年內再投資擴產規(guī)模超506億元！ 光伏巨頭晶澳科技持續(xù)加碼一體化產能建設

12月13日，晶澳科技發(fā)布公告稱，擬對公司一體化產能進行擴建，包括石家莊年產10GW切片及10GW電池項目、石家莊新型電池技術研發(fā)中心項目、東臺年產10GW電池和10GW組件項目，預計投資額分別為55.02億元、4億元、56.45億元，合計投資115.47億元。

晶澳科技表示，擴產項目有利于公司垂直一體化的產業(yè)鏈布局。項目投產后，能夠有效提高高效產品的產能，滿足市場對高效產品的需求，不斷提高市場份額和一體化盈利能力。

據不完全統(tǒng)計，今年以來，晶澳科技在一體化產能擴張上已累計投資約506.37億元。

廣發(fā)證券認為，一體化企業(yè)有望充分受益盈利修復及出貨量超預期帶來的業(yè)績彈性，并且在成本、渠道和品牌上不斷擴大優(yōu)勢，組件行業(yè)集中度將持續(xù)提升，行業(yè)內一體化頭部企業(yè)將加速壟斷。

年內九次擴產合計投資超506億元

今年以來，晶澳科技頻頻投產新項目。據記者統(tǒng)計，此次投資已是公司年內第九次對一體化產能進行擴建。

11月24日，晶澳科技公告稱擬對揚州10GW高效電池項目（新增）以及曲靖四期年產10GW電池、5GW組件項目進行擴建，預計投資74.4億元。11月16日，該公司發(fā)布關于簽訂投資框架協(xié)議的公告，擬在石家莊高新技術產業(yè)開發(fā)區(qū)分期建設光伏切片、電池、組件一體化智能工廠及研發(fā)中心項目，總投資約102億元。10月28日，晶澳科技公告稱，公司擬投資15.65億元建設邢臺一車間5GW組件改造項目和合肥5GW組件項目。

7月20日，晶澳科技擬投資25.32億元建設寧晉5GW切片、6GW高效電池項目。6月23日，公司擬投資揚州10GW高效電池項目，預計投資額為26.22億元。5月19日，公司擬投資102.9億元建設曲靖10GW高效電池、5GW組件項目、合肥11GW高功率組件改擴建項目。4月30日，公司擬投資9.86億元建設邢臺5GW高功率組件項目。2月12日，晶澳科技公告稱擬投資34.55億元建設越南2.5GW拉晶及切片項目、寧晉1.3GW高效電池項目等項目。

深度科技研究院院長張孝榮表示：“光伏企產業(yè)下游需求越來越大，未來進入高速增長時期。企業(yè)擴產有助于抓住這一機遇，實現(xiàn)跨越式增長。一體化發(fā)展有兩個好處，一個是可以加強上下游協(xié)同，保障產能輸出，二是能夠降低成本提高企業(yè)經營利潤率，有助于提升業(yè)績?！?/p>

光伏巨頭紛紛押注產能一體化

近年來，我國光伏行業(yè)持續(xù)景氣?！吨袊植际焦夥袠I(yè)發(fā)展白皮書2022》顯示，中國分布式光伏市場發(fā)展提速，在“雙碳”目標背景下，中國分布式光伏市場發(fā)展迅猛，預計2022年國內分布式新增52GW，未來三年將實現(xiàn)50—65GW的年新增裝機。

在行業(yè)高景氣下，光伏巨頭紛紛擴產。除了晶澳科技外，通威股份、隆基綠能、天合光能等紛紛發(fā)行可轉債用于擴充產能。

IPG中國首席經濟學家柏文喜表示：“一體化光伏企業(yè)相較其他企業(yè)而言具備垂直整合與成本內部化的優(yōu)勢，無論盈利能力還是抗行業(yè)波動能力都會明顯提升，這也是晶澳科技等光伏巨頭在行業(yè)競爭不斷加劇的情況下持續(xù)加碼一體化產能建設的主要原因。”

民生證券在研報中指出，由于光伏產品之間的同質化程度較高，成本開始成為主要競爭要素，隆基綠能在硅片端有多年技術積累，晶澳科技等企業(yè)紛紛通過向上一體化取得成本優(yōu)勢。從出貨量上看，一體化程度高的廠家占據行業(yè)主導地位。

根據索比咨詢發(fā)布的2022年前三季度出貨榜單顯示，晶澳科技以27.1GW的組件出貨量位居第四。截至2021年底，公司擁有組件產能近40GW，上游硅片和電池產能約為組件產能的80%。按照公司未來產能規(guī)劃，在建和規(guī)劃產能明年將陸續(xù)達產投產，預計2022年底組件產能超50GW，硅片和電池產能會繼續(xù)保持組件產能的80%左右

根據安信證券的測算，硅片+電池片+組件一體化的單瓦毛利，相較于電池片+組件一體化和組件專業(yè)化分別高出43%和118%。

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