億元。

企業(yè)股東轉讓解禁后限售股的所得稅稅率為25％，向該企業(yè)的自然人股東分派紅利時，又需要繳納20％的個人所得稅，整體稅負高達40％。這樣算下來，僅以晶泰福為例，假設靳保芳家族清倉（當然這不太可能）后到個人的手中，如以635.97億為稅基，理論上要繳納250億的稅！

把這些公司從寧晉遷到東臺，有可能是出于未來減持時的稅務籌劃考慮嗎？

稅收優(yōu)惠是重要的招商手段；來源：知乎

趕碳號就此類問題咨詢相關稅務專家，得到如下建議：

上市公司的限售股股東為企業(yè)的，的確可以通過直接變更自身的注冊地址，實現(xiàn)向境內低稅負地區(qū)的遷移，以實現(xiàn)稅務籌劃。

企業(yè)實現(xiàn)遷移的主要措施是變更注冊地址，本質上是變更工商登記、稅務登記以及其他諸如社保登記等事項。當然，稅務注銷登記與設立登記在實務操作中難度非常大，主要是原注冊地的阻力，這主要取決于與原注冊地稅務部門的溝通協(xié)調。

近年來，由于西藏、新疆、江西等地對減持上市公司股份的收益給予稅收優(yōu)惠、減免或返還，越來越多的上市公司原始股東將注冊地遷至這些地區(qū)，甚至將公司性質改為有限合伙企業(yè)，進行雙重避稅。

跨地區(qū)減持、變更減持地的本質，是利用地區(qū)間不同的稅負差異，實現(xiàn)避稅的目的。黑龍江，江蘇南京、常州，江西鷹潭，浙江嘉興等地都曾是限售股東聚集的稅籌洼地。然而，在決定減持方式的過程中，還需要關注地方稅收優(yōu)惠政策的穩(wěn)定性以及連續(xù)性。比如江西鷹潭，以前就是出了名的減持避稅區(qū)，后來被叫停。

當然，在數(shù)字治稅時代，過往屢試不爽的“稅籌”方法，也正面臨稅務部門的多重挑戰(zhàn)，有的甚至還會導致補稅和行政處罰的后果。

后記

晶澳科技以及上市體系外的晶龍集團均注冊在河北寧晉。

根據(jù)當?shù)孛襟w在2019年時的一篇報道，晶龍集團（當時業(yè)務主體為晶澳的前身企業(yè)）連續(xù)17年蟬聯(lián)寧晉縣納稅狀元，在2018全年上交稅金7.78億元，其中在縣域上交稅金近3億元。最近幾年晶澳發(fā)展得很不錯，對地方經濟的貢獻只會更大。今年初，晶龍舉行公司的總結表彰會，連寧晉縣長、縣人大主任甚至都出席以示重視。

當然，如果此舉真是出于稅籌方面的考慮，那將意味著寧晉縣要損失掉晶泰福這些晶澳的股東們未來減持股票時的稅源，當?shù)仉y道真的會就這樣輕易放行嗎？又或是，晶澳投資于電價成本更高的河北，除了報效家鄉(xiāng)之外，也算是一種補償？

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